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美国总统候选人特朗普(Donald Trump)称，如果当选，他将把中国列为货币操纵国，大幅提高对中国出口商品征收的关税。这种威胁已经成为多年来美国政界的惯用手段。

这次的新鲜之处在于：中国经济目前确实需要低利率和低汇率的支持。

风险在于，如果中国央行出于对负面政治影响或其他原因的担忧而没有采取相应的举措，中国经济就可能陷入通货紧缩，就像日本二十年前那样。

国际货币基金组织(International Monetary Fund, 简称IMF)首席经济学家奥布斯特费尔德(Maurice Obstfeld)最近表示，不知道中国是否会重蹈日本覆辙。

与中国目前的情况一样，20世纪80年代末，日本经历了投资和举债繁荣阶段，导致企业负债累累，银行坏账高企。此外日本持续的贸易顺差也经常招致美国要求日圆升值的压力。

很多因素导致日本陷入经济停滞和通货紧缩，如房地产价值大跌，银行实力削弱。但斯坦福大学已故经济学家麦金农(Ronald McKinnon)和东京政策研究大学院大学(National Graduate Institute for Policy Studies)的大野健一(Kenichi Ohno)在一篇颇具影响力的论文​中​称，要求日圆升值的外部压力也是因素之一。

到1995年时，从购买力的角度来看，日圆的币值被显著高估。为恢复竞争力，日本企业不得不纷纷下调价格并停止加薪（即现在所称的“对内贬值”措施）。1990年，日本生产者价格指数开始了长达几十年的下跌。八年后，日本进入通缩时代。

在过去10年中，美国官员不断指责中国利用资本管制控制人民币汇率，通过让人民币贬值来提振出口、削弱进口商品竞争力。长期以来中国官员一直小心翼翼，以防 重蹈日本的覆辙，因此顶住了美国方面要求人民币迅速升值的压力。尽管如此，过去一年中，人民币贸易加权汇率仍上涨了9%，这主要因为人民币汇率仍紧盯美 元，而美元出现了上涨。IMF不再认为人民币被低估。一些经济学家甚至认为人民币被高估了。

与20年前日本的情况类似，坚挺的人民币和工业产值增速放缓现在正在推低中国的价格水平。虽然中国央行已多次下调利率，人民币贷款基准利率已从去年初的6%降低至4.35%，中国的通胀 率仍从2.5%下滑至1.3%，所以经通胀调整后的实际利率降幅小得多。与此同时，中国的工业品销售增速下滑正推动生产者价格指数走低，10月工业品出厂 价格同比下跌5.9%。

凯雷投资集团(Carlyle Group)的托马斯(Jason Thomas)称，中资企业现有债务的利率约为6%，这意味着它们的实际利率高达12%。托马斯表示，在他看来，如果不在汇率方面采取进一步动作，中国无法遏制通缩。

市场显然也持相同看法。中国的资本管制近几年来有所放松，因此降息已经引发大量资金外逃；中国的外汇储备在过去一年间减少3,270亿美元。8月份，中国引导人民币兑美元贬值3%。

人民币汇率和利率可以说都需进一步下调。但中国央行不希望看到进一步贬值的预期导致更多资本外逃。对大笔借入美元的中资房地产企业来说，人民币贬值也会加大其偿还贷款的难度。

再者，中国面临不能让人民币再次贬值的强大外部压力。经过中国多年的游说之后，人民币即将被纳入IMF特别提款权(SDR)货币篮子，这是人民币向成为全球 储备货币迈出的象征性的一步。如果纳入SDR后很快就贬值，人民币的形象可能受损，也会惹怒中国的贸易伙伴。这些贸易伙伴本能地认为，人民币贬值是中国为 抢占市场份额所采取的以邻为壑策略。此外，考虑到明年的二十国集团(Group of 20)峰会将在中国召开以及美国总统大选，此时让人民币贬值会显得尤其不利。

奥巴马政府当然不能在货币操纵问题上表现出软弱。虽然美国政府挡住了国会要求将禁止汇率操纵条款写入跨太平洋伙伴关系协定(Trans-Pacific Partnership，简称TPP)的压力，但是却与另外11个TPP签署国签订了一份避免货币“竞争性贬值”的协议。（中国不是TPP签署国）

不过，美国政府对中国外汇政策的批评力度却有所减弱。上月美国财政部停止了使用人民币被“大幅低估”的字眼，并承认人民币面临市场力量带来的下行压力。美国也对人民币纳入SDR表示了支持。

