在6月21日的东京股票市场，日经平均股指一度比上周末下跌逾1000点。抛售的导火索是美国加息时期提前的风险。日本股价下跌幅度超过作为震源地的美国道琼斯30种工业股平均指数18日的跌幅（下跌1.6％），这其中存在供求结构等3个原因。
日经平均股指收盘比上周末下跌953点（3.3％），收于2万8010点。18日美国联邦储备委员会（FRB）高官暗示加息提前至2022年下半年，认为货币政策正常化早于市场预期的看法加强。
从周初的亚洲市场来看，中国大陆的上证综合指数上涨0.1％。香港和新加坡下跌约1％，可见日本股票跌幅之大。
为什么日本股票跌幅更大呢？主要原因有3个。
第一是期货。外资证券的交易员表示，“从早盘起，采用多种投资战略的基金开始卖出日本股指期货，跟踪行情走势的商品交易顾问（CTA）也押注下跌，挂出卖单”。海外投资者似乎对期货进行了抛售。
在日本，认为行情会下跌的海外投资者的抛售容易集中出现。这是因为在亚洲，日本的股价指数期货市场发达，即使交易量很大，也容易按设想的价格成交。
个人投资者的抛售也起推动作用。“连忙进行了止损”，CLSA证券的并购管理服务统括本部长釜井毅生表示。此前由于行情保持稳定，个人一直积极投资容易获得利差的指数联动型交易所交易基金（ETF）。
从显示日经平均股指的2倍波动的“NEXT FUNDS Nikkei 225 Leveraged Index Exchange Traded Fund”来看，信用交易的净买入额除以净卖出额的杠杆倍数截至6月11日为6.41倍。押注未来上涨的买空增加。
但是，在日经平均股指大幅下跌之后，抛售容易增加。在个人的卖出增加后，成为底层资产的日经平均股指期货被机械性地出售。因此，下跌容易加强。
第2个原因是出口企业较多的日本股票被视为全球的周期性股票。由于加息时间提前的预期，显示美元综合价值的美元指数上升。美元升值将给美元计价债务较多的新兴市场国家经济带来沉重负担，引发出口企业业绩的未来风险。
观察21日的东证各行业指数，汽车和化工等容易与经济联动的股票下跌明显。从单只股票来看，铃木、三菱化学控股和发那科一度下跌6％。
第3是日本银行（央行）的存在感下降。日本银行21日买入了701亿日元的ETF。不过，市场相关人士分析称，日本银行的ETF买入规则从截至3月的“早盘交易中东证股价指数（TOPIX）下跌逾1％”，在4月改为“逾2％”。外资证券交易员表示，“难以遏制以前警惕日本银行买入的做空”。
由于新冠病毒疫苗接种迟缓，日本股市的资金流入不断减少。另一方面，存在如果接种取得进展、作为世界周期性股票而卷土重来的预期。如果对全球货币宽松和经济前景的看法发生改变，今后有可能上涨乏力。
