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今年夏天，华尔街交易员们遭受重创，但要论及受冲击的程度，没有任何一家公司能够比得上高盛集团(Goldman Sachs Group Inc. ,GS)。高盛公布的第三财政季度收益报告令人大失所望，也令投资者们意识到这家公司对于股票、债券和石油等大宗商品交易的依赖程度，以及这些交易业务如何严重依赖对冲基金以及其他专业货币市场基金经理，这些人对于全球经济的担忧可以决定业绩好坏。
第三财季业绩的疲弱表现反映出，在银行业整体压缩交易业务的情况下，高盛坚持这部分业务可能带来的负面影响。自金融危机以来，监管机构出台了更加严格的资本规定并且限制交易风险，对交易业务进行整顿。
夏末市场的震荡令高盛许多客户离场观望，再加上股票以及一些债券价格下跌，冲击了该公司的收入，同时受冲击的还有其他大行的业绩。
摩根大通(J.P. Morgan Chase & Co.)和花旗集团(Citigroup Inc.)等竞争对手本周发布的业绩显示，其债券、外汇及大宗商品交易遭遇了两位数的百分比跌幅。与投资者信心密切相关的另一项业务——股票承销也遭遇冲击。
投资者正将大量的免费资金交到联邦政府手中。自金融危机以来，以零利率发行的美国短期国债数量在今年夏天突破1万亿美元，这一规模在本周继续上升，周二拍卖的3个月期国债以及周三拍卖的1个月期国债的中标收益率均为零。
从表面上看，投资者免费借出资金并不合理。但在利率接近为零的环境下，加之美国债务上限逼近将限制债券供应量，对那些需要安放资金的投资者而言，除了美国国债，他们的选择少之又少。
杰富瑞(Jefferies LLC)固定收益部门副总裁、货币市场经济学家西蒙斯(Thomas Simons)谈道，这种现象完全不可思议，但眼下的情况确实如此。
美国短期国债的期限从几周到一年不等。通过发行短期国债，美国政府可以满足自身的短期资金需求。而企业等国债买家则将美国国债作为存放短期资金的安全场所；此外，金融危机后实行了更加严格的监管规定，也提振了货币市场基金和银行对短期国债的需求。
今年，投资者一直在围绕一个不断缩小的国债池展开争夺。财政部的数据显示，截至9月底，未偿短期美国国债规模降至1.36万亿美元，2014年底为1.457万亿美元，今年有望创2007年以来的最低年度水平。
供需失衡使财政部在发行债券时极力杀价。据花旗环球金融有限公司(Citigroup Global Markets Inc.)短期利率策略师霍伦霍斯特(Andrew Hollenhorst)称，自2008年9月以来，美国有46次短期国债拍卖中标利率为零，总计有1.17万亿美元短期国债不支付利息。
不支付利息的短期国债仅占同期短期国债供应量（40.4万亿美元）的3%。不过，这一上万亿美元的规模凸显出长期低利率带来的失真，以及给储户带来的压力，储户存款几乎没有收益。
投资者对于美国联邦储备委员会（简称：美联储）今年能否上调短期利率越来越持怀疑态度，因为通货膨胀率较为低迷，经济增长势头也不够强劲。周三公布的零售额和通货膨胀数据表现一般，导致基准10年期美国国债收益率跌破2%的关口。
10年期美国国债收益率从周二的2.056%降至1.982%，为4月28日最低收盘水平。
丰业银行(Bank of Nova Scotia)驻纽约的美国利率策略主管黑泽尔曼(Guy Haselmann)称，收益率下降是因为经济增速和通胀率都在下降，而且在应对这些问题时美联储的政策不够有效。
周二举行的拍卖中，3个月期美国短期国债的中标收益率为零，这样的情况在过去只出现过一次。在周三的拍卖会上，1个月期美国短期国债的中标收益率为零，这已经是连续第七次出现这种情况，50亿美元的拍卖规模也是美国财政部2001年推出1个月期短期国债以来最小的。