如果人民币进一步走低，美国会坐视不管吗？鉴于中国以往的历史纪录，美国有充分理由怀疑此举是以牺牲美国利益为代价，旨在提振中国经济增长。但如果中国明确 表示，这是预防通缩的货币宽松整体计划的一部分，且在环境发生变化时会允许人民币升值，那么默许对美国来说就是明智的做法。日本陷入通缩后，成为美国一个 长期衰弱的贸易伙伴，到现在仍在对全球经济造成拖累。因此，美国应该不希望中国出现同样的局面。

　　万豪收购喜达屋，全球最大酒店集团诞生。根据美国酒店业杂志《Hotels》今年7-8月发布的2014酒店业年度排行榜“HOTELS 325”，联姻后的万豪国际与喜达屋酒店及度假村将拥有5397家酒店、1068990间房，与2014年排行榜首的希尔顿全球相比，将可达到后者的大约 1.5倍。轻松坐稳“头把交椅”。

两家联姻，迎娶的大张旗鼓，下嫁的羞羞答答。记者第一时间分别登录两家酒店集团全球官网，万豪在醒目位置突出挂出收购消息的标题并附有详细消息 链接按钮，喜达屋的官网首页则依旧只有旗下酒店的美图，关于收购的消息只能在公司新闻栏目里找到。根据两家公司2015年Q3财报，截至今年9月30日， 万豪4364家酒店、749990间房，比起喜达屋1271家酒店、362623间房，确实豪气许多。

这更像是一场土豪和知性美女的联姻。2014年的排行榜上，万豪国际虽位列次席但仅比榜首的希尔顿集团少了297间房，而名列第八的喜达屋房间 数只有万豪国际的大约一半。会员计划方面，万豪礼赏现有会员5400万，也远非喜达屋SPG的2100万能比。但喜达屋一向主打中高端，旗下众多个性鲜明 的优质品牌令人印象深刻，除喜来登和威斯汀外，这些品牌更多的是给人一种“小而美”的感觉。土豪和知性美女的联姻，下一代的品质值得期待。

此外，中国的酒店集团尤其是经济型酒店集团在这份榜单中表现出色，全球300家最大酒店集团中，中国上榜34家，其中14家位列TOP50。东 呈、住友、恭胜这些并不太为人所知的酒店集团名字，和如家、华住、格林豪泰等一起挤进TOP50。拥有7天酒店的广州铂涛酒店集团一连爬升5位至第7，排 名最高，7天酒店更是以380456的房间数位列全球最大酒店品牌榜首。中国经济型酒店很生猛。

小米平板二代终于要来了？在外界一度认为小米平板这个产品已经结束生命周期以后，在即将开始的小米压轴好戏2015年度新品发布会之前，小米联 合创始人林斌又在微博上光明正大的晒出了疑似小米平板二代的渲染图。从渲染图中可以看出，小米平板二代使用了类似iPad的全金属机身，一改前代塑料机身 的诟病，不知 道这样购买的小米平板二代的用户会不好更多呢？至于使用什么配置，目前还不得而知，目测应该不会让大家失望。

之前曝光的并无二致，所以小米平板二代的曝光应该可信度还是较高的。

新浪科技讯－Facebook创办之初的目的是将人们聚在一起，但现在，它却想要帮助人们分手。

该公司周四开始测试多种方式，帮助人们避免在社交网络上碰到前伴侣。这项新工具的效果远远好于取消关注，但又不必彻底与对方绝交，或者将其屏蔽。

Facebook表示，该公司的目的是为了不断帮助用户应对生活中的各种尴尬和困难时刻。

迈阿密大学的研究人员在今年早些时候发布的论文中表示，有抑郁倾向的大学生分手后往往会在Facebook上停留很长时间，这会降低他们恢复心态的几率。

Facebook表示，当用户改变资料中的状态，显示已经与伴侣分手后，便可使用这些工具。该公司目前正在美国针对移动用户展开测试。

Facebook称，这些功能可以让用户在不与对方断交或屏蔽对方的情况下，降低伴侣的姓名和资料图片出现的频率。他们的帖子不会出现在用户的News Feed中，他们的名字也不会在照片的标签建议中出现。Facebook还允许用户从之前的照片中删除相应的标签。

