美国投资者对中国的担忧是否过头?

 

目前美国投资者们非常关注来自中国的消息,但中国对美国经济的影响真有那么大吗?

过去几十年中的大部分时间,全球第二大经济体中国一直充当经济引擎,但投资者担心中国经济放缓可能拖累世界其他地区。中国政府周二公布,2015年经济增长6.9%,为25年来最慢水平。此外,本月早些时候政府推动人民币贬值的举措令中国贸易伙伴们面临通货紧缩风险。

这是否会对美国投资者造成重大影响成为热议话题。以下是需要考虑的一些因素:

1)中美经济直接联系微弱。据 摩根士丹利投资管理公司(Morgan Stanley Investment Management Inc.)称,中国经济或许会在很多方面对美国产生间接影响,但与美国经济的直接联系并不大。该公司发现,中国消化了美国约7%的出口,也就是说,中国对 美国GDP增长的贡献率不到百分之一。此外,即使人民币较当前水平贬值7%,剔出波动性强的食品和能源产品的美国核心通胀率受此影响产生的同比降幅也将低 于0.05%。

2)失望中的一线希望。投资者今年迄今一直紧张不安还有其他原因。例如,新年第一周,中国股市两次因触及新启用的熔断机制的阀值而停止交易,之后该机制被暂停。实施熔断机制这一而为稳定波动剧烈的市场所做的生硬尝试实际上可能反而导致了市场状况恶化。

但Templeton Emerging Markets Group行政主席麦朴思(Mark Mobius)仍然看好中国,他认为中国的某些负面消息中也有一些亮点。比如,中国政府取消熔断机制的决定显示出,如果政策不起作用,政府愿意做出调整。 麦朴思称,中国是一个计划经济国家,因此相信中国能够保持经济增长就意味着要对政府的领导能力有一定信心。

3)稳定局面回归。中国希望资产价格稳定。JPMorgan Funds首席全球策略师凯利(David Kelly)说,如果为避免震荡过于剧烈需要推迟进一步市场化改革,那这也许是他们愿意付出的代价。

4)市场担忧难以预测。Cumberland Advisors量化分析师陈文质(Leo Chen)说,自年初开始,标普500和上证综指走势一致的情况约占90%左右,而过去10年则约为21%。

摩根士丹利投资管理公司(Morgan Stanley Investment Management Inc.)全球固定收入投资组合经理卡伦(Jim Caron)说,即使中国和全球其他市场间的关联性弱,市场上的交易也未必以这种方式进行。在市场反应过度的情况下更将如此,所以不能掉以轻心。

卡伦说,目前的风险是市场的下滑水平已足够严重,现在已演变为一种自我强化的循环过程。

中国投资盛宴:曾经挽救危机 如今成为问题

中国的经济增速正在放缓,但债务助推的基建项目支出并没有减少。

在2008年的金融危机中,雷曼兄弟(Lehman Brothers)轰然倒下,随后,中国国家资本主义充当了危机中的救援者。

感谢中国以无与伦比的速度建造了全世界最大规模的高铁网络、机场、地铁以及城际高速路。诺贝尔经济学奖得主斯蒂格利茨(Joseph Stiglitz)指出,多亏了中国这种狂热的投资,全球经济才得以避免陷入衰退。

当年中国政府实施的经济刺激举措留下了巨额债务和庞大的工业过剩产能,这种状况常常被认为是投资盛宴的后遗症。但这场盛宴并未谢幕。事实上它的热度有增无减。

目前,债务总额与国内生产总值(GDP)之比已从低于160%大幅升至近260%。与投资热潮开始之初相比,过去12个月间,债务总额与GDP之比变得更高了。只是现在,中国已无法吸收所有新增投资。大部分新增投资都将被浪费,企业则在举新债偿旧债。

然而这种势头却并未减弱,因为中国领导层为维持经济增长已是不惜一切代价;尽管中国经济正成功向消费驱动型模式转型,但却无法弥补制造业和投资下滑所流失的经济增幅。

经济学家在很长一段时间都认为,中国能负担得起这种挥霍的成本。他们注意到,中国政府的总体负债规模还算适中,国民储蓄率居高不下,而且中国的债务基本上都是本币债务,因此也不存在海外债权人撤资并引发兑付危机的风险。

