2月中国外汇储备上升69.2亿美元至30，051亿美元，而此前1月为下降123亿美元。此次重返3万亿美元是外储去年7月以来连续7个月下降之后的首次上升。以SDR计值，外储也从1月的22，065亿升至22，196亿。
2月中国黄金储备连续第4个月保持在5，924万盎司（即1，842.6吨）不变，但对应美元估值环比增加4.3%至744亿美元。
2月外储估值有所缩水。近期美国经济数据向好，市场对特朗普新政仍有期待，2月美元指数上涨了1.6%。同期，欧元和英镑分别对美元贬值2.1%和1.6%，而日元汇率与上月持平。根据我们测算的中国外储货币构成，2月主要汇率的变动造成中国外储的美元估值缩水约171亿美元。
2月录得外汇净流入。剔除估值效应后，2月外储变动隐含当月外汇流入240亿美元，而1月同口径下为外汇净流出375亿美元。今年以来，经济活动保持稳健，人民币贬值预期减弱。2月在岸外汇日均交易量环比继续下降13.9%至184亿美元，为去年2月以来的最低水平。去年下半年，监管部门在对外并购、直接投资等多方面陆续收紧了外汇管理，政策效果正逐步显现。但是，考虑到春节影响以及内需增长，2月贸易顺差可能缩窄，我们预计会从1月的513亿美元降至210亿美元。
往前看，中国外储有望在3万亿美元附近保持小幅波动。我们预期今年中国经济继续改善，实际和名义GDP同比增长6.8%和11.5%。名义GDP和企业盈利增速上升将提高中国投资回报率，吸引更多外汇流入，尤其是出口企业大量未汇回或未结汇的外汇收益的回流。在政策面，我们预计美国更快加息，而中国央行将继续退出宽松。政策趋同将有利于缓解人民币贬值压力。因此，我们预计2017年底美元兑人民币汇率为6.98，人民币对美元贬幅可能小于2%。相应地，外汇流出步伐可能继续放缓，甚至在未来一些月份转为流入。中国外储进一步下降的空间有限。但即便央行不进行外汇干预，外储也会因估值变化而有小幅波动。
梁红中金公司研究部负责人、首席经济学家、董事总经理。于2008年加入中国国际金融有限公司，在2008-2010年期间担任中金公司资本市场部负责人；2011-2013年期间担任中金公司销售交易部联席负责人；同时为公司执委会成员。毕业于北京大学国际关系专业，获学士学位，之后获美国乔治城大学经济学博士。加入中金公司前，在2003年-2008年期间供职于高盛公司，担任董事总经理、首席中国经济学家及其亚洲经济研究部主管。在1998年-2003年间供职于国际货币基金组织，在亚太部任经济学家。
