日前，日元汇率时隔31年贬值至1美元兑150日元左右，2011年10月31日曾创出75.32日元二战后最高点。自此过去11年后，日元兑美元的价值降至约一半。
抛售日元的趋势进一步加强，背景是10月15日美国总统拜登声称“并不担忧美元强势”。终于连美国政府首脑都显示出支持美元升值的态度。影响巨大也是理所当然的。
一般来说，有关货币的表态由财政部长负责。在特朗普前政府时代，美国总统对汇率的表态受到市场的关注，但这也是非常例外的事。拜登的发言可以称得上罕见。
但日本也一样，发生了国家首脑提及汇率的事态。拜登作出表态，也是在日本首相岸田文雄针对日元贬值发言的第二天。岸田说：“剧烈的汇率波动是不是好事。如有必要，必须要正确应对”。
岸田和拜登接连就汇率问题发言，可以说在防止本国货币贬值和推动货币升值方面，日美首脑正在展开竞争。
一般来说，有关货币的国家间竞争（货币战争）意味着降低本国货币价值的竞赛，是通过货币贬值提升出口竞争力，进而刺激国内经济的争夺。但目前这一常识已被颠覆，正在发生防止货币贬值或推动货币升值的“逆向货币战争”。目前的日元迅速贬值显示出，在这场日美首脑都“参战”的战斗中，日本处于劣势。
招致“逆向货币战争”的是全球通货膨胀。经济从新冠疫情中复苏，给物价带来上行压力，乌克兰危机导致的能源价格上涨进一步推高了物价。人们的生活变得艰难，已在政治上成为严重问题。为了缓解这种通货膨胀压力，应该防止进口物价上涨，阻止货币贬值。正因为如此，日美的政府首脑都开始提及汇率。这就是逆向货币战争的本质。
日本的消费者物价涨幅仅为3％，低于美国（8％左右）。但是，生活必需品的涨价正在扩大，以低收入阶层为中心，对生活造成了直接打击。如果在防止货币贬值的竞争中处于劣势，状况有可能进一步恶化。 在“逆向货币战争”中，日本形势不佳的原因是，经济基本面处于容易招致日元贬值的局面。
为了遏制通货膨胀，美国联邦储备委员会（FRB）3月解除零利率政策，维持积极的大幅加息，基准利率已达到3％左右。而且这一路线将暂时持续。另一方面，日本银行认为，现在的成本推动型通货膨胀不具备持续性，计划维持货币宽松政策。结果，日美之间的利率差扩大，推动了日元兑美元贬值。由于能源和原材料价格的上涨，日本的贸易收支正在恶化，这也拉低了日元汇率。
面对强大的日元做空压力，日本的财务省被认为于9月22日实施了2.8万亿日元这一创历史新高规模的买入日元干预，但正如前述，在日本银行维持货币宽松的情况下，难以获得明显的效果。因干预而暂时反弹的日元汇率在3周后跌回了以前的水平。
上表汇总了日美两国政府和中央银行的政策以及对汇率的影响。从美国来看，政府和央行都在采取防止美元贬值并且效果值得期待的行动，而日本方面则存在“分歧”。政府正在努力防止日元暴跌，但日本银行强调了维持货币宽松政策的态度，反而正在成为日元利空因素。与政府和央行合作的美国相比，日本的政府和央行步调不统一，处于不利地位。
此外，美国对大规模且持续的外汇干预持批评态度。随着美国总统表明容忍美元升值，日本政府能否毫无顾虑地卖出美元实施干预，将产生疑问。这样一来，日本政府也许只能通过不公开的秘密方式实施干预。
日本要想打赢逆向货币战争是一件很难的事，日元的做空压力似乎也很难轻易消失。
