离暴跌的股市之后，中国的投资者们正将现金投向他们所认为的避险投资产品

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离暴跌的股市之后，中国的投资者们正将现金投向他们所认为的避险投资产品，包括债券、保险产品、一线城市房地产以及艺术品。

上海重阳投资管理股份有限公司总裁王庆说，市场避险情绪上升，投资者追求蓝筹股票、债券及一线城市房地产。重阳投资旗下管理着人民币200亿元资产。

中 国股市自年初以来一度上涨了超过一倍，但在6月份触顶后暴跌40%，并且自此之后陷入了一个窄幅波动区间，政府大力的救市措施也未能提振股价。股灾越发坚 定了人们认为中国股市就像个赌场的看法，觉得有钱最好还是投在有形资产上。国庆假期里，中国人在一线城市忙着看房，在香港秋拍会上斥资数百万美元投资艺术 品。

个人投资者正在减持股票，转向债券基金。据总部位于上海的理财产品在线卖场好买网(howbuy.com)的数据，9月份固定收益产品 销售额与8月份相比增加50%，而同期股票基金销售额则减少50%。今年上半年好买网股票和债券基金销售额达到人民币120亿元。多个股票基金均变更了授 权，从而能够投资于股票和债券两个市场。

上海耀之资产管理公司的合伙人王鸣说，股市热的时候，一天的收益可能相当于债券一年的收益，因此债券就不被看好。上海耀之管理着人民币50亿元的资产。他说，现在风险偏好已经下降。

股灾发生以来，中型保险公司上海人寿的日均净资金流入超过了人民币6,000万元，使得该公司的总资产从5月底的人民币40亿元升至90亿元。投资者通常买入保险投资合一保单，希望保单能提供稳定的回报。

基 金经理们也在把资产从股票向债券和房地产转移。如今上海人寿的股票持仓进展资产总额的10%，是股灾前的一半，原因一方面在于资产基础扩大，另一方面也在 于近期减持了股票仓位。该公司将之前所占比例从5%提高至20%。如今，上海人寿的30%资产以房地产相关项目权益和基金的方式持有，其余则为现金。

商业银行在其中也扮演了角色。这些银行大力向客户推销保险产品。它们还加大了债券购买力度，不仅为自身购买，还为理财客户购买。

中 央国债登记结算有限责任公司数据显示，从6月到8月，商业银行买入了价值人民币1.6万亿元的债券，相当于今年前五个月总规模的三倍。 这种购买力度，再加上央行的降息，都推高了高评级公司债的价格，并将收益率拉低至2010年以来最低水平。五年期AA+评级的公司债收益率在4.53%左 右，而反弹开始前，收益率在5.60%。

地产业是中国投资者过去青睐的板块。由于中小城市建筑过剩，房地产业一直举步维艰。但一二线城市的 房地产市场在9月份有所改善，当时，全国房价较8月份增长了0.3%，较上年同期增长了1.3%。投资者将购买集中于一二线大城市，押注当地的房地产更可 能保值。毗邻香港的深圳以26.4%的同比增速跃居首位，其次是上海，较上年同期增长了6.5%。

上海志远房地产经纪有限公司经纪人马建伟说，今年春天，上海法租界附近区域的三居室房价从100万美元跃居至了最近的130万美元。他说，投资者坚信，房地产比股市安全。

上周香港秋拍上，买家以高于估价的水平拍下了一些重要的艺术作品，但其他作品流拍。苏富比香港拍卖会总成交额为3.42亿美元，较拍卖会前的估计额高16%。一位意大利艺术家创作的中国皇室成员画像以1,760万美元的价格成交，创下了中国皇室画像的拍卖纪录。

在保利(Poly)香港拍卖会上，一位现居香港的内地企业家以670万美元的价格拍下了长10米的《金陵图》，创下了香港拍卖会上中国古字画的纪录。

保利执行董事赵旭称，尽管经济低迷，但顶级艺术作品价格一直未下滑。保利香港秋拍总成交额为9亿港元，仍不及春拍时的10亿港元成交额，但较去年秋拍成交额增长10%。

但 不确定因素也在增加，这体现在作为拍卖册封面的作品也会流拍。在苏富比拍卖会上，36岁的中国艺术家谢墨凛创作的一组抽象画（一幅为粉色，一幅为红色）的 估价为100万-150万美元，但最终流拍。Artshare.com创始人Alex Errera称，这显示出仍存在一定的不确定性和波动。