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青岛的这些在建住宅并没有囊括在中国国家统计局公布的住房库存数据中。

图片来源：Esther Fung/The Wall Street Journal

截至8月底，中国住房库存总计为4.286亿平方米，较上年同期增加15.7%，接近4月的高点4.315亿平方米。

去年中国住建部部长陈政高称，政府将想尽一切办法降低库存水平。

最近房地产市场显示出了复苏迹象。8月房地产销售额同比增长15.6%。今年头八个月，已完工但未售出房屋的建筑面积增长了15.7%，增幅低于2014年全年的25.6%。

不过在市场担忧住房库存的背景下，今年头八个月的房地产投资仅增长2.3%，为近七年来的最低同期增速。

中国统计局上个月称，这在一定程度上影响了房地产开发商的投资计划。该局一名官员称无法立即置评。

中国全国住房数据仅包括已竣工且可以上市销售的房屋。

西南财经大学教授甘犁说，换句话讲，如果开发商停止建房，数字就对了。

地方统计数据一般包括目前仍在建但已获监管部门售楼许可的楼盘。在中国，开发商常在楼盘建好前就开始售房，从而获得项目竣工所需的资金。

因此，部分竣工或还没上市销售的楼盘可能不计入数据。追踪房屋库存数据的克尔瑞信息集团(China Real Estate Information Corp.)研究部主管杨科伟说，实际库存可能比数据显示得更庞大。

国际货币基金组织(International Monetary Fund，简称：IMF)在今年4月的一份研究报告里估计，截至2013年底中国房屋库存规模是全国统计数据规模的三倍左右。

IMF称，2014年中期，全国统计数据显示中国房屋库存量相当于四个月的销量，而从地方数据来看，库存量超过了两年的销量。

在北京的一家酒店大堂里，喝1杯普通咖啡花了52元（约合1000日元）。虽说是在酒店里，但也够贵的。屡屡有人指出中国的物价已经达到了发达国家的水平。但眼下也有人担心中国出现通货紧缩，期待政府为消除这一隐忧而采取人民币贬值政策。人民币贬值将给深受高成本之苦的国内出口产业带来帮助，具有化解通货紧缩的效果。但在当前对物价上涨非常敏感的大背景下，中国还能采用人民币贬值这副猛药吗？

星巴克拿铁咖啡：中国510日元、日本399日元

      在中国的星巴克咖啡店里，拿铁（中杯 TALL 12oz 360ml）的价格为27元（约合510日元），在日本则为399日元（含税）。从日元不断贬值的日本的角度来看，感觉中国的物价较高，若放眼全球又是怎样呢？我们参考一下瑞士金融机构UBS在9月份发布的国际物价比较。这是在对122种商品及服务的价格进行调查后换算成指数，以纽约为100进行比较。结果显示，北京为53.2，上海也达到54.3，尽管低于东京的70.6，但高于柏林的51.3、马德里的50.4。

       这一数字里包含了房租，高房价推高了中国的排名。北京的住宅价格，不在中心部的地段也要每平方米2万～3万元，100平方米的房屋售价折合成日元为3800万～5700万日元，几乎相当于东京圈除中心部以外地区的水平。由于什么都涨价，中国的生产成本自然也随之上升，从而导致出口产业的竞争力下降。今年1～8月的出口额同比下降1.4％，8月份更是下降了5.5％。

高物价、高房价容易引发普通民众的不满情绪，中国政府一直在努力消除这一隐忧。现在房价下跌，消费者物价指数也从2011年的5％以上降至1％的水平。但副作用也很明显：房价下跌导致内需低迷，金融机构的不良债权也在增加。全国工业生产者出厂价格指数（PPI）连续3年呈下降趋势，8月份同比下降了5.9％。许多观点认为，只是由于食品价格上涨才使得消费者物价指数为正数，但实际上已经接近通货紧缩。

  让人联想起90年代的日本

2012年秋诞生的中国新一届领导层控制住了高增长时代的高物价、房价猛涨局面，因而受到广泛好评，但现在正面临着通货紧缩的风险。中国在2008年爆发雷曼危机后采取经济刺激措施，导致生产严重过剩和房地产开发一拥而上，无论是工业产品还是住房都出现过剩。加上人口增长放缓，使得国内需求乏力。这不由得让人联想起上世纪90年代的日本。

时任日本央行总裁三重野康为压制因80年代末泡沫经济而造成的地价疯涨，采取金融紧缩政策，从而开启了深不可测的通货紧缩之门。为避免重蹈日本“失去的20年”的覆辙，中国应当制止物价下滑，防止人民币升值。这就需要采取大胆的金融宽松。或许有必要实施中国版量化宽松（QE），或者说中国版的“安倍经济学”。这一措施在提升濒临通货紧缩的国内价格的同时，还通过诱导人民币贬值来扩大出口、振兴经济。

估计有不少市场人士都设想过这一人民币贬值历程，但中国和欧美日有着根本性的区别。除物价外，UBS还进行了另外一项重要调查：工资水平。仍是以纽约为100，相比之下，上海仅19.2、北京14.5。就连中国工资水平较高的两大城市都不到纽约的五分之一。也就是说，中国的物价已经达到发达国家的水平，但仍拿着新兴经济体的工资。

UBS还以购买一个麦当劳的巨无霸汉堡需要工作多长时间进行了比较。东京只需10分钟，而上海则需要35分钟，北京更是需要42分钟。在目前工资水平这么低的状态下，如果房价继续上涨，食品等进一步通货膨胀，结果会怎样呢？对于普通民众来说，拥有自己的住房将更加遥不可期，而巨无霸汉堡也变成了奢侈品。贫富差距之大让人难以想像，进而导致整个社会的不稳定。

 中国民众对通货膨胀敏感

“中国民众对通货膨胀非常敏感。会引发通货膨胀的人民币大幅贬值政策根本不可能实施”，丸红经济研究所高级经济分析师铃木贵元这样断言。当然，人民币贬值政策不仅是导致国内经济动荡的因素，还容易遭到国际上的批评。如果人民币贬值导致中国购买力下滑，进口减少，还可能导致全球陷入新的危机。虽然中国也想像欧美日那样，通过量化宽松政策诱导人民币贬值来实现经济复苏，但目前国内外均不具备可以耐得住这一猛药的条件。

大连的超市里

通过8月份的人民币贬值动向，可以看出目前中国对本国货币的姿态。中国改变了人民币与美元交易中间价的计算方法，但此措施出台后，人民币兑美元汇率从1美元兑6.2元下滑到了6.4元。市场认为中国已开始着手诱导人民币贬值，人民币贬值压力一举提高。中国政府随即否认，称这只不过是单纯的制度变更，并非诱导人民币贬值，随后诱导人民币朝升值方向推进。

目前，中国让人民币大幅贬值的可能性估计很低。这种情况下，中国是否会陷入失去的10年或20年，这点姑且不论，但可以肯定的一点是，手持大量人民币的中国游客还会涌向日本，继续在日本疯狂购物。(日经新闻)