但现在看起来,这样的说法给人一种虚假的安全感。随着债务的不断膨胀,市场已经确信中国的“最后清算日”越来越近。

这话没错。但会是什么时候呢?如果投资者认为中国的金融危机近在咫尺,那他们就错了。没有理由立刻恐慌。根据一些估算,按照现有的债务扩张速度,中国将在大约五年后陷入更加危险的境地。届时,中国的经济失衡可能会跟印尼和韩国等东亚国家金融系统崩溃之前的状况相似。

然后,这种推算国家金融系统崩溃的科学并不可靠。日本就是一个例子,该国极其庞大的债务规模几乎无限扩张,然而却并未引发危机。但中国的情况有一点很明确: 与过去经历的债务狂潮不同,这一次中国无法通过经济增长来解决债务问题。中国的债务扩张速度已经超过了其GDP的增长速度。

这些债务中的大部分来自钢铁、造船、煤炭、玻璃、水泥等传统行业的国有企业,这些行业的利润一直在下滑,出厂价已经持续下跌了将近四年。

具有讽刺意味的结果是,七年前稳定世界经济的中国,现在是即将来临的动荡的根源,不管动荡什么时候以何种方式出现。

正是这一不确定性让从巴西到印尼的投资者感到紧张。能够把资金撤出中国的有钱人都在这么做。不光是看衰中国的人士,连主流经济学家也开始调整他们的预测,认为中国有可能永远不会放松信贷,而债务将持续增加直至因不堪重负而崩溃。

国际货币基金组织(International Monetary Fund, 简称:IMF)经济顾问兼研究部门主任(即首席经济学家)奥布斯特费尔德(Maury Obstfeld)在他近期对2016年世界经济的调查中表示,他认为中国从被耗尽的工业机器中挤出增长的努力蕴含内在风险。他写道,中国长期以来设定并 达成经济增长目标的做法可能只会加剧经济失衡,埋下祸根。

这对世界经济来说是个大问题,因为中国占全球GDP增幅的30%左右,石油消费量的12%,钢铁、铜和水泥需求的一半左右。

牛津经济研究院(Oxford Economics)亚洲经济部门主管高路易(Louis Kuijs)问到,会出现危机吗?这取决于对危机如何定义。他预计未来几年政府将会出手救助银行业,不过他认为情况可控。

中国国家主席习近平至少在口头上承认了这个令世界其他地区感到担忧的问题。党刊《求是》杂志援引习近平的话称,如果中国走到过度刺激的老路上去,将会带来新的矛盾和问题。

然而他似乎忽略了自己的建议。两年前,为解决银行系统的坏账问题,财政部门引入了一个新的计划,将地方政府控制实体的银行贷款(大多与下滑的房地产市场有 关)置换为地方政府债券。这一安排应当降低了银行贷款的总体规模。但银行只是以新的贷款填补了窟窿。实际上,政府创造了一个全新的信贷流。

债务问题目前失去控制的一个确切迹象是:除了用最隐晦的术语略有提及外,政坛人士已不再谈论这个问题。

在近期召开的中央经济工作会议这个规格最高的年度经济工作会议上,这个问题几乎只字未提。

不愿面对令人不悦的现实在很大程度上是出于政治原因。习近平自身的信誉正在受到考验。习近平在三年前上台时承诺,要实现中华民族的伟大复兴。因此经济增长必须保持强劲,达不到目标是不能容忍的。

习近平也在追求其他目标:到2021年中国共产党建党100周年时,中国人均GDP比2010年翻一番;到2049年新中国成立100周年时,中国要跻身世界中等发达国家之列。

不幸的是,万有引力定律不可违。在无法解决的债务问题重压之下,中国经济在持续几十年高增长之后将回归现实。

《唐顿庄园》获英国国家电视奖最佳戏剧奖

《唐顿庄园》是英国独立电视台(ITV)出品的虚拟历史剧,创作人及主笔为演员兼作家朱利安·费罗斯(Julian Fellowes)。
《唐顿庄园》是英国独立电视台(ITV)出品的虚拟历史剧,创作人及主笔为演员兼作家朱利安·费罗斯(Julian Fellowes)。

