对日本制造业来说，汇率已经不再可怕。曾经日元升值会对出口造成巨大影响，不过日本银行（央行）的分析显示，现在的汇率“感应度”降至0。原因是出口产品的高附加值化。也就是说，日本出口产品逐渐转为不受价格影响、能够持续畅销的产品。日本制造业好不容易跨越了汇率的障碍，但现在又迎来了更大的新课题。
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日本企业的出口表现坚挺。4月的出口指数（2015年=100）为115.4，创1975年统计开始以来的最高纪录。5月也维持在111的高水平。
“几乎与汇率无关”
其特点是尽管汇率发生波动，但是日本出口的增长趋势几乎不变。这一点体现在日本银行分析的“出口汇率感应度”上。
出口汇率感应度显示日元汇率的波动如何影响整体出口。2000年代中期日元兑美元升值10日元的话，出口会减少3%左右。
但从2010年前后开始汇率感应度迅速下降，2016年降至0.2～0.4%。2017年降至0～-0.1%。日本银行调查统计局指出，也就是说，现在“日元升值或贬值与出口的增减几乎无关”。
大和综研的经济学家小林俊介认为，出现这种情况首先是因为“生产本地化和国际化的货币管理”。经历过之前的日元升值局面，日本企业纷纷在亚洲等地扩大本地化生产和推进代工生产。在结算时也增加了外币的使用。据日本财务省统计，2017年上半年，以美元计价的出口占比51%，欧元和人民币计价的交易也出现增加。
实际上，日元兑美元每升值1日元，本田的合并营业利润会被拉低140亿日元，5年时间减少了30亿日元左右。但索尼的营业利润反而会提高35亿日元。
不实施降价
另外，现在汇率感应度之所以降至0，是因为日本的出口产品在向与价格无关的畅销产品过渡。在经济财政白皮书等统计中，有一项被称为“高附加值化指数”的数据。这是用日本财务省计算的“出口价格”除以日本银行的“出口物价”得出的。前者单纯显示一个单位的出口额，后者则是按出口产品的质量和内容调整后的数据。该指数快速上升，意味着日本高附加值产品的出口比例出现提高。
过去日元贬值之际，日本企业往往会在海外市场通过降价来扩大市场份额，但最近却不再降价，而是确保利润率。价格竞争力得到提升后，在日元升值情况下也无需减少出口量。这就是高附加值化可以有效回避汇率影响的原因。
据日本内阁府统计，在电气测量仪器、发动机和汽车等日本代表性产业，高附加值产品的出口增长尤为明显。
在横滨港口等待出口的日本汽车（kyodo，2018年5月24日）
例如半导体制造设备，虽然韩国和台湾企业的半导体席卷世界，但支撑半导体品质的是负责薄膜加工和真空运输等作业的设备。日本的大型半导体制造设备生产商东京电子等企业扩大了出口。
在发动机领域，飞机零部件的出口出现增加。虽然美国波音和欧洲空客等欧美企业是全球飞机制造业巨头，但日本企业擅长生产发动机零部件。川崎重工业表示，“在日元贬值情况下也没必要降价”。
汽车的出口也开始从小型车向SUV等车型过渡。瑞穗综合研究所的首席经济学家高田创指出，“今后为了继续扩大出口，能否确保其他国家望尘莫及的技术竞争力显得至关重要”。
1985年《广场协议》签订后日元进入升值局面，现在日本企业终于跨越了长期以来面临的汇率障碍。但是又有新的问题浮出水面。那就是美国特朗普政府的贸易政策引发的贸易摩擦。
如果美国的关税对中国的IT和半导体业务产生影响，可能对出口制造设备和零部件的日本也产生影响。特朗普政府拟对汽车征收25%的关税，一旦实施，影响将远远超过汇率波动。
在贸易摩擦中，各国竞争力强的产品更容易成为制裁目标。如果在汽车产业之外，电子零部件和机床等行业也成为制裁目标，日本将受到巨大冲击。大和综研的小林表示，“全球或被迫重新构筑供应链，影响的波及面很广”。对于日本出口企业来说，必须继续保持警惕。