削减公司税股东收益员工未必

为什么唐纳德·特朗普打算把7000亿美元——没错,是“亿”——拱手交给外国人,而且没有附加条件?你可能不知道他打算这么做。事实上,几乎可以肯定,他本人也不知道自己打算这么做。然而他和他的国会盟友试图通过的税收“改革”,显然会带来这样一个结果。

特朗普税收计划的某些方面尚未确定。例如,我们并不确切知道中上层纳税人将会受到怎样的惩罚——他们会失去哪些税收减免——州税和地方税中的,退休账户中的,还是其他方面的?但该计划的核心显然是对企业利润税收的大幅削减——据无党派的税收政策中心(Tax Policy Center)估计,那将会在未来十年里减少两万亿美元的税收。

现在,这届政府声称,所有减少的税收都将以更高工资的形式转移到工人手中。事实上,它声称,减税带来的工资收入增加将是税收损失的数倍。

很少有独立分析人士会相信这一点。事实上,这届政府本身也不相信。前不久,财政部长史蒂文·努钦(Steven Mnuchin)警告称,如果国会不通过减税法案,股市将会崩溃。但如果所有的益处都变成了工资,而非利润,为什么股市会崩盘呢?

不管是对是错,他们的论述是这样的:削减公司税会把外国资本引入美国,从而增加投资,提高生产率,这将反映在更高的工资上。如果这听起来像一个情节曲折而不确定的故事——在这一系列据称最终会给工人带来诸多益处的事件当中,有许多薄弱环节——那是因为它就是这样一个故事。

事实上,我们有很多理由不相信这种说法,首先是基于这样一个事实:我们征税所针对的很多企业收入所代表的是垄断利润,即使外国资金蜂拥而入,这一部分利润也不会被挤掉。此外,美国经济的规模意味着,它不可能在吸引大量外资的同时不推高全球利率。

而且,就算这个故事在某种意义上说得通,它也说的是一个长期效应。从短期看,通过削减利润税收来吸引外国资金将导致美元走强,这将使美国资产看起来很昂贵,从而减缓外国投资的步伐。所以这个过程的跨度是要几年甚至几十年的。

哦,美元走强也意味着贸易赤字增加很多——奇怪的是,共和党人没有宣传减税的这一后果,尽管同样的事在里根执政期间就发生过。

实际上,削减公司税所带来的好处,绝大部分将转变为税后利润,而非工资,尤其是在最初几年,而且很可能会持续十年或更长时间。这就意味着,主要的受益者将是股东,而非工人。

那么,这些股东到底是谁呢?你可以猜出部分答案:主要是那些非常富有的人。就算我们把退休账户和共同基金中的间接持股也计算在内,10%最富有的美国居民所持有的股票占全部美国人持有股票的约80%,最富有的1%持有约40%的股票。因此,我们发现,减税的益处严重偏向于富人——共和党的计划一贯如此。

但这也不是故事的全貌,还有更糟糕的部分。

特朗普税收计划的整个推销说辞基于这样一种说法:因为我们现在是全球金融市场的一部分,所以一切都不同了。事实上,它带来的不同比很多人想像的要少。

但有一点是事实:如今有很多跨境投资。特别值得一提的是,正如税收政策中心的史蒂文·M·罗森塔尔(Steven M. Rosenthal)在一篇论文中指出的那样——我发现那篇论文很有启发——现在约35%的美国股票由外国人持有,是里根执政时期的三倍。

这就意味着,这届政府计划减免的税收(在未来十年里高达7000亿美元)的约35%甚至不会落到美国人口袋里——而它还自豪地以“美国优先”为口号。相反,对富有的外国人来说,这是一笔意外之财,他们从减税中获得的益处很可能比美国工人要多很多。哦,那些关于盟友没有支付“应出的那部分钱”的说法,现在听起来有点傻,不是吗?

与此同时,减税的结果将是在预算中出现一个巨大的空洞,共和党人将试图通过牺牲穷人和中产阶级的利益来弥补这个空洞。众议院和参议院上周通过的预算决议要求削减10000亿美元的联邦医疗补助(Medicaid)和近5000亿美元的医疗保险(Medicare)。该决议没有法律效力,但它清楚地表明,如果大幅减税法案通过,接下来会发生什么。

那么,如果说特朗普和他的盟友想夺取数百万人的医疗保险,给富有的外国人送上一份价值7000亿美元的礼物,可能听起来有点极端。但不管听起来怎样,它都是绝对的事实。