深受中国观众喜爱的英国历史剧《唐顿庄园》获得了2016年英国国家电视奖(NTA)最佳戏剧奖。

这意味着《唐顿庄园》过去五年中连续四年打败了BBC的《神秘博士》(Doctor Who)、《急诊室》(Casualty),以及独立电视台的《小镇疑云》(Broadchurch)等剧集。

《唐顿庄园》是英国独立电视台(ITV)出品的虚拟历史剧,创作人及主笔为演员兼作家朱利安·费罗斯(Julian Fellowes)。

该剧影星休•博内威利(Hugh Bonneville)感谢了费罗斯“让我们在电视能说美妙的语言。”

该剧描写的是在1912年至1920年代中期位于约克郡一个虚构的庄园——“唐顿庄园”里格兰瑟姆伯爵一家围绕家产继承问题所引发的种种问题,呈现了英国上层贵族与其仆人们在森严的等级制度下的人生百态。

英国国家电视奖获奖作品的产生来自公众投票。预计,超过400位明星将参加这次颁奖典礼。

BBC电视一台的《英国家庭烘焙大赛》(The Great British Bake Off)也已经连续两年被命名为最具挑战的节目。

另外,喜剧“常青树”比里·康诺利(Billy Connolly)将会在这次颁奖典礼上获发一个特别奖,纪念他从艺50周年。

萊恩雷諾斯中文應徵閃靈主唱 101故宮玩得瘋

萊恩雷諾斯昨下午在故宮博物院領了導覽機準備參觀。

加拿大男星萊恩雷諾斯(Ryan Reynolds)昨清晨6點抵台,今晚將在台北信義威秀影城出席新片《惡棍英雄:死侍》(Deadpool)首映會。他入境先問俗,抵台前在臉書用中文 寫下:「我要應徵閃靈樂團主唱!」又在推特說「要嘗試臭豆腐和鴨血」。他昨下午先到台北101在台北地標前拍照,再去故宮,像個專注的大學生,不時詢問導 覽人員細節,晚上6點半就回飯店休息。

雷諾斯為《死侍》來台,搭台灣時事話題秀中文。

雷諾斯首次造訪,預定停留3天2夜,老婆「花邊教主」布蕾克萊弗莉和女兒都為隨行。他行前認真做功課認識台灣,知道閃靈樂團主唱林昶佐(Freddy)當選 立委,昨凌晨在臉書用中文寫道:「Taiwan!!!! 我是死侍,我要應徵閃靈主唱!」網友驚喜之餘,讚他超有心。
Freddy老婆Doris胳臂往外彎,誇「死侍造型比較帥」,閃靈粉絲專頁則回應「只能錄取了」。林昶佐起鬨發文「反對趁虛而入」、「我真的位子不保。」


扮演超能死侍

39歲的雷諾斯2009年與珊卓布拉克合拍《愛情限時簽》受矚目,5年前主演《綠光戰警》,票房和影評欠佳,今年捲土重來,詮釋因手術失敗而毀容,卻擁有打不死超能力的「死侍」。


雷諾斯昨下午在台北101前拍照,隨即分享。

擦身翠玉白菜

他抵台後直驅下榻的文華東方酒店,下午去101拍照,在臉書po中文:「台灣粉絲,雖然窩是菜中文,但窩絕對是你們的菜,沒有之一!」號召粉絲「明天來見我的六塊肌」。
下午4點半他到故宮參觀,不巧「翠玉白菜」未展出,改看瓷器展。不少工作人員在他抵達前興奮地奔相走告:「他要來了耶!」他戴起耳機,興致盎然地在導覽員的引導下看展,下午5點半離開故宮,未依原計劃品嘗小籠包,直接回飯店。

皇室成员及明星名流参与联合国可持续发展目标推广活动

路透纽约1月19日 – 联合国周二称,数位皇室成员、娱乐界明星及商界领袖参与联合国可持续发展目标的推广活动。

他们的任务是提高公众对17个可持续发展目标的认识并加以讨论。2015年9月,联合国193个成员国通过了17个可持续发展目标,这些目标计划在2030年实现,一年的成本预计为3万亿美元。