过去几周里，一些投资者愿意在二级市场上以微弱负收益率买进短期美国国债。如果投资者以负收益率买进美国国债，当债券到期时，该投资者将蒙受小额损失；如果该投资者能够以更低的负收益率卖出手上的美国国债，将从中获利。
过去几个月里，德国、法国和芬兰等多个欧洲国家的2年期国债收益率一直为负值。周三，就连2027年到期的瑞士国债收益率也跌至负值。这种现象在本轮金融危机发生前很罕见。但现在正变成一种新常态，因为一波接着一波的货币政策放松举措未能刺激全球疲软的经济。
美国财政部一直在削减短期美国国债供应量，以便利用低利率机会发行中长期国债。今年5月份，美国财政部表示，计划加大供应量，为短期国债市场提供更多流动性。但是美国将在今年晚些时候触及债务上限，这促使财政部削减国债供应。
美国财政部长雅各布・卢(Jacob Lew)在今年10月早些时候曾表示，到11月5日那天或前后几天美国政府手里将只剩300亿美元现金；他呼吁美国国会立即上调联邦政府的举债上限，以免出现市场混乱和美国信用评级受到威胁的情况。
投资者表示，如果美国财政部在债务上限问题解决后增加货币供应，则短期国债收益率将上涨。美联储目前正在酝酿上调短期利率，而这是推动短期国债收益率上涨的又一因素。
不过几乎没人认为短期国债收益率将大幅上升。很多持有短期债务的投资者将不得不努力应对从历史水平看极其微不足道的短期国债收益率。
安本资产管理集团(Aberdeen Asset Management)负责短期债务工具的组合经理的蓬(Kam Poon)表示，储户得到的回报率将依然低于历史平均水平，而回报率预期将进一步走低。该集团管理着4,833亿美元资产。
在上周的研报中德银经济学家 Zhiwei Zhang和Li Zeng在上周的研究报告中总结了世界对中国3个错误的看法：
1、2015年中国经济增速放缓。中国8月份财新PMI数据大幅下滑引起市场紧张情绪，但投资者忽视了最近几个月地方政府融资平台(LGFV)和房企状况的改善。地方政府融资平台是由政府建立用来募集公共资本的经济实体。
房地产销售对中国政府的收入有很大影响。在中国将非限购城市首套房贷最低首付比例降至25%之后，住房和土地销售将会继续回升。德银报告称：“这一新政有利于近几个月一直保持强势的房地产市场延续其动能。”
2.、人民币继续贬值。8月份，彭博报道部分中国机构预计年底之前人民币对美元可能贬值高达7%，让许多投资者感到恐慌。但德银认为这不可能发生，因为中国政府明确反对持续贬值。为安抚全球投资者，中国央行8月份通过降息和降准来缓冲人民币贬值的冲击。德银报告指出：“在今年剩余时间里，中国央行可能重新让人民币钉住美元，维持汇率稳定。”
3、刺激政策失效、担心政府失控。刺激政策的效果通常会1到2个季度之后才会出现，中国是在5月份推行的货币刺激政策。但已经有迹象显示刺激政策正在开始生效，比如6月份以来政府预算中可用于投资的资金上升。“投资者经常问我们，中国政府是否会出台新一轮财政刺激。我们的回答是：财政刺激已经开始一段时间了，”德银报告如是称。
在股市大跌期间，中国政府采取了血多支撑政策，许多投资者担忧中国政府会失控。德银经济学家在报告中称：“中国政府此前没有处理过融资炒股，但是这不代表中国政府会在经济政策上失控。”
这两位经济学家预计中国第三季度的GDP增速为7%，第四季度GDP增速为7.2%，2015年全年GDP增速保持在7%。
中国不太可能阻挠戴尔公司(Dell Inc.)斥资670亿美元收购EMC Corp. (EMC)的计划。不过这也并不意味着该交易对中国没有影响。
戴尔周一宣布，计划收购数据存储巨头EMC。这将是有史以来科技行业规模最大的并购交易。该交易将帮助戴尔从原本那个专注消费者的公司转型成面向大企业的供货商。
