黄金价格的上涨趋势正变得明显。由于通货膨胀预期加强，美国实际利率下降态势加强，黄金的投资价值随之提高。此外，虚拟货币的价格暴跌也让黄金重获追捧。
成为国际指标的纽约黄金期货涨至约1910美元/金衡盎司，徘徊在约5个月来高点附近。从3月的1673美元的最近低点反弹，出现暴涨，到5月下旬涨至1900美元。
黄金行情与美国的实际利率（长期利率减去预期通货膨胀率）呈现明显的逆相关性。实际利率为负意味着现金的价值缩水，作为实物资产的黄金的价值相对提高。作为对冲通货膨胀的手段，黄金的投资需求将会增加。
通过通胀挂钩债券计算的美国10年后的预期通货膨胀率在5月上旬达到约2.5％，是约8年来的最高水平。目前仍徘徊在2.4％左右。2021年初以后，美国长期利率、预期通货膨胀率均呈现上升趋势。但4月以后长期利率触及天花板，实际利率下降，带动了黄金行情的上涨。
2020年黄金创出最高价时，新冠疫情带来的美国货币宽松导致长期利率走低、实际利率下降的影响突出。同样是黄金行情走高，今年和去年的背景有所不同。
“暂停购车时使用比特币”。由于美国特斯拉创始人埃隆·马斯克的发言和中国加强监管，比特币等虚拟货币出现暴跌，这也是黄金行情涨势加强的原因。比特币与4月的高点相比在1个月里下跌一半。日本贵金属市场协会的池水雄一指出，“作为通货膨胀的对冲手段、与黄金同样受到期待的虚拟货币开始被怀疑”，这似乎导致了黄金重获追捧。
黄金交易所交易基金（ETF）在5月以后转为资金净流入。在同一时期，虚拟货币投资商品在年初以来首次出现资金外流。市场分析师丰岛逸夫表示，“比特币暴跌推高避险情绪，诱发了被视为安全资产的黄金的买入”。
黄金的上涨能否持续？丰岛表示，“如果财政刺激导致的美国财政赤字扩大被意识到，黄金将涨至2000美元左右”。
另一方面，野村证券的小清水直和认为，“由于美国就业恢复等原因，到今年下半年，通货膨胀预期将提高”。“如果美联储降低（对货币宽松持积极态度的）鸽派态度，名义利率上涨将超过预期通货膨胀率，实际利率为负的程度将缩小”，指出了黄金行情受到打击的可能性。
