Chris Crerar 2016年，卢先锋以超过两亿美元的价格买下了澳大利亚最大的乳品公司。这项收购是建立在层层债务基础上的。
澳大利亚史密斯顿——中国领导人习近平访问偏远的澳大利亚岛州塔斯马尼亚不久后，一位野心勃勃却名不见经传的中国企业家紧跟着前来，以超过两亿美元的价格收购了澳大利亚最大的乳品企业，包括它拥有的两万头奶牛和绵延起伏的绿色牧场。
这看起来像是一个很好的组合。澳大利亚渴望中国的资金。而这位名叫卢先锋的商人也表现得像是一个高瞻远瞩的投资者，他承诺保护现有工作，并且增加更多工作机会。
Brendon Thorne/Bloomberg
澳大利亚与中国的贷款机构为收购VDL公司提供了资金
William West/European Pressphoto Agency
2014年，中国国家主席习近平在塔斯马尼亚的霍巴特。自那之后，塔斯马尼亚政府一直致力于吸引中国投资者
David Gray/Reuters
VDL拥有的约两万头奶牛中的一部分。中国资金涌入澳大利亚，澳大利亚是中国资金的第二大接收国，仅次于美国。
和大部分中国大企业的大笔海外交易一样，收购这家乳品企业的融资也是建立在层层债务之上的，这种复杂的金融活动和不透明的交易形式，令中国和全球的监管机构感到忧虑。
根据卢先锋上市公司的文件，他为这一收购进行了三笔贷款，其中一笔来自一个澳大利亚贷款者，另外两笔来自中国贷款者，其中包括中国最大的国有银行中国工商银行。然后，他以上市公司宁波先锋新材料的股份作抵押，募集更多资金。最近，他的企业的财政状况一直摇摆不定，宁波先锋以资产重组为由停止了在中国的股票交易。
负债累累的中国公司在美国、欧洲、加拿大和澳大利亚购买大笔资产的模式存在很大问题，这笔交易也是其中之一。据估计，中国是2016年澳大利亚最大的外国投资来源。
安邦保险集团、复星国际、海航集团、大连万达等大型企业所欠下的大笔债务大部分来自国有银行，对金融体系和经济增长产生了威胁，因此中国开始对它们进行控制。外国政府也对大量涌入的中国交易持警惕态度，复杂的所有制结构使得买方的战略动机和财务状况难以分辨。
虽然澳大利亚政界人士普遍认为中国的投资是有利的，但越来越多的人开始担心，政府所批准的交易中，这些存疑的中国公司正在同澳大利亚的潜在对手合作。近期，与中国政府有联系的澳大利亚华裔的竞选捐款引发了争议，使得人们对中国资金的态度更为复杂。
被收购的塔斯马尼亚乳品企业名叫范迪门斯地公司（Van Diemen’s Land Company，简称VDL），这桩收购促使人们质疑，澳大利亚政府是否真正对风险进行了全面评估。
海外买家的大型收购都要由澳大利亚外国投资审查委员会(Australia’s Foreign Investment Review Board)进行审查。虽然该委员会对威胁到国家利益的交易做出分析，但其权限并不包括对买方的财务状况进行深入的尽职调查。
“澳大利亚原本假设中国企业同澳大利亚企业的运营方式是一样的，”澳大利亚战略政策研究所执行所长彼得·詹宁斯(Peter Jennings)说。“但是，中国企业的运作并不符合我们在澳大利亚经济中开展业务的方式。”
他说，审查过程似乎缺乏对潜在的外国买家进行基本的尽职调查。他说：“如果他们有这种能力，那藏得可是够好的，”他说。
卢先锋不是唯一一个财务状况不稳定的中国买家。
2015年，一家名叫岚桥集团的中国公司在达尔文租下一处战略港口，如今该公司正面临财务困难。岚桥集团试图确保从包括中国进出口银行等贷款者那里获取贷款，这一点引发了忧虑。这处设施位于澳大利亚与美国防卫力量附近，人们担心它可能会有一个中国政府背景的管理者，一心想要执行北京的政策目标。
澳大利亚政府驳回了中国公司购买该国最大的养牛场S·基德曼公司(S. Kidman and Co.)的两笔报价，理由是违背澳大利亚的利益，这表明敏感程度正在日益增加。一年后，一名中国买家与澳大利亚女商人吉娜·莱因哈特(Gina Rinehart)取得了少数股权。
卢先锋没有回应通过他在中澳两国的公司送交的置评请求。他在中国的公司宁波先锋的发言人也拒绝置评。
