(本文由台湾《今周刊》杂志提供，节选自11月1日出版的当期「老谢开讲」专栏)
中美贸易战带来经济下行的压力正在浮现，全球股市像山上雪球滚落一般，逐一陷入空头市场。投资周刊《霸荣》（Barron’s）十月第一周有一篇重量级文章，提到全球经济三大支柱开始摇晃，手机、汽车、房屋类股乌云罩顶，除了房屋类股外，手机与汽车产业都与台湾有高度连结度。
《霸荣》提及科技股卖压沉重，主因是受到中国骇客晶片渗透的疑云打击，美国企业的伺服器遭植入中国骇客晶片，这个消息重创了以中国为生产基地的苹果供应链，如蓝思科技、立讯、歌尔股份、瑞声科技、德赛电池、欧菲光电等。
另一个是汽车产业拉警报，全球汽车产业销售成长到了尽头，各大汽车厂频频下修财报，股价更是惨跌，像是福特汽车今年以来就从十三．四八美元跌到八．一七美元；通用汽车从四十六．七八美元跌至三十．五六美元。日本的中流砥柱丰田汽车，股价则从七八○六日圆跌到六四五○日圆，其他如日野、三菱、日产、本田、马自达等汽车类股，也出现全面跌势。
今年以来，像德国首屈一指的戴姆勒股价跌了近三成；BMW从九十七．○四欧元跌到七十一．九五欧元。韩国的现代汽车则从十六．七万韩元（以下同）跌到十．二万元；双龙汽车从六一六○元跌到三七三○元；起亚汽车更惨，从三．五九万元跌到二．六二万元；现代Mobis从二十八．三万元跌到十七．二五万元。
两岸三地汽车类股也都跌得很惨，像是台湾熟悉的东风汽车，近一年来，股价从五．九九元人民币（以下同）跌到三．○五元，惨跌四九％；金杯汽车从六．八七元跌到三．○一元，跌幅五六％；一汽夏利从四．八五元跌到二．三七元，跌了五成；一汽轿车从十二．五五元跌到五．○六元，也跌了六成。真正展现实力的是上汽集团，这一波汽车产业的肃杀，上汽集团股价只从三十七．六六元跌到二十六．五一元，是深沪股市的汽车类股中最抗跌的个股。
再看香港的汽车类股，最具代表性的是合并富豪（Volvo）的吉利汽车，股价从二十九．八港币（以下同）跌到十二．八四元，跌了约五七％；长城汽车从十二．○八元跌到三．九六元，跌了六七％；把股权卖回给BMW的华晨汽车股价从二十二．九元跌到六．二二元，也跌了七三％；切入电动车的比亚迪则从八十一．九元跌到三十九．九元，跌幅也有五成以上。
把场景拉回台股，向来是国产汽车龙头的裕隆陷入漫长跌势，股价最惨跌到十七．四五元；中日合资的和泰汽车一直是绩优的好公司，每年交出的EPS（每股税后纯益）都在二十元上下，股价却从三八八元一直杀到二○○．五元，是和泰汽车近五年来最低价；与日本合资专攻中国市场的裕日车，也从二七六元跌到二一○．五元，都可用「惨烈」形容。
把全球的汽车股扫描一遍可以发现，绝大多数股价都跌了五、六成，大跌背后有其重大意义。汽车产业是金融海啸后，带动全球经济最重要的一股力量，但成长似乎到了极限，这与中美贸易战带来的内需消费力减退，有明显的关联；最直接的冲击，是来自中国汽车销售的下滑。
中国国家统计局公布九月汽车产量二四二．六万辆，与去年同期比衰退一○．六％，为连续三个月下滑；汽车业的零售总额是三三八八亿人民币，与去年同期比下滑七．一％，是连续五个月的负成长，中国汽车业步入寒冬，是改革开放以来所罕见。
随着中国经济成长，汽车业的成长一直都可用「迅猛」两个字来形容，但今年状况似乎非常严峻。中国工信部副部长辛国斌指出，从目前形势来看，汽车业产销高速增长的时代已经过去，低增长可能是未来的常态。
今年前三季中国汽车销售同比仍有一．五％的成长，但第三季出现下滑，由于汽车产业销售基期已经很高，中国汽车市场一七年的产销达二九七○万辆，未来要超越这个数字恐有难度。
辛国斌也强调，今年受到中美贸易摩擦，以及美国制裁中兴通讯等事件冲击，让中国明白到要致力解决「核心技术受制于人」的问题，未来在推动制造业发展上，会加大技术创新力道，坚持自力更生，解决关键核心技术问题。
像是新能源车今年前三季产量七十三．五万辆，年成长七三％；销售七十二．一万辆，年增率八一％；今年电动车厂蔚来汽车到美国IPO（首度公开发行）；吉利、比亚迪都把新能源车列为未来发展重点，这可能是汽车业下一个主战场。
**崛起！特斯拉销售量直逼LEXUS、BMW**
最近汽车资讯网站Edmunds.com数据显示，电动车大厂特斯拉（Tesla）第三季在美国本土的销售量大幅成长，直逼LEXUS、BMW与宾士（BENZ）三大传统高档车厂。
特斯拉第三季销售六四七二七辆，与LEXUS七八六二二辆、BMW的七一六七九辆，以及宾士的六六五四二辆十分接近，也意味新能源车是汽车业的一股新崛起力量。
先前特斯拉创办人马斯克（Elon Musk）在推特信口开河，说要把特斯拉私有化，一度将特斯拉股价拉至三八七．四六美元，后来发现只是虚晃一招，马斯克因此招致美国证监会重罚。