市场调研机构国际数据公司(IDC)表示，并购交易完成后，戴尔与EMC在中国存储行业所占的总市场份额将升至第一，超越华为技术有限公司(Huawei Technologies Co.)。EMC去年是中国市场上最大的存储公司，但今年上半年，这一桂冠由华为以16.8%的市场份额摘得。EMC以15.2%的份额紧随其后，戴尔则以5.3%排在第六。
收购消息的热度尚未散去，中国政府也尚未就此事发表评论。但Bernstein驻香港的科技行业分析师默尔(Alberto Moel)指出，EMC在中国拥有实力不俗的竞争对手，因此中国监管机构或许不会对该交易设置重大障碍。他称，虽然收购交易将增强戴尔和EMC在华业务实力，但若想达到控制市场的程度，远非一朝一夕之事。
近年来，中国在反垄断方面展示肌肉的次数越来越多，甚至在一些不涉及中国企业的情况下，中国也发出声音。去年，中国政府的决定令全球三大集装箱运输公司猝不及防。当时，它们的结盟计划已经获得美国和欧洲监管部门的批准，但中国监管机构却亮起了红灯。2013年4月，嘉能可(Glencore PLC)在获得欧盟和美国批准的五个月之后，终于得到北京方面的首肯，得以收购矿业集团Xstrata。此前，它同意将一个大型铜项目出售，而买家正是由中国牵头的一个财团。
然而，两家希望在海外扩张的大型中国科技公司可能受到戴尔-EMC合并交易的影响。
联想集团(Lenovo Group Ltd.)与EMC合作运营一家合资公司已有两年时间，为中小企业提供数据存储产品。分析师称，戴尔交易可能意味着联想-EMC合作关系行将结束。
国际数据公司中国业务负责人霍锦洁(Kitty Fok)说，她预计联想和EMC的合作将很快结束，联想必须转向其他渠道。
联想和EMC通过其合作向客户提供对方的产品，并联合开发服务器和网络存储产品。
联想发言人称，该公司与EMC的合作正在收缩，但淡化与戴尔交易的任何关联。
这名发言人表示，根据公司的战略，上述合资公司已缩减业务规模，同时戴尔收购EMC预计不会对联想未来计划造成影响。
正试图在中国和海外建立企业用户业务的华为也将面临一个更强的竞争对手。分析师称，戴尔收购EMC之后，其存储产品的范围会更广，并产生规模效益。虽然戴尔和EMC在全球的最大竞争对手都是美国公司，如NetApp Inc.、惠普公司(Hewlett-Packard Co., HPQ)和国际商业机器公司(International Business Machines, 简称IBM)，然而在中国和其它市场上，华为正成长为一个较大的竞争对手。
华为的发言人没有立即回应记者的置评请求。
联想和华为均力争成为企业计算领域中的主要国际参与者。联想去年收购了IBM的x86服务器业务，而近几年华为则一直寻求扩大企业客户基础。
融资驱动的交易引发了中国股市的大起大落。现在这一策略转向了中国债券市场，投资者正在将债券作为抵押品借入达到纪录水平的资金。
分析师称，许多中国投资者使用以债券作抵押获得的贷款买入更多债券，帮助推高了债券发行规模，并且推动收益率降至数年低点。
投资者担心这些通过大规模借款来买入证券的操作正在扭曲市场，放大企业债券价格的涨幅，并推动公司债与安全性要高得多的政府债券之间的收益率之差收窄。
美银美林(Bank of America Merrill Lynch)驻香港利率策略师Yang Chen表示，上述收益率之差已过窄，未能真正反映经济基本面状况。
同样，如果债券价格回调，投资者或许将不得不抛售债券，来偿还他们的贷款，这将加剧债券价格的进一步下跌。今年夏天中国股市就曾出现过这一幕。
通过贷款来购买中国债券的操作与股市的两融交易大致相同。只是债券投资者是利用所持债券从券商获得贷款来购买更多债券，而不是以股票作为抵押品。
然而与两融交易不同的是，散户投资者未参与将他们的债券作为抵押去购买更多债券。这种借款是通过债券回购协议来进行的──机构投资者可通过此类协议以债券从券商等其他机构手中获得短期贷款。散户投资者无法参与此类回购协议，因此，这一市场上的借款方主要是银行、证券公司、理财产品经理等机构投资者。