澳大利亚财政部长斯科特·莫里森(Scott Morrison)的发言人在一份声明中表示：“政府在评估外国投资提案时，会考虑到国家利益的各种因素”，其中包括融资安排和对经济的影响。
中国资金大举涌入澳大利亚，买家青睐这里开阔的空间、新鲜农产品和稳定的经济。根据毕马威会计师事务所(KPMG)的一项研究，在过去十年中，澳大利亚是中国资金的第二大接收国，仅次于美国。
中国买家竞相购买养牛场、酿酒厂、港口和矿山。成千上万的住宅也遭到抢购。
自从2014年以盛大仪式款待习近平主席以来，塔斯马尼亚政府一直在致力于吸引中国投资者。受澳中自由贸易协定促进，塔斯马尼亚对中国的新鲜农产品出口呈上升趋势。
从一开始，围绕这片南太平洋之上的茂盛土地的交易便引起了人们的关注。VDL是澳大利亚最有声望的奶制品公司，其渊源可以追溯到19世纪初英国人在塔斯马尼亚建立的定居点。此后一个多世纪内它归英国人所有；在被卢先锋买下之前，这家乳品公司由一家新西兰公司所有。
卢先锋在中国的主要业务是制造百叶窗，为了购买这家乳品公司，他创建了一个名为月亮湖投资(Moon Lake Investments)的澳大利亚公司。他承诺再投资1亿澳元，保留现有的140个工作岗位，并增添95个工作岗位。他发誓要把新鲜的牛奶从该农场出口到中国，带给那里不断扩大的中产阶级，他们迫切渴望质量保证，对进口食品格外垂涎。
“这是一位聪明的中国投资者的提案，”前州政府官员、现任VDL农场首席执行官的伊文·罗莱(Evan Rolley)说。“他可以把塔斯马尼亚的产品直接带给中国的消费市场。”
塔斯马尼亚州有50万人口，为了被这个联系紧密的地方接纳，卢先锋选择了前政界人士戴维·克里安(David Crean)担任月亮湖公司的副主席。罗莱说，卢先锋承诺尊重这块地产上的土著民文化遗产，给官员们留下了好印象。
塔斯马尼亚大学的中国问题研究副教授马克·哈力森(Mark Harrison)说，该州政府对中国“有种天真的迷恋。”
“中国媒体和财务文件中都提到了卢先锋的财务问题，”他说。“我知道这些事。为什么政府不知道？”
2015年年底，VDL乳品公司的交易达成协议之后，为收购这一资产，卢先锋在宁波成立了开心投资有限公司。为了给收购融资，该公司从中国工商银行获得了7400万美元贷款，从中国浙商银行获得了2200万美元贷款。
根据企业文件，这些贷款是由宁波先锋担保的，而它又由VDL乳品公司的资产提供担保。另一份公开文件显示，澳大利亚的荷兰合作银行(Rabobank)一笔5600万美元的贷款也为这笔交易提供了资金，也是由这家乳品公司的资产提供担保。
月亮湖公司总经理肖恩·瑞(Sean Shwe)曾参与准备向澳大利亚外国投资审查委员会提交的文件，他说，中国方面的贷款没有被提交给该委员会。他说自己对来自中国贷款者的贷款并不知情。
大约在同一时间，卢先锋开始在中国筹措其他资金。根据公司文件，他把宁波先锋的大批股份交给贷款者，作为贷款抵押品，最终抵押了自己95％的股份。
这些贷款通常以高利率延长期限。如果股价下跌，情况就可能迅速恶化，这种事在中国起伏不定的股市中是有可能发生的。
接受采访时，澳大利亚财政部长莫里森的发言人说，莫里森“对审查委员会就乳品公司收购中所提供的意见表示满意。”
澳大利亚审查委员会表示，中国买家提交的文件是保密的。
荷兰合作银行拒绝置评。
在2016年3月收购结束后，卢先锋试图将这家乳品公司出售给自己的一家公开上市公司，这项交易可以偿还中国银行的贷款。但中国证券监督管理委员会禁止了这一交易，称该乳品公司未来的利润“不确定”，这一决定是基于全球牛奶价格暴跌引发的收入下降。
卢先锋的生意陷入困境。宁波先锋的股票自4月以来一直停牌。它于7月份公布2017年前六个月的利润预计下降至少70％。
卢先锋在澳大利亚珀斯拥有的百叶窗业务是2014年由宁波先锋所收购的，自那以来，它一直未能实现年度盈利。
上个月，宁波先锋宣布将在上海出售一家在线汽车零部件公司。根据新闻报道和公开文件，该公司员工发起了反抗，声称卢没有履行自己的承诺。