于此同时，马斯克在电视上大呼大麻的镜头，又重创特斯拉形象，股价一度重跌到二四四．五九美元。最近特斯拉自行公布第三季出货八三五○○辆，其中，五五八四○辆是Model 3系列，一四四七○辆是Model S系列，一三一九○辆是Model X系列，数字高于市场预期，也让特斯拉股价在这次股灾中，逆势挺升到三三○．九美元，意味了特斯拉最核心的问题在量产；也就是说，市场需求仍强劲，只要特斯拉有足够量产能力，市场仍有很大的去化空间。
眼前来看，新能源车仍主导未来需求，但传统汽车业已笼罩在寒气中，最近福特汽车通知旗下七万名员工将进行大裁员，摩根士丹利透露，福特将从全球二十万名员工中，砍掉两万个工作机会，刚公布的第二季净利较去年同期出现腰斩，一八年获利也将下修，只是数字尚未公布。
**警讯！全球第一大汽车市场销售下滑一成**
而中国的一汽轿车今年上半年营收一三四．七九亿人民币（以下同），净利只有八一○○万元，市值只剩一○八．二亿元。一汽向有「东北振兴旗手」的称号，今年前三季汽车销售较去年同期下滑八．九八％，为了度过寒冬，一汽与中国国家开发银行、建设银行、工商银行等十六家银行签署战略合作协定，取得「意向性授信」一．○一五兆元的贷款额度。
中国汽车工业协会也公布九月汽车销售量二三九万辆，比去年同期下滑十一．六％，其中乘用车（九人座以下，以载客为主的车辆）销售二○六万辆，年减十二％。吉利汽车董事长李书福最近出面表示，中国汽车业确实存在「短板」（弱点），若不赶快抢救，作为全球第一大汽车市场的中国，将持续遭受到各国汽车品牌的瓜分。
李书福提到，中国乘用车市场逾六成是外国品牌，都属高附加价值产品，其余四成是中国本地低附加价值产品；去年中国汽车出口只有六十一万辆，且出口的市场都是落后国家，基本上没有利润。他预警中国汽车业前途茫茫，希望中央能抢救，这是中国汽车业奔驰十年后出现的急转弯。
○八年金融海啸爆发时，通用及福特两家大厂差点破产倒闭，通用的执行长到国会请求纾困，一度招来批判。在那场肃杀的环境中，台湾的汽车零组件产业，也曾面临土崩瓦解的局面。例如，和大在○八年几乎面临重整命运，股价最惨跌到七．七一元，董事长沈国荣四处求援，最后找来中部投资入股，这些年因为切入特斯拉供应链，和大股价一度涨到一七三．五元。
另一家是锻造轮圈厂巧新，最惨的时候股价跌到八．一五元，面临减资的命运；后来延揽了石呈泽博士，一六年八月，巧新股价一度涨到二二九．五元，那年EPS达八．○六元；可惜后来经营阶层闹内讧，公司元气与形象大伤，如今股价剩下五十几元。
**冲击！车用受波及，被动元件、光学镜头惨烈**
这些年汽车业的兴衰影响台湾产业十分巨大，一是台湾有庞大的零组件供应链，是一个很大的产业族群；二是汽车衍生出来汽车电子，又在电子产业中创造新的春天，最具代表性的是被动元件。
故事的源头是，全球被动元件龙头村田把原来被动元件的供应挪到车用，造成市场缺货，这个供需失衡，给了国巨、华新科等台厂空前机会。
国巨在一四到一六年每年税后净利大约三十几亿元，但是去年开始爆发，去年全年EPS十五．六四元，股价快速直冲，今年上半年，国巨营收获利双双大成长，上半年净利一五○．五八亿元，几乎是去年全年一倍。在业绩大暴冲的题材下，国巨股价涨到一三一○元，台湾所有的被动元件股都在涨价概念下，股价翻了好几番。
像是奇力新从年初一○一元涨到二○八元；禾伸堂从一一二元涨到三○一元；华新科一五年股价不过是九．三元，这次涨到四九一．五元；国巨一直想并却并不成的大毅科，居然也涨到一五五．五元，是百年一遇的被动元件狂热。
然而，现在汽车市场市况转冷，车用电子产业供需势必逆转过来，那么原先涨势凌厉、涨幅惊人的汽车电子产业就会出现巨变。国巨是被动元件的代表，另一个是光学镜头产业。
光学镜头应用在手机上原本为主流趋势，后来车用崛起，ADAS（先进驾驶辅助系统）必须使用耐热的玻璃镜头取代塑胶镜头，车用玻璃镜头带动市场强大需求，现在冲击最大的是全球车用镜头厂舜宇光学。
几个月前，舜宇光学股价一度涨到一七四．九港币，短短几个月追杀到六十一．四五港币，暴跌六五％。台湾的光学元件产业股价同样惨澹，像卯足全力发展车用镜头的佳凌，从七十四元跌到二十六．三元；亚光从一二九元跌到五十一．三元；今国光从四十七．二五元跌到十九．五五元，都十分惨烈。
未来光学镜头是AI（人工智慧）产业的最基本配备，前景看好，但在手机、车用成长趋缓下，光学镜头产业变成杀戮战场，变化剧烈，也可看出产业热胀冷缩的残酷一面。
当然影响最大的，是直接连结的汽车零组件，像汽车端子厂胡连股价从一五九元跌到七十二．三元；倒车雷达系统厂同致从一八二元一直杀到五十四．七元；安全气囊厂剑麟从一三二元跌到五十八．九元；还有汽车窗帘厂皇田从一七五．五元一直跌到六十九元；连持有皇田的大亿科，也从五十四．二元一直杀到十七．一元，有如山上雪球滚下来的跌势，从汽车销售下滑，可以预见一九年的景气可能笼罩寒霜。
