全球并购活动正在降温，以美国公司为并购目标的交易量更是大幅下滑，但一些精品投行仍在赚取不菲的费用收入，表现好于大型投行。
全球并购活动正在降温，但一些精品投行仍在赚取不菲的费用收入。
Dealogic数据显示，全球并购交易量于2015年触顶，去年总交易价值下滑12%。今年全球并购交易量较上年同期下降3%，而以美国公司为并购目标的交易量更是下滑了15%。
围绕美国税收、医疗和贸易政策变化的不确定性是导致并购交易减少的原因之一。并购咨询公司的管理人士指出，税改前景不明朗是尤为重要的一个因素。
尽管总体环境低迷，但Moelis & Co.、Evercore Partners和华利安(Houlihan Lokey)等专注于并购交易的精品投行表现良好。这些精品投行均发布了强劲的第二财季利润，而且今年以来股价都有相当不错的涨幅，相比之下，美国大型银行的并购业绩则有好有坏。
虽然这些收入数字是基于以往的交易，但有理由相信，大多数规模较小的投行的表现会继续好于大型投行。
Nomura Instinet分析师Steven Chubak称，那种对大型跨国投行更为有利的重磅交易变得越来越少。Dealogic数据显示，今年以来，以美国公司为并购目标的、价值超过50亿美元的交易较上年同期减少三分之一，而规模较小的并购交易数量则基本持平。
当前的政策变数对大型跨境交易的影响可能更大，如果企业高管无法确定美国政府会如何对待他们从海外汇回的利润和现金，情况就更是如此。
多年来，精品投行一直在抢夺大型投行的市场份额。根据Dealogic的数据，在2016年美国公司并购交易产生的费用收入中，精品投行获得了22%，2008年只有8%。今年以来这一比例持稳在22%。
Lazard是其中一家有望持续向好的投行。在一次电话会议上，Lazard首席执行长Kenneth Jacobs提到了欧洲的并购交易活动在经济复苏带动下走强。根据Dealogic的排名，Lazard今年上半年在欧洲、中东和非洲的并购交易收入排名第二。该行还得益于资产管理部门和业务重组部门的强劲表现，二者分别占到其上半年收入的43%和13%。
Lazard当前的预期市盈率为11.6倍，较为合理。其五年平均市盈率为14.6倍。其四家上市竞争对手的平均市盈率为16倍。
如果美国国会最终通过法案，扫除了政治不确定性，则美国企业整体并购交易量将有望回升。否则投资者还是应该去寻找那些专注于持续成长领域的精品投行。