Facebook说：“我们希望这些工具可以让人们更容易在Facebook上结束一段关系，为他们赋予更大的控制权。”

　　新浪美股讯－日经中文网报道，从中国流向海外的民间资金正在增多。一年的流出额高达2200亿美元，相当于中国外汇储备减少额的5成左右。在中国外汇储 备减少的背后发生了什么？有观点认为从中国流出的资金进入欧美的股市、房地产和美术品等领域，今后可能在发达国家引发泡沫。

20世纪初期的意大利画家阿梅迪奥-莫迪利阿尼的作品11月9日在纽约的拍卖行佳士得(CHRISTIE’S)拍出1亿7040万美元的价格。英国《金融时报》(FT)报道称，拍得这件作品的是一位中国富豪。

此外还有消息称，购买美国住宅的外国人数方面，最近中国超过加拿大跃居首位。在全球的资产市场上，中国资金的存在感不断增强，让人联想到1980年代后半期的日本资金，当时日本资金借助日元升值，相继买下纽约摩天大楼和画坛巨匠的作品。

大部分流入欧美

中国的外汇储备在2014年6月底达到峰值的3万9900亿美元，2015年9月底减少了4800亿美元，减至3万5100亿美元。

伴随着民间资金流向国外，中国当局实施了旨在稳定本国货币的卖出外汇、买入本国货币的汇率介入举措，导致外汇储备的减少。换言之，外汇储备的减少意味着海外资产的保有者从国家变为个人。

在中国，跨国境的股票和债券交易受到限制，表面上这些民间资金流向海外的规模难以掌握。受到关注的是国际收支统计项目之一的“误差与遗漏”项目。指的是从经常收支或资本收支流出的与海外的资金往来。

据中国国家外汇管理局统计，中国的“误差与遗漏”自2009年转为净流出414亿美元之后，净流出额除2011年之外持续增加。

从2014年6月之后的数据来看，截至2015年6月底的1年里累计净流出2200亿美元。这相当于2014年7月～2015年9月间外汇储备减少额的46%。

这2000亿美元以上的资金究竟流向哪里了呢？三菱UFJ摩根士丹利证券的首席经济学家田坂圭子表示，考虑到从中国流出的资金会在他国被记录为“误差与遗漏”(净流入额)部分，因此对国际货币基金组织[微博](IMF[微博])的统计进行了确认，结果发现“去除不计算在内的‘避税天堂’外，流入美国和欧元区的可能性较高”。

流向日本股市和房地产？

如果是国家外汇储备的话，主要会被用来购买国债，但作为民间资金，则很容易流入股市和房地产市场等价格波动风险较高的产品。中国的“误差与遗 漏”在2014年累计净流出1401亿美元，而2015年1～6月期的净流出额增至上年同期9倍的901亿美元，大幅超过2014年。加上中国经济减速， 田坂表示“从中国流向海外风险资产的资金转移趋势今后将持续”。

中国资金似乎也流入了日本。日本的对外、对内证券投资统计数据显示，中国对日本国内短期债券的投资额9月为买超7210亿日元，连续9个月净买 入，从2015年初以来的累计净买额累计达4万3600亿日元，是2013年峰值(1万9600亿日元)的2倍以上。这些资金可能成为流向日本股市和房地 产的待机资金。

受有关对阿里巴巴战略的忧虑以及对中国经济放缓的广泛担忧影响，该公司股价仍较去年高点低三分之一左右。

阿里巴巴集团(Alibaba Group, BABA) 执行主席马云(Jack Ma) 喜欢将阿里巴巴的成功归因于中国的败家女人。不过这家中国电商巨头自己也在进行大举收购。

过去两年，阿里巴巴从事的收购交易遍布多个领域，涉及足球俱乐部、电影公司和家电零售商。据数据供应商Dealogic提供的资料显示，阿里巴巴自2014 年以来已经进行了47笔收购交易，总规模达239亿美元。这一数字接近该公司一年多前所进行的全球最大首次公开募股(IPO)交易250亿美元的筹资规 模。

有些投资者担心，马云正在创建一个庞大复杂的帝国，这种几乎无所不做的企业财团早就失去了华尔街的青睐。该公司的股价在一定程度上体现 出了这种怀疑。尽管最近几周阿里巴巴的股价已经回升，但受有关对公司战略的忧虑以及对中国经济放缓的广泛担忧影响，该公司股价仍较去年高点低三分之一左 右。

