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中资地产开发商所发行的美元债券今年以来在全球资产类别中回报表现抢眼，令人意外。
去年年末到今年年初，疲软的中国住房市场，一桩影响广泛的开发商违约事件，以及行业内不断累积的债务均对房地产业不利。
但一些因素改善了中资地产开发商所发行美元债券的前景。首先，中国一年来的货币宽松举措向市场注入了一波又一波的流动性。而中国政府也放松了对开发商在国内发债的限制，并且推出了支持购房的新举措。
而中国股市最近的崩盘以及人民币8月的贬值令投资者开始关注被认为安全的美元债券。
据信贷研究公司Lucror Analytics的数据显示，今年1月份迄今，信用评级低于投资级的中资地产开发商债券以美元计的回报率为13.1%，超过了全球新兴市场高收益率债券7.6%的回报率，也超过了美国高收益类债券0.2%的回报率。
这些债券的回报表现甚至好于股市：1月份以来，中国股市累计上涨4.6%，道琼斯指数则回吐了今年的涨幅。
瑞银环球资产管理(UBS Global Asset Management)泛亚洲固定收益部门负责人佩罗特(Ashley Perrot)表示，鉴于中国经济增长放缓、6-7月份股市暴跌以及人民币贬值，这些债券的表现很可能令亚洲以外地区的投资者和观察人士倍感意外。
这种表现逆转了此类债券今年早些时候的颓势。当时佳兆业集团控股有限公司(Kaisa Group Holdings Ltd., 1638.HK, 简称：佳兆业)成为首家美元债券违约的中资地产公司，重创了380亿美元的高收益中资地产债券市场。
中国房地产企业发行债券近期表现良好的一个原因是今年年初时走势低迷。
除了今年夏季股市暴跌期间的一段时间之外，中国房地产企业债券市场已经企稳，且收益率已经恢复到佳兆业违约之前的水平。
虽然中国的房价已经显示出改善的迹象，但由于房地产开发投资依然疲软，市场尚未走出困境。部份房地产企业债券的收益率处在历史最低水平，让人怀疑此类债券任何价格涨势的可持续性。