支持者认为,在进行募资、制定目标、保持整个过程负责透明的同时,关键任务是让公众持续关注这些可持续发展目标,从而获得支持并吸引公众参与。

联合国在声明中称,承担这任务的有比利时玛蒂尔德王后、瑞典维多利亚公主以及南非前总统曼德拉的遗孀、国际活动人士格拉萨?马谢尔(Gra?a Machel)。

同时参与该活动的还有阿根廷国脚梅西(Leo Messi)、哥伦比亚歌星夏奇拉(Shakira)以及演员韦德加(Forest Whitaker)。

联合国称,来自商界的人士有阿里巴巴董事局主席马云和联合利华的执行长Paul Polman。

2015年中国空气质量有所改善 但冬季污染严重–绿色和平

路透上海1月20日  – 绿色和平组织周三称,去年中国大部分城市空气污染水平下降,但潮湿少风的冬季让中国的大片地区笼罩在雾霾之下,减缓了下半年空气质量改善的步伐。

“尽管北京冬天雾霾严重,还发布了红色预警,但2015年的数据明显显示北京及全国(的空气质量)出现持续改善趋势,”绿色和平气候与能源项目主任董连赛表示。

“尽管如此,中国的空气质量问题仍是一大健康危害因素。”

绿色和平周三发布报告称,中国2015年PM2.5年均水平相比2014年下降了10.3%。报告援引了中国189个城市的官方数据。

报告称,2015年上半年PM2.5浓度同比下降了16%。

绿色和平称,第四季度北京空气污染严重,中国北方其他地区同期也遭遇了类似问题。中国北方的PM2.5浓度大幅高于2013和2014年水平。

在绿色和平分析的城市中,去年约有九成城市空气质量整体有所改善,北京是其中之一。

董连赛称,这表明北京控制污染的努力在取得成效。

绿色和平称,在其所分析的366个城市中,八成城市的数据去年没有达到中国环境空气质量标准。

中国全国范围的PM2.5平均浓度为50.2微克每立方米,超过世界卫生组织(WH0)所建议的年均水平不高于10微克每立方米的指导值。

青海门源发生6.4级地震 尚无伤亡报告

路透1月21日 – 新华社报导称,北京时间1月21日1时13分,青海海北州门源县发生6.4级地震,震中位于北纬37.68度、东经101.62度,震源深度约10公里。

报导称,目前还没有接到门源县人员伤亡和财产损失报告。

报导指出,门源县的通讯仍然保持畅通。当地震感强烈,许多市民裹着棉被在街道和户外空旷地带避险。也有部分市民在汽车中取暖躲避。门源近期的气温在零下20度左右。

美国地质调查局(USGS)报告的震级为6.1级。

两名中国军人涉嫌卷入窃取美军机密的网络间谍案

加拿大《环球邮报》报道,两名中国军人卷入据称由一名居住在加拿大的中国人实施的黑客阴谋,窃取跟F-35s和其他美国军机有关的秘密。

加拿大温哥华法院最近公布的起诉文件明确显示中国军方同此案的联系。不过,文件中没有公布这两名军人的姓名。《环球邮报》最近公布的信息明确说“两名中国军官”涉嫌卷入此案。

报道说,美国当局表示,他们截获的电子邮件附件显示其中一名同谋犯的电子版图像,上面有他“照片、姓名、职务、部队单位,以及出生年月日的中国军人 身份证”。据称这个人在中国军中还曾使用过某个“绰号”。据称其他截获的照片显示另外一名同谋犯的“香港身份证”,以及他穿军服的照片。

不过报道指出,目前不清楚美国公诉人为何一开始要淡化中国军方同此案的联系,也不清楚为什么公诉人明明知道这两人的身份却拒不起诉他们。2014年对这起罕见的网络间谍案起诉时没有公开指控中国军方同此案的联系。