这可能很容易让人们认为阿里巴巴的收购策略不明晰也缺乏逻辑。不过得出这种结论可能为时尚早。

今年以来阿里巴巴进行的三笔大交易完成了两项任务：一是挡住竞争对手的对抗，二是扩大公司在电商、物流和移动业务方面的投资组合。

今年2月份，阿里巴巴对手机品牌魅族(Meizu Technology)进行了5.9亿美元的投资。通过该交易，阿里巴巴不仅能巩固自身在移动行业的地位，还有助于顶住在电商领域不断进取的手机厂商小米(Xiaomi Corp.)的攻势。

今 年8月份，阿里巴巴投资45亿美元收购了其一大竞争对手电器零售商苏宁云商股份有限公司(Suning Commerce Group Co., 002024.SZ, 简称：苏宁云商)近20%的股权。根据合作协议，苏宁的物流网络加入阿里巴巴的物流子公司，以更好地与拥有自有物流服务的京东(JD.com Inc)展开竞争。

今年10月份，阿里巴巴收购了其尚未持有的视频网站合一集团(Youku Tudou Inc., YOKU, 原名：优酷土豆)约80%的股份。这一交易对优酷土豆的估值约为45亿美元。优酷土豆单月独立访客量超过5亿，他们的用户是阿里巴巴电商平台的潜在客户， 能够提升阿里巴巴相对于腾讯控股有限公司(Tencent Holdings Ltd., 0700.HK, 简称：腾讯控股)的竞争力，后者在在线视频领域的影响力巨大。

这些收购交易的最大价值何在呢？中欧国际工商学院(China Europe International Business School)市场营销学助理教授林宸表示，用户在淘宝网(Taobao)上购物，用支付宝(Alipay)付款，在优酷土豆上看视频，阿里巴巴可以以此 建立起一个比较完整的用户画像。在阿里巴巴持股的微博(Weibo, WB)上发帖产生的数据对该公司也有帮助。

她说，阿里巴巴可以通过这些大数据来决定一个用户是否有资格向阿里巴巴的金融关联公司蚂蚁金融服务集团(Ant Financial Services Group)申请更多贷款。林宸说，这种情况只可能发生在中国，因为中国对网上隐私的监管还不全面。

阿里巴巴投资了优酷土豆和微博还因为它需要移动流量入口。相比腾讯的社交平台微信(WeChat)，阿里巴巴这方面处于劣势。微信的月活跃用户数量达到6.5亿。

阿里巴巴的竞争对手也没闲着。据Dealogic的数据，过去两年里，腾讯达成了67笔交易，交易总规模达到169亿美元。

驻香港的光大资产管理有限公司(Everbright Assets Management Ltd.)基金经理董海韬说，阿里巴巴的许多交易都是防御性的，目的是防止竞争对手抢得好公司。他表示，他打理的基金目前并未持有阿里巴巴的股票。

阿里巴巴和其他一些公司在电商、通讯、娱乐和金融服务等领域看到了契机，因为在中国这些产业还不像美国那样成熟。

咨询公司BDA China董事长Duncan Clark称，这些公司现在抱持一种抢地盘的心态。Clark投资了阿里巴巴的股票，他写了一本关于阿里巴巴的书，即将在春天出版。

阿里巴巴及其竞争对手趁现在条件允许大肆收购。中国的反垄断法律相对较新，到目前为止，该法律主要针对外资企业。不过这可能不会持久。

许多中国互联网业内人士怀疑阿里巴巴是否有能力消化如此多的新业务和新员工。

在股票市场上，微博和陌陌(Momo Inc., MOMO)（阿里巴巴入股的约会应用）股票的表现令人失望，这促使陌陌管理层提出了私有化提议。香港上市的阿里巴巴影业集团有限公司(Alibaba Pictures Group, 1060.HK)从未盈利。

马 云在近期接受北京一家报纸采访时指出，像手机浏览器UC浏览器(UCWeb)和高德地图等都是阿里巴巴成功的收购案例，UC浏览器是阿里巴巴移动战略的关 键推动因素，而高德地图正与被广泛使用的百度(Baidu Inc.)地图服务展开竞争。不过他也表示，企业界有很多失败的并购交易，不可能每次都成功。

他否认阿里巴巴正在打造一个帝国。他说，帝国必须巧取豪夺、征服四方，必须勇往直前、艰苦斗争，有几个帝国得到了善终？