Wind资讯(Wind Info)的数据显示，第三季度债券回购交易额激增13%，至人民币155.8万亿元（合24.648万亿美元），第二季度为人民币137.3万亿元。这是中国债券回购交易额的最高季度水平，几乎是上年7-9月份人民币86.1万亿元的两倍。
投资者和分析师们成，这些融资很大一部分被用来继续购买债券。一些机构通过质押债券来获取现金，然后使用这些资金买入更多债券，这一过程可能重复数次。
美银美林的Chen说，事实证据表明，一些券商、基金和银行理财产品的杠杆率在三倍以上，一些结构性产品投资者的杠杆甚至达到10倍。
中国债券市场余额为人民币44.06万亿元（合6.97万亿美元），债券回购余额达到这一数字的2.5倍。
德国商业银行(Commerzbank)分析师周浩指出，杠杆率的不断上升令人担忧。
在中国经济放缓未见改善迹象之际，购买债券成为热门的押注；债券被认为比股票更安全。但在一些分析师看来，为购买债券而借入大量资金的行为正在引发市场扭曲。
汇丰(HSBC)中国研究部主管张志明指出，市场没有充分反映信用风险，他还称，这从中国公司在境外发行之债券收益率往往远高于境内发行之债券收益率中可以看出，这表明海外投资者更担心违约风险。
上个月，中国AAA级公司债与政府债的收益率之差收窄至0.8个百分点，为八年来的最小差距。目前，这一差值仍保持在一个百分点，而2014年曾宽达两个百分点。
中国公司债出现恐慌性抛售的阴影对投资者而言也构成风险。如果债券价格下跌，投资者将被迫卖出债券以满足经纪公司的还贷要求，这加剧债市的跌势。
股市就曾出现过这样一幕。6月份，上证综指较上年同期上涨了逾两倍。在5月份和6月份，融资购股规模达到创纪录的人民币2万亿元，相当于市场自由流通股市值的9%左右，同期美国市场的这一比率为2.8%。上证综指自6月中旬见顶以来已下跌36%，在政府清理整顿场外配资以及中国股市购股热潮冷却之际，融资购股规模已降低了58%。
中国债市出现大规模借款现象在一定程度上是年初以来中国政府在回购市场维持低利率的结果，政府此举意在保持金融系统充足的流动性。举例而言，周二7天期回购利率仅为2.45%，去年底达5.07%。
然而美银美林的Chen表示，如果短期利率飙升，或者央行的货币政策立场微调，则可能引发债券抛售，因为投资者将受到借款成本上升和投资风险增大的挤压。
Chen说，公司债的抛售潮可能会蔓延至政府债券，导致债券收益率普涨，从而抵消中国政府为维持低利率而付出的努力。
汇丰的张志明称，人们希望政府在某个阶段采取措施降低债券市场的高杠杆，以避免事态恶化。
《阿里巴巴模式》、《马云帝国》……，在香港书店的经营类书籍专区，可以看到很多与阿里巴巴集团创始人马云有关的书籍。以一代之力创造巨额财富的成功企业家的故事，总能勾起众多想要学习成功秘诀的读者的兴趣，这似乎是放之四海而皆准的道理。
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| 阿里巴巴创始人 马云 |
12月12日，在美国彭博通讯社发布的最新一次“亿万富翁指数(Bloomberg Billionaires Index)”中，马云的保有资产增至286亿美元，超过了长江实业集团主席李嘉诚（283亿美元），首次荣登亚洲首富宝座。而之后，根据美国《福布斯》杂志截至12月17日统计的世界富豪排行榜显示，李嘉诚的资产为294亿美元，仍然高于马云（239亿美元），不过差距较此前有所缩小。
围绕“亚洲首富”宝座的激烈争夺反映了其执掌企业的股价走势。阿里巴巴集团今年9月在纽约证券交易所上市。融资额创今年世界最大规模，达到250亿美元。据安永会计师事务所统计，2014年在香港交易所进行首次公开募股（IPO）的108家公司合计融资288亿美元，而阿里巴巴1家的上市融资规模就几乎与之相当。目前，阿里巴巴股价徘徊在100美元左右，大幅高于68美元的发行价，其总市值也已逼近2700亿美元。
