8月12日向松祚在2021网易经济学家年会·夏季论坛-青年经济学家峰会发表主题演讲。向松祚认为，目前，中国经济的存在有效需求不足的问题，并不是财政政策不够宽松积极、货币政策不够宽松。
向松祚称，一位前辈经济学者，中国社会科学院的学部委员余永定先生，最近连续发表文章，接受访谈。他认为有效性不足，就应该用更加积极的财政政策，更加宽松的货币政策来解决这个问题，这是标准的凯恩斯经济学的答案。中共中央政治局会议也用这两个词，积极的财政政策和稳健的货币政策。
向松祚指出，无论如何，这个词不重要，经济学者的研究要重视数据，重视指标。如果看这几年的财政赤字，债务的增长，宏观杠杆的增长，M2的增长，社会融资总量的增长，可以得出一个结论，中国经济的问题在于有效需求不足，而这里的原因却不是财政政策不够宽松，不够积极，货币政策不够宽松。
向松祚表示，有效需求不足，就是消费需求不足、投资需求不足。中国现阶段投资需求不足的程度相当严重，可以讲制造业投资基本上没有增长，1-5月份只有0.6%，整个上半年增速不到不到1%，基础设施的投资长远以前都是两位数，现在已经不到3%。中国消费增速也是历史新低，这就是有效需求不足。
最新公布的7月金融数据中，主要反映居民按揭房贷变化的住户中长期贷款，7月仅增加3974亿元人民币，创去年2月以来最少月度增量，连续第3个月同比下滑。
向松祚认为，消费需求是取决于未来收入预期，中国老百姓的消费需求不足，原因在于他们对未来收入的预期非常悲观，未来收入的预期取决于就业的前景，取决于经济增长的长期前景。
向松祚分析称，今天中国经济的投资主体已经不再是政府，不再是国有企业，而是民营企业。今天制造业的投资，民营企业贡献了超过85%。中国投资需求不足的原因在于民营企业没有信心，对未来的预期没有那么乐观，没有那么积极，甚至是焦虑、悲观和担心。因此，今天的中国经济再依靠积极的财经政策，再依靠宽松的货币政策，是不能解决当前增长动力不足、有效性不足的问题的。
此前公布的贸易数据显示，中国7月出口同比增速显著回落，加上中共病毒疫情反弹，消费指标面临更大下滑压力，以房地产为代表的固定资产投资继续受到中共政策压制，驱动中国经济成长的出口、消费、投资三驾马车均出现减速迹象。
