流入新兴市场国家的资金出现激增。包括股票和债券在内，11月达到创历史新高的765亿美元。新型冠状病毒的疫苗开发取得进展，市场对风险资产的投资意愿快速复苏。股价和货币均大幅上升，也更易对经济形成支撑。不过，随着乐观论调快速加强，也存在反向波动加大的风险。
12月1日，国际金融协会（IIF）根据各国的统计发布了11月的快报值。新兴市场国家的股票净买入398亿美元，债券净买入367亿美元，均创出今年最大金额。按地区来看，印度和中国流入近80亿美元，对泰国和印度尼西亚的投资也有所增加。资金还流向了南非和经济局势不稳定的土耳其。
其背景是在广泛金融资产领域，投资者的“风险偏好上升（risk on）”。新型冠状病毒的疫苗开发取得进展，同时美国政府政权移交的不确定性降低，发达国家膨胀的资金日趋活跃。美国贝莱德集团(BlackRock Inc)管理的新兴市场国家股票交易所交易基金（ETF）11月获得16亿美元资金。此外，新兴市场国家货币和债券的ETF也受到欢迎。
新兴市场国家与发达国家相比，存在经济波动风险更高的倾向，另一方面，在经济繁荣之时，也更容易取得更高的投资收益。MSCI计算的新兴市场国家股价指数的涨幅11月达到9％，货币的指数也提高2％，均创出今年最大涨幅。
此外，大宗商品行情正在上涨，这也在带来乘积效应。原油和铜等与世界经济联动性高的大宗商品大幅上涨。依赖资源出口的国家经济稳定受到期待。高盛的Ian Tomb认为，“在全球经济保持良好状态的情况下，新兴市场国家货币有可能进一步大幅升值”。
也有“美元贬值”的原因。美国联邦储备委员会（FRB）主席鲍威尔多次强调了维持强力货币宽松的态度。市场上很多人猜测，12月15～16日的美国联邦公开市场委员会（FOMC）的会议将讨论扩充量化宽松。
被拜登提名为候选财政部长的美联储前主席耶伦强调了迅速采取经济对策的必要性。市场认为强力财政刺激和货币宽松仍将持续，美元相对于其他发达国家货币维持了贬值趋势。
对新兴市场国家来说，货币升值有利的一面突出。美元计价债务在过去10年内增至2倍以上，如果本国货币对美元贬值，偿还负担将随之加重。进口物价的上升加速，存在给消费造成打击的风险。3月在美元对新兴市场国家货币迅速升值之际，这样的隐忧一度加强，但目前出现相反的趋势。
但是，由于资金流入迅速，还存在反向波动的风险。出于对经济对策和新冠病毒疫苗的期待，投资者的乐观情绪正在加强。11月MSCI全球标准指数的涨幅达到12％，创出自有可比数据的1988年以来的新高。疫情正在全球扩大，经济前景仍不明朗。由于投资市场上的期待因素居多，如果出现超出预料的冲击，也存在资金转而从新兴市场国家流出的风险。
