中国“独角兽”企业（估值超过10亿美元的未上市企业）2018年上市后的损益恶化引人关注。尽管拼多多等8家企业在2018年7～9月联袂实现收入增长，但也有6家企业的营业损益同比出现恶化。在保持快速增长的同时，领先企业与落后企业的竞争激烈。为了维持和扩大用户，上市后的原“独角兽”企业不得不增加促销经费和投资。
羽绒服99元、法国红酒2瓶34.9元，拼多多以低价而闻名。该公司创业仅仅3年，就于7月在美国纳斯达克上市。拼多多争取到老年人和农村居民的需求，用户人数截至9月底超过2.3亿人。
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但拼多多7～9月出现12亿元营业亏损，亏损额比去年同期的2亿元有所扩大。这是由于为避免与阿里和京东竞争，其不得不维持低价，促销费用膨胀至30亿元。
“要想参加双11，就别参加拼多多促销”，有传言称阿里在双11前向部分开店企业提出这种要求，但阿里方面予以否认。虽然真假难辨，但拼多多的迅猛增长足以让领先的企业加强警戒。
随着互联网的普及，视频服务的市场与电商一起不断扩大。在视频领域，3月在纳斯达克上市的爱奇艺和Bilibili的营业亏损均有所扩大。
在中国的视频市场，阿里和腾讯旗下的企业掌握较高份额。此外，运营抖音等的北京字节跳动科技也在争夺年轻人的收看时间。新上市的爱奇艺和Bilibili为了杀出重围，导致购买热门内容的费用膨胀。
此外，从事外卖服务的美团点评也持续投资。美团7～9月的营业收入达到190亿元，同比几乎翻一番，但营业亏损达到34亿元，比当时的10亿元有所恶化。由于与竞争对手饿了么激烈争夺用户，美团的促销费用正在膨胀。
如果这些增加的费用能迅速带来新用户，将被评价为“进攻性投资”。中国国际金融的分析师黄乐平指出，上市后要维持市场评价的企业正在提出加速获得用户、多元化和进军海外等积极举措。
新上市的手机企业也在损益方面感到痛苦。
小米7月在香港上市，但该公司7～9月的营业利润同比减少38％。智能手机业务的毛利润率仅略超过6％，与1年前2位数的毛利率相比出现下降。原因在于中国国内市场接近饱和，小米正在与华为、OPPO争夺市场份额。
当然，从小米来看，印度和印度尼西亚等海外营业收入占整体的比率超过4成，在最终损益上实现了盈利。中国企业在严峻的国内市场积累了竞争力，在海外能否发挥出实力将成为增长的关键。
6月，台湾鸿海精密工业的子公司“富士康工业互联网（FII）”在上海上市。该公司在大陆负责组装iPhone。7～9月，因新产品的上市时间与2017年错开，其营业收入增长60％，但由于人工费上升，营业利润仅增长5％。
在2018年上市的中国“独角兽”企业中，全球最大车载电池厂商宁德时代新能源科技（CATL）是为数不多保持强劲的企业。其7～9月销售额增长72％，营业利润增长83％，显示出顺利增长态势。
宁德时代除了受益于纯电动汽车（EV）购买补贴之外，2018年1～9月超过4亿元的政府直接补贴也做出贡献。其增长在很大程度上得益于“中国制造2025”的政府扶持。
百度和阿里也笼罩阴影
美国市场调查公司CB Insights统计显示，中国的“独角兽”企业约为80家，仅次于美国，居世界第2位。2018年相继有企业脱离“独角兽”行列，股票上市，融资超过1千亿日元。强大企业不断诞生的背景是互联网服务的迅速扩大。搜索、电商、社交网站（SNS）的利用增加，作为各领域国内霸主的百度、阿里、腾讯（BAT）3大巨头飞速发展。
不过，目前BAT主力业务的增长笼罩阴影。电子商务在零售市场中的占比达到2成，来自实体店的消费者新增流入难以维持以往势头。腾讯通过游戏业务获得收入，但中国担心游戏对儿童和年轻人造成负面影响，停止了游戏的新增审批。
BAT正在寻找新的增长市场，阿里2016年收购了东南亚电商企业Lazada（来赞达）。百度则投资人工智能（AI）等尖端技术，积极推动自动驾驶的实用化。
中国企业受益于巨大的国内市场，其中的赢家如果不努力开拓新市场，将难以继续维持增长。