从过去30年间股市变化看日本企业沉浮

东京股市在4月26日结束了“平成”年代(1989~2019)的最后交易,日经平均股指为2万2258日元,比“昭和”年代结束时(1989年1月6日)的3万0209日元下跌了26%。在“平成”年代里,日本经济泡沫破裂、长期的通货紧缩、雷曼危机,之后又经历了安倍经济学,是波澜万丈的30年。在最近的10年里,日本企业的盈利能力有所提成。新上市企业也出现增加,东京证交所1部上市企业的总市值达到了617万亿日元,超过了日本经济泡沫最高期(1989年年底)的606万亿日元。

在“平成”的这30年时间里,总市值增长最明显的日本企业是丰田。基恩士(Keyence)和日本电产等次之。在日本面临人口减少和泡沫破裂后的低增长的背景下,分享了以亚洲为中心的新兴市场国家的增长蛋糕。另一方面,从总市值减少的企业来看,多为NTT和东京电力控股等长期受到政策保护的产业等。

排在首位的丰田总市值增加了15万亿日元。成为原动力的是在全球范围提高的盈利能力。丰田2017财年(截至2018年3月)净利润达到约2.5万亿日元。在平成时代的30年里达到原来的约8倍。在泰国等东南亚,形成了压倒性的知名度和品牌

 

仅次于丰田的是总市值增加约8万亿日元的基恩士。属于先在大阪证券交易所(现为大阪交易所)2部上市、平成元年(1989年)12月在东证二部上市的“平成元年股票”之一。1988年度的净利润仅为27亿日元。扩大传感器业务,将净利润提高至约80倍。

日本电产在平成时代开始之前的1988年11月在大阪证券交易所2部和京都证券交易所上市。当时的总市值约为680亿日元,净利润为13亿日元。借助会长兼首席执行官(CEO)永守重信的卓越的领导能力,净利润增加至约80倍。

虽然因在平成元年(1989年)并未上市而处于排名对象之外,但1994年上市和完成柜台注册的软银集团和迅销也是日本平成时代有代表性的企业。软银集团的总市值超过12万亿日元,达到仅次于丰田的水平。

另一方面,在总市值减少的日本企业排行榜上,通信、电力和证券等长期被政府政策保护的企业居多。表现最差的是1987年上市、曾在日本掀起股票热潮的NTT。由于NTTdocomo作出贡献,净利润大幅超过平成元年(1989年)。不过,无法恢复此前过高的投资者的评价,总市值比当时少约20万亿日元。

日生基础研究所的经济调查室长斋藤太郎针对平成时代表示,是电子等“跟不上国际竞争的企业遭到淘汰的时代”。日本平成时代的主角是赢得国际竞争的丰田所代表的制造业,产业结构的革新推进迟缓。