2014年6月,根据美国指控居住在温哥华的华人苏斌涉案非法黑客阴谋的逮捕令,加拿大警方逮捕了苏斌。苏斌本人并未被控为网络黑客,但是根据截获 的有关电子邮件,苏斌据称帮助上述两名中国同谋进行黑客活动,侵入波音公司和洛克希德马丁的服务器,窃取了包括F-22,F-35战斗机和C-17运输机 的资料。苏斌目前被加拿大警方羁押,等候被遣返到美国受审。

雅虎公布海量互联网用户行为数据

在科技公司争相延揽人工智能领域顶尖人才之际,雅虎公司(Yahoo! Inc. ,YHOO)做出了惊人之举:公布了有关其用户使用雅虎服务方面的海量数据。

周四,这家陷入困境的互联网公司称,将公布历来规模最大的一批互联网行为数据──约2,000万匿名用户在雅虎的运动、金融、新闻、房地产和其他页面的点击、浏览和翻页等行为的信息。这批数据只供大学使用,预计将给研究人员提供海量用户线上行为的罕见真实信息。

雅虎公司在多年来增长乏力后,正面临人才流失的窘境。该公司希望吸引人工智能这一高速增长而竞争激烈领域的研究人员。

当前,科技公司竞相加强与学术界的联系,特别是在机器学习和深度学习等人工智能领域。这些技术通过训练机器挖掘海量数据,从而让后者能够应答复杂问题或做出 预测。Facebook Inc.(FB)和谷歌(Google)都招聘了顶尖研究人员。比如,2013年加盟Facebook的Yann LeCun仍然是纽约大学(New York University)数据科学中心的主任。

卡内基梅隆大学(Carnegie Mellon University)计算机科学院院长摩尔(Andrew Moore)称,无论拥有多少人才,老板还想要更多;这些大型科技公司总是感觉没有足够人才去做其想做的事情。

机器学习需要大量的数据,计算机从中发现复杂的模式,并算出结果,以雅虎提供的数据为例,计算机可以发现下午7时30分住在南达科他州拉皮德城的十几岁女孩 会被那类新闻标题或设计特点所吸引。在大型互联网公司之外,此类数据十分稀少,而且严格保密,因其可能会暴露公司的业务情况。雅虎的这批数据共有 13.5TB,约相当于国会图书馆数据规模的三分之二。

曾担任谷歌(Google)高管的摩尔表示,与绝大多数学术性计算机 科学家能够获得的任何数据相比,这批数据的规模都要大得多,而且多到可能需要存储在大学系统之外,或许是亚马逊公司(Amazon.com, AMZN)或Alphabet Inc. (GOOG)旗下谷歌运营的云计算服务中心。卡内基梅隆大学去年与雅虎公司签署了1,000万美元的五年期合作协议,将根据用户数据开发个性化应用。

Netflix对进入中国市场持乐观态度

周一,Netflix Inc.首席执行长黑斯廷斯称,Netflix可能很快就会在中国获得许可,也可能还要等上两年,但该公司会非常有耐心。

Netflix Inc. (NFLX) 1月份称,现在几乎在所有国家都可以观看该网站的节目,但人口超过13亿的中国仍是一个例外。

这家视频流媒体提供商最初在去年5月份宣布,正在和中国在线广播公司洽谈合作,欲将其内容引入中国。考虑到中国存在审查制度,而Netflix的部分节目可能包含中国反对的内容,各方从一开始就知道商谈会很艰难。

但据该公司首席执行长黑斯廷斯(Reed Hastings)在德国慕尼黑数字生活设计(Digital Life Design)会议上所表达的乐观情绪来看,该公司与中国的谈判可能正在加速。

黑斯廷斯称,Netflix可能很快就会在中国获得许可,也可能还要等上两年,但该公司会非常有耐心。

黑斯廷斯称,Netflix正在期待这样一个时刻的到来:从现在起10年或20年后,中国的中产阶级会想要获得并欣然接受Netflix拥有的内容。

黑斯廷斯指出,苹果公司(Apple)在中国的业绩纪录是打入中国市场的一个范本。

黑斯廷斯说,苹果公司开展iPhone业务时,花了六年时间进行谈判、磋商和建立关系,之后iPhone才得以进入中国市场。

他说,Netflix从中学到的是要保持极大的耐心。