俄罗斯进攻乌克兰导致物价上涨势头加剧，为世界经济带来沉重负担，从新冠疫情中复苏的图景被迫调整。日美欧1～3月的增长率均出现下滑，还接连下调了4～6月以后的预期。中国应对疫情扩散使供应链发生紊乱，美国加息引发金融市场动荡的风险也逐渐显露。
由于新冠疫苗普及和放宽行动限制，各国经济逐渐趋于正常。2月俄罗斯进攻乌克兰是可能导致这一趋势中断的打击。
主要国家和地区的1～3月实际国内生产总值（GDP）复苏乏力迹象明显。美国是疫情扩大初期的2020年4～6月以来首次出现负增长，日本则是时隔一个季度陷入负增长。欧元区和中国的增幅也收窄。
欧盟委员会5月16日发布的经济预测报告显示，如果俄罗斯的天然气供应不稳定，将导致欧元区2022年的经济增长率下降两个百分点以上。作为支柱的德国制造业将受到巨大打击。德国银行业协会主席克里斯蒂安·泽温（Christian Sewing）认为：“（如果俄罗斯停止供应天然气和石油）德国经济将陷入严重衰退”。
中国应对疫情给世界经济带来的风险也逐渐显现。由于上海采取封控措施，4月份中国的统计指标全部出现恶化。规模以上工业增加值同比下降2.9％，社会消费品零售总额（零售销售额）同比下降11.1％。
即便以后上海逐步恢复，只要继续采取严格措施，就有可能会根据感染情况对其他城市进行封控。2008年雷曼危机后对世界经济起到支撑作用的中国，如今成了引发风险的因素之一。
作为“世界工厂”的中国发生异常，也对其他国家产生了影响。丰田因零部件短缺等原因，将5月的全球生产计划从75万辆调整至70万辆左右。尽管发达国家的需求有所恢复，但由于供应链发生紊乱，日本的矿工业生产指数仍低于2019年的水平。
以俄罗斯和中国为发端的供应不安将加大全球物价上涨压力，拖累个人消费。经济合作与发展组织（OECD）公布的4月份消费者信心指数与2021年12月相比，欧洲明显下滑，其中英国下降了5.7个百分点。
英格兰银行（中央银行）预测，由于通货膨胀，2022年英国家庭的实际收入将比上年缩水1.75％，降幅创下历史第二高。英格兰银行行长贝利担心“将给低收入阶层带来困难”。 物价和利率连锁上涨对旺盛需求拉动的美国经济而言也成为令人担忧的因素。占美国住宅市场9成的二手房销售套数3月比上月减少3％至577万套（按年率换算）。创下因外出限制而销售骤减的2020年6月以来的新低。新购住房的房贷申请数量也持续低于上年。
新冠疫情后的恢复趋势并未停止。4月美国零售额同比增长0.9％，连续4个月实现增长。
圣路易斯联邦储备银行行长布拉德认为“到2023年左右，消费将一直保持强劲势头”。美国高盛集团5月14日公布的4～6月美国GDP预测为年增长2.5％。虽然比原来下调0.4个百分点，但仍保持坚挺。
以美国经济坚挺为背景的美国金融政策转变也将左右今后的世界经济。随着收紧宽松金融政策，新兴市场国家的股价指数进入2022年下跌13％。随着美元价格上涨，新兴市场国家及发展中国家的美元债务负担也不断增加。也存在加息过快导致美国经济失速的风险，能否软着陆面临考验。
在通货膨胀下防止经济衰退的关键是国际协调。“我们不再采取出口有关的任何不当限制措施”。七国集团（G7）在5月14日的农业部长会谈中发表了牵制食品价格暴涨的联合声明。
原因是印度宣布停止出口小麦，表明了本国优先的姿势。发展中国家的债务问题，日美欧与中国也没有谈妥。以发达国家为中心的国际秩序也到了极限。世界经济能否回到稳定的恢复轨道无法预测。
