以美国股市为中心，金融和资本市场的调整呈现出长期化迹象。美国联邦储备委员会（FRB，简称美联储）正在阻挡过去两年半时间里膨胀起来的美国股市、住房、创新3大泡沫。“市场vs中央银行”的对立导致资产价格剧烈波动，2008年9月雷曼危机前后显现出来的警惕信号接连出现。
9月13日，美国道琼斯30指数比前一天下跌1276点（3.9％），创下今年最大跌幅纪录。14日的日经平均指数也以大幅下挫。
8月美国消费者物价指数（CPI）的上涨率超过了市场预期，关键在于以房租为中心的居住费用的涨幅处于高水平。美联储从9月开始正式实施国债和美国住房抵押贷款支持证券（MBS）的减持（量化紧缩，QT），但“进度”却大幅延迟。
住房
9月20日、21日召开的美国联邦公开市场操作委员会（FOMC）会议可能会针对减持MBS讨论采取积极的出售措施，而不是采取被动方式对偿还部分停止再投资。虽然在今年的FOMC会议上没有投票权，但亚特兰大联邦储备银行行长博斯蒂克（Raphael Bostic）认为，这样做很有必要。与MBS挂钩的“iShares 美国MBS交易所交易基金（ETF）”13日暴跌至94.60美元，接近于6月中旬创下的年初以来最低值（94.32美元）。
在美国住房市场上，“雷曼级”数字随处可见。由于贷款利率上升和房价高涨，销量踩下刹车，7月新建住宅库存（季节调整值，按年率换算）环比增加3.1％，达到46.4万套，是2008年3月以来的高位。销售套数除以库存套数的“销量库存倍数”为1.1倍，大幅低于年初的2.1倍。降至2009年3月以来的低水平。美国标普500指数的同比涨跌率与住宅销量库存倍数联动的倾向很强。
股市
股市欲望泡沫可以从判断股价偏高或偏低的指标——风险溢价看出。这是从表示股票预期收益率的收益率（每股收益除以股价的值）中减去安全资产（10年期国债）利息求出的。表示相对于投资金额，投资者每年得到多少超过安全资产的利率。数字越低，意味着为了少许收益率，投资者纷纷进入股市，股价偏高。标准普尔500指数最近的风险溢价在年化2.3％左右。仅为与美国金融危机前的2007年秋季相当的低水平，比雷曼危机以后的平均水平低大约1.9个百分点。即使股价下跌，美国10年期国债的利率仍大幅上涨，没有消除价格偏高的感觉。原因是利率一上涨，股票就会被卖出。
东证股价指数（TOPIX）、德国股价指数（DAX）及香港恒生指数的风险溢价均为7.6％左右，高于雷曼危机后的均值。但如果美国股市出现动荡，美国股票和各国的股票风险溢价也会上升（股价暴跌）。在日本央行的长短期利率操作下，也不会只有日本股票特别便宜。
创新
新冠危机以后，人们需要改善居住环境和转向数字化转型（DX），对创新的期望过高。作为典型代表的美国纳斯达克综合股价指数也频繁亮起雷曼危机以来的红灯。12个月走势均线低于24个月走势均线，走势图上出现了被称作“死亡交叉”的卖出信号。如果9月以1万3560点以下（截至9月13日为1万1633点）收盘，2008年9月～2010年2月以来的死亡交叉就会确立。
美联储（FRB）的量化紧缩对于由资金过剩引起的泡沫而言是“天敌”。将不可避免增加对资产市场的影响。
