中国经济正在复苏速度未必很快

中国国家统计局1月17日发布的数据显示,2022年10~12月实际国内生产总值(GDP)同比增长2.9%,相比7~9月的3.9%有所放缓。随着放宽疫情防控,2023年经济活动将迈向正常化,但由于出口低迷和家庭储蓄意愿增强等原因,经济的复苏力度存在隐忧。除了人口减少以外,还面临诸多课题。

2022年10~12月的中国实际GDP剔除季节性因素后与上年持平。在12月7日防控政策放宽后,城市地区的感染增加,消费和企业活动下滑。2022年全年的实际增长率为3.0%,低于“5.5%左右”的政府目标。

进入2023年后,城市地区的感染被认为已跨过顶峰,人员流动正在恢复。截至1月15日,北京和上海等7个主要城市的地铁乘客数比2022年12月7日的水平高出26%。以12月23日(比12月7日的水平低39%)为底部出现复苏。

“2023年增长率或达到8%”,中国相关部门领导提出乐观的预期。在政府下属智库相关人士之间,有声音期待迎来V型复苏。这是因为存在先例,由于新冠疫情的影响,2020年增长率放缓至2.2%,随后2021年快速复苏至8.4%。

针对2023年的中国经济增长率,多数海外金融机构预测为5%左右,与中国国内的预期存在分歧。

防控措施放宽后,中国经济正在复苏。问题是复苏速度,未来将面临3个不安。

第1个不安是出口的减少。在新冠的3年里,出口是增长的支撑因素。中国经济增长的2成左右由外需推动。目前美欧经济的减速隐忧加强,东风正在迅速减弱。

中泰证券预测称,2023年中国的出口将比上年减少3.7%。除了世界经济减速之外,因疫情而受损的各国的供应链逐渐恢复,在中国进行替代生产的需求将萎缩。第2个不安是中国家庭的储蓄意愿加强。中国人民银行(央行)2022年10~12月实施的家庭收支问卷调查显示,称“将更多资金用于储蓄”的居民超过6成。国内银行的存款和贷款差额处于历史最高水平。

在海南岛,元旦假期的免税商品人均销售额仅与上年持平。虽然“报复性消费”受到期待,但让家庭打开钱袋子并非易事。

第3个不安是新冠感染的再次扩大。在发达国家,疫情每隔数个月会出现一次扩大。中国即将迎来春节假期,政府警惕疫情扩大至缺乏医疗资源的农村地区等。即使是被认为疫情已过顶峰的城市地区,感染再次扩大对经济造成打击的风险也无法否定。

中国政府最重视经济复苏,将放松对产业界的限制。改变此前严格监管IT行业的态度,表明了转向促增长的方针。此外,还放松了对房地产开发商的融资限制。

除了限制放宽之外,包括维持发行基础设施债等在内,财政也将维持扩张路线。不过,即使重视经济复苏,不断出台经济刺激措施,房地产的过度负债等仍将作为结构性问题而存在。这或将损害中国经济增长的可持续性。

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