一方面，李嘉诚经营的大型综合性企业长江实业集团和和记黄埔的合计股票总市值约为880亿美元。近期的股价与今年夏季创下的高点相比，下跌了10～20%。李嘉诚正在加速推进“去中国（大陆和香港）战略”，加紧出售中国大陆和香港的资产，并将这些资金用于在欧洲、加拿大和澳大利亚收购企业。但李嘉诚仍无法完全摆脱中国经济减速的影响。
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亚洲首富的更迭还象征着拉动中国经济增长引擎的改变。一直以来，在中国大陆和香港的富豪榜上，坐在首富宝座上的往往是房地产企业的经营者。被称为香港房地产界“四大天王”的李嘉诚、恒基兆业地产的李兆基、新世界发展的郑裕彤以及新鸿基地产的郭炳江、郭炳联兄弟就是其中的代表人物。而被称为“澳门新赌王”的嘉华集团的吕志和主席也是从房地产业起家。
不过，在中国的房地产行情持续趋冷的背景下，房地产行业正逐渐失去光芒。王健林创立的大连万达集团的商业不动产部门大连万达商业地产于23日在香港上市，融资额为37亿美元，仅为最初人们所估计的一半左右的规模。
一方面，最近，百度的李彦宏、腾讯控股的马化腾等能说一口流利英语的IT企业的经营者的影响力却显著提升。一位香港的分析师分析称：“相比容易受国内政治因素影响的房地产行业，充满可能性的IT行业对于富有野心的中国年轻人来说更有吸引力”。
“从投资驱动转向创新驱动”，中国领导层提出经济正走向“新常态”，而富豪榜似乎正从另一个侧面提前预示着这种变化。(日经新闻)
图片来源：Esther Fung/The Wall Street Journal
在中国海滨城市青岛，沿着一条长路矗立着一排红砖复式建筑，只差门面修整、铺设电线和刷漆便可完工。如果有必要的话，几天的工夫便可投放市场。
这小小的一角却凸显出中国乃至全世界的一大难题。
坐落在世茂公园美地(Shimao Noble Town)的这排复式建筑在面向市场推广时的定位是“别墅”，目前尚未完工，而且也没得到售房许可。也就是说，这些小楼并不会被国家及地方的统计部门纳入数据之中。统计学家正试图对中国空置、未完工房屋的供应过剩情况做个摸底。
按照官方统计数据，中国未出售房屋的总面积（按平方英尺计）已经超过了六个曼哈顿区的大小。这种供应过剩对中国构成了一大拖累。作为全球第二大经济体，中国今年的经济增速可能创下25年来最低纪录。
Moody’s Analytics数据显示，房地产市场及其关联行业占了中国经济活动的将近五分之一。
从世茂公园美地可以窥知，实际的供应过剩情况比官方数据所显示的还要严重得多。单单是一个区块就涵盖了超过100栋尚未完工的复式建筑。尽管开发商在当地政府那里登记注册的是3,700栋别墅和公寓可售，但其营销材料显示还有数百栋，只是尚且处于筹画阶段。
周边一个项目的建设经理衡敦建（音）称，政府观点是住宅市场正在改善，但他认为库存数据让人不看好，跟股市一样。
截至8月底，中国住房库存总计为4.286亿平方米，较上年同期增加15.7%，接近4月的高点4.315亿平方米。
去年中国住建部部长陈政高称，政府将想尽一切办法降低库存水平。
最近房地产市场显示出了复苏迹象。8月房地产销售额同比增长15.6%。今年头八个月，已完工但未售出房屋的建筑面积增长了15.7%，增幅低于2014年全年的25.6%。
不过在市场担忧住房库存的背景下，今年头八个月的房地产投资仅增长2.3%，为近七年来的最低同期增速。
中国统计局上个月称，这在一定程度上影响了房地产开发商的投资计划。该局一名官员称无法立即置评。
中国全国住房数据仅包括已竣工且可以上市销售的房屋。
西南财经大学教授甘犁说，换句话讲，如果开发商停止建房，数字就对了。
