对中国央行来说,英国公投脱离欧盟带来了一线希望,至少到目前为止是这样。
6月23日的英国脱欧公投扰动全球市场,推动美元大涨,很多其他货币下跌。人民币也因此出现贬值,但与此前两轮贬值不同的是,没有引发恐慌和资本外流。在中国经济增长放缓之际,很多经济学家认为中国需要让人民币贬值。
在英国脱欧公投后的两周时间里,中国央行已让人民币兑美元下跌1.6%。这使得人民币成为英国脱欧后亚洲表现最差的货币。相比之下,人民币兑美元在今年1月 第一周下跌1.9%,去年8月曾在两天时间内贬值3%。中国央行通过设定人民币在中国内地市场每日交易区间来调控人民币汇率。
此前的几次人 民币迅速贬值导致中国国内市场下跌,资本外流规模猛增,而这次人民币贬值时,中国股市和债市表现坚挺。周四公布的官方数据显示,备受关注的资本流动指标 ──中国外汇储备余额在6月末增加134亿美元,至3.2万亿美元。不过该数据只覆盖到英国脱欧公投后不到一周的时间范围。
然而,经济学家 和投资者警告称,如果人民币继续以现在的速度贬值,可能再次引发中国企业和个人将资金转移至海外,以寻求更好地保值,如果资金外流过多影响外汇储备将出现 大问题。分析人士估计,2015年这类资金外流规模在7,000亿-1万亿美元。花旗集团(Citigroup Inc., C)预计,今年资金外流规模可能达到5,732亿美元。
新加坡券商大华继显有限公司(UOB Kay Hian Holdings Ltd.)的中国经济学家朱超平认为,如果中国央行继续允许人民币贬值,该央行在控制资本外流方面将面临更大挑战。朱超平将6月份外汇储备增加归因于资本管制导致的资本外流放缓。
人民币周四小幅升至1美元兑人民币6.6830元水平,但人民币兑美元较今年年初已贬值约2.5%。
分析人士认为,中国一些出口商已开始囤积美元,把利润留在海外,这一转变可能减少外汇流入,冲击中国的美元储备,从而使银行缺乏可供借贷的资金。
来自中国东部省份江苏省的纺织品出口商徐鹏(音)称,考虑到人民币近来的下行趋势,出口商的合理做法是持有美元,而不是急于将美元兑换为人民币。
许多交易员和投资者均表示,一个缓解人民币贬值带来的紧张情绪的因素是,中国央行采用更透明的人民币定价机制并加强了和市场的沟通。
今年早些时候,中国央行实施了一套机制,实质上是允许央行将人民币与美元或是由13种货币组成的货币篮子挂钩。美元贬值时,中国央行倾向于保持人民币兑美元 汇率基本稳定,甚至略微升值,而相对于一篮子货币贬值;在美元升值时,就如英国脱欧后的作为,中国央行会借机引导人民币贬值(这对中国出口商有利),同时 努力控制人民币兑一篮子货币的贬值幅度。
中国在为资金流入国内提供便利的同时,还收紧了对资金流出的限制措施,从而遏制任何潜在的资金外 流。中国银行业官员和公司高管表示,政府部门已加强了对想要把资金转移至海外的公司和个人的审查,暂停受理新的个人海外投资计划申请,并收缩香港可供银行 发放贷款及投资者押注人民币的人民币资金池。中国政府还对中资公司将海外举借资金汇回国内给予了更大灵活性。
瑞银集团(UBS Group)估计,在这些收紧对资金外流控制举措的作用下,中国资本外流规模从去年12月和今年1月的每月超过1,500亿美元减少到最近的每月约400亿美元。
隶属于中国央行的中国国家外汇管理局否认收紧了对资本的控制。
中国央行成功做到让人民币按照其希望的步伐下跌的一个迹象是,境内和境外人民币汇率已几乎在相同水平上交投。人民币在境外市场可以自由兑换。今年1月,由于 全球投资者做空人民币,境内和境外市场人民币汇差扩大至有史以来最高水平,促使中国央行出手对离岸市场进行了干预,并实施了提高做空人民币成本的规定。
不过,中国在防止人民币过快、过长时间下跌方面仍有充分理由。在二十国集团(Group of 20, 简称G20)今年9月于中国召开会议之前,若人民币大幅走软可能会引起贸易伙伴国的不满。此外,人民币走软还会削弱中国消费者的购买力,可能损害中国向消 费驱动型经济增长模式转变的努力。
据接近中国央行的官员和顾问称,该央行似乎认为未来美元不会长时间持续上涨。如果美元走弱,中国央行将有机会调高人民币汇率。其中一名官员称,人民币兑美元汇率波动性将加大,但人民币未来仍将在一个区间内保持基本稳定。