从国际大宗商品来看，主要商品的4成涨至历史新高区域。消费者物价涨幅也在进一步扩大。有观点认为，美国3月的CPI将时隔约40年达到8％左右。市场的长期预想也创出历史新高。美欧将加快调整货币宽松，但迅速紧缩可能会让刚刚呈现复苏态势的世界经济再次遇冷。
在国际大宗商品市场，俄罗斯生产份额占比较多的商品价格正在上涨。这是因为军事行动和经济制裁导致供应链中断与混乱的风险正在加强。
金融信息公司路孚特（Refinitiv）的统计显示，从俄罗斯生产份额占约2成的天然气来看，作为欧洲指标价格的荷兰TTF于3月7日首次涨至每兆瓦时约300欧元，是俄罗斯发动进攻前2月23日的约4倍。3月7日，北海布伦特原油期货近期合约一度涨至每桶139美元左右，创出2008年以来的新高。
俄罗斯是世界最大的小麦出口国
俄罗斯是世界最大的小麦出口国，加上乌克兰，供应量占全球的3成。3月8日，小麦期货一度涨至13.6美元/蒲式耳，创出新高。相比发动进攻前的涨幅超过5成。从显示综合价格波动的Refinitiv CoreCommodity CRB指数来看，其中的19种商品的约4成处于历史新高附近。俄罗斯产占比较多的钯和镍等在进攻后创出最高价。
资源价格走高出现连锁反应。例如俄罗斯产份额不高的锌于3月8日涨至4896美元/吨，创出2006年以来的历史新高。因为锌制造时的耗电量巨大，容易受能源价格走高的影响。
波及家庭收支
今后的焦点是对消费者物价的波及。从经济合作与发展组织（OECD）成员国平均的通货膨胀率来看，1月同比上涨7.2％，达到31年来的最高水平。当前，在疫情后经济复苏的过程中，需求在增加，但供应跟不上。
3月以后，新增了乌克兰危机的影响。摩根大通证券考虑到原油价格上升，将4～6月全球物价涨幅比俄乌局势紧张前的预期上调了0.9个百分点。还存在进一步加速的可能性。
在发达国家中，美国的高通货膨胀也可能进一步加剧。克利夫兰联邦储备银行预测称，3月的物价涨幅为8.3％，与2月的7.9％相比进一步提高。三菱综合研究所的武田洋子认为，“再加上美国国内的工资上升，年内或将维持较高水平”。
市场认为物价走高将长期持续。从显示美国国债市场参与者今后10年平均通货膨胀预期的“盈亏平衡通胀率（BEI）”来看，大幅超过2008年原油价格走高局面下的约2.5％。3月11日涨至2.94％，创出有可比数据的2003年以来的新高。
日本的企业物价指数2月上涨9.3％，创出41年来最大涨幅。从消费者物价指数来看，最近公布的1月仅上涨0.5％，但今后如果成本进一步向消费端转嫁，涨幅有可能不断扩大。有观点认为在手机通信费下调的影响暂歇的4月以后，将涨至2％左右。
急剧的通货膨胀成为全球经济的逆风。日本第一生命经济研究所的估算显示，如果与俄罗斯和乌克兰的贸易停止，原油徘徊在每桶120美元，欧洲的实际经济增长率将降低1.1个百分点，日本下降0.6个百分点。如果油价涨至150美元，欧洲的增长率降幅将提高至1.2个百分点，日本提高至1.0个百分点。
货币政策的难度提高。要抑制物价上涨过热，加息和缩小量化宽松难以避免。不过，紧缩难以直接化解成为目前物价走高根源的供应制约。如果迅速启动紧缩，还有可能招致金融市场的收缩。为了保持应对俄罗斯时的团结，包括替代资源的确保等在内，美欧日需要携手推进适当的经济调控。