地方统计数据一般包括目前仍在建但已获监管部门售楼许可的楼盘。在中国，开发商常在楼盘建好前就开始售房，从而获得项目竣工所需的资金。
因此，部分竣工或还没上市销售的楼盘可能不计入数据。追踪房屋库存数据的克尔瑞信息集团(China Real Estate Information Corp.)研究部主管杨科伟说，实际库存可能比数据显示得更庞大。
国际货币基金组织(International Monetary Fund，简称：IMF)在今年4月的一份研究报告里估计，截至2013年底中国房屋库存规模是全国统计数据规模的三倍左右。
IMF称，2014年中期，全国统计数据显示中国房屋库存量相当于四个月的销量，而从地方数据来看，库存量超过了两年的销量。
不少人坐飞机出门远行时，都曾试过与其他乘客争夺机舱行李架的空间放行李。美国飞机生產商波音公司早前推出新款机舱行李架，容量大幅增加48%，可放置多达6件标准大小的行李箱。美国阿拉斯加航空已率先採用这款行李架，令每架波音737客机可载多60件手提行李。
新机舱行李架名為「Space Bins」，每个行李架可放置6件标准大小的行李，比现时的4件还要多，存放空间比现时的行李架多出48%。以一架波音737客机举例，这款行李架使机舱存放手提行李的数量，由现时118件增至178件。虽然打开行李架时，乘客头顶与行李架的距离缩减5厘米，但这令乘客更容易把行李放入行李架内。
阿拉斯加航空正為旗下的波音737客机，配备这款行李架，并计划于2017年底前，為公司几乎所有客机更换这款行李架。阿拉斯加航空表示，更换新行李架可令乘客拥有更舒适、更享受的飞行体验。
加拿大广播公司记者Aleksandra Sagan报道说，从2016年1月1日开始，安大略省的司机驾车上路时可能会遇到无人驾驶汽车。
加拿大最大省份安大略省的政府交通部决定从2016年开始一个为期10年的准许无人驾驶汽车在安大略省公路上行驶的试验性项目；这使得安大略省成为加拿大全国第一个准许无人驾驶汽车试验性上路行驶的省份。
与一些欧洲和美国准许无人驾驶汽车上路行驶的地区不同的是，加拿大安大略省对无人驾驶汽车可以行驶的路段不加限制，既没有什么时段可以上路行驶的限制、也没有行驶速度的限制。
所以安大略省的驾车者可能会在交通繁忙、常常拥堵的401高速公路上见到无人驾驶汽车，也可能会在限速50公里的市内街道上见到无人驾驶汽车。
但无人驾驶汽车在安大略省上路行驶也有两个限制条件，一是制造无人驾驶汽车的公司必须要向安大略省政府申请注册；二是无人驾驶汽车上路行驶时必须要有持有合格驾照的司机坐在驾驶位置上、以备不测。
专家们认为，安大略省的路况非常适合测试无人驾驶汽车，除了公路拥堵的问题之外，夏天的暴雨天气、冬天的暴风雪天气、还有常常会出现的大雾天气都是无人驾驶汽车需要应付的问题。
在世界最有实力的城市排名中，伦敦连续四次夺魁，主要原因是伦敦经济充满活力。
日本民间机构森纪念财团城市战略研究所周三（14日）公布了“2015年版世界城市综合竞争力排行榜”，伦敦、纽约、巴黎、东京依次占据排行榜前4位。
香港在40个大城市中位居第6位，成为排名最高的中国城市。其它3个城市上海、北京、台北分列第17位、第18位和第32位。
城市战略研究所的全球城市实力指数统计使用6个指标：经济、研究和发展、文化互动、宜居、环境和交通方便。
伦敦在2012年上升到了首位，部分原因是奥运会成功。自那以后伦敦一直被排列在榜首。
今年伦敦在文化互动一项排名第一（免费博物馆是伦敦一直提供的礼物），在交通便利和经济方面，伦敦排列第二。
伦敦的强项被认为是机场进出航班以及国际学生的人数；伦敦的视听以及相关的服务的贸易价值和外国居民的人数。
伦敦的弱项是平均租屋价格和出租车价格昂贵。
纽约在2012被挤出第一的位置，但纽约在研究和发展方面仍然排在伦敦前面，而日内瓦、法兰克福、斯德哥尔摩、苏黎世和维也纳在环境方面都跻身前五名（考虑到近月来伦敦的污染问题，这毫不奇怪）。