在年初的大宗商品市场，原油和黄金的国际行情联袂上涨。美国原油期货上涨至2019年4月以来的高点，纽约市场的黄金期货则创出了2013年4月以来、时隔6年零9个月的新高。除了中东局势的紧张之外，外汇市场的日元对美元升值也在推高以美元计价的原油和黄金行情。再加上主要市场的股价大幅下跌，预测全球经济缓慢复苏的乐观看法早已动摇。
受到中美缓和追加关税的推动，原油行情自2019年底开始上涨。美国原油期货（近期合约）在12月13日自7月以来首次突破60美元大关。不过，年初推高行情的并非经济隐忧得到缓解，而是紧张的中东局势，这一点不言而喻。以美军杀死伊朗革命卫队指挥官为转折点，美国和伊朗的恐吓博弈正在激化。市场上认为该事件恐将影响中东原油供给的看法正在推动投机性买入。
难以理解的是，面对2019年霍尔木兹海峡附近的油轮遇袭和沙特阿拉伯石油设施被炸等因素，原油行情的反应迟钝，但此次却迅速作出反应。日本瑞穗综合研究所的主任经济学家井上淳表示，“考虑到2019年针对沙特的攻击等因素，市场意识到了今后无法预测的中东风险。结果，伊朗表明将进行报复，紧张感加剧。此外，由于中美协议和主要产油国强化减产，原油行情不易下跌的土壤得以形成，这种影响也很明显”。
日本市场风险顾问公司（Market Risk Advisory，MRA）代表新村直弘指出，“原油行情现在似乎将美国和伊朗开战的可能性体现了15％左右”。在大宗商品市场，对风险敏感的黄金行情也大幅上升。2019年11月中旬创出约1447美元/盎司（近期合约）低点的纽约黄金期货在1月6日一度涨至1580美元。美元对日元等汇率贬值，主要国家股价下跌，这也促使资金流入黄金市场。
与原油和黄金形成对照的是，反映出以中国为中心的全球经济变化的铜行情却出现下跌。作为指标的伦敦金属交易所（LME）的3个月期货一度跌破6100美元/吨，与2019年底的高点相比，跌幅接近3％。大宗商品市场再次对经济前景变得慎重。从铝价来看，由于中东地区有很多重要供给国，局势紧迫容易成为利多因素，但经济萧条令人担忧，并未出现持续走高的局面。
原油价格走高在日本国内也将给企业收益和个人消费带来负面影响。普通汽油的零售价格（全国平均）截至12月23日涨至1升148.8日元，处于半年来高点附近，日元对美元升值无法抵消国际行情上升的部分将进一步上涨。
加上处于需求旺季的煤油的上涨，有可能让受消费增税影响的个人消费趋于冷却。第一生命经济研究所的首席经济学家永滨利广表示，中东产迪拜原油的日元计价价格仅最近4个月就上涨12％以上，经过计算发现，将使家庭负担每月增加426日元，全年增加5108日元以上。
日本消费者厅的调查显示，汽油和煤油与生鲜食品并列，是家庭最容易感受到物价变动的品类。与实际负担增加相比，体感物价的上升有可能对消费产生更大影响在这一意义上，全球经济的低迷压制原油价格走高的局面也并未改变。即使美伊开战，油价暂时上涨，这些将给经济带来消极影响，石油需求也将减少。瑞穗综合研究所的主任经济学家井上淳认为，“1990年伊拉克侵略科威特时，原油行情在2～3个月内上涨2倍以上，目前不太可能发生当时的事态”。
在美国的期货市场，在伊朗革命卫队指挥官被杀一事曝光之前的2019年12月31日，基金等的黄金期货净买入扩大至历史新高，同时原油期货的净买入也达到约1年零3个月以来的最高水平。即使从短期来看，投机性买入也出现过热迹象。
