Author: mulan

美国前财政部长劳伦斯·萨默斯（Lawrence H. Summers）说，美中经济不是零和游戏，应该倡导共享繁荣（shared prosperity）经济政策。

“如果一个全球经济政策不能接受贸易整合或金融整合，这个全球经济策略的核心方面就不是共享繁荣。”萨默斯周五（1月29日）在华盛顿的智库国际战略研究中心说。

萨默斯在1999年至2001年间担任克林顿总统的财政部长，并在奥巴马总统的首任任期初期担任白宫经济顾问。

他说这番话是在批评奥巴马政府对泛太平洋伙伴关系协定（TPP）问题上的处理方式。奥巴马多次表示，建立TPP的目的之一，是美国不能让中国等国家书写贸易规则。

萨默斯说，在美国让中国难以加入TPP后，中国寻求创建了亚洲基础设施投资银行（AIIB，简称“亚投行”）。

尽管奥巴马表示欢迎亚投行，并否认美国曾经阻碍其它国家参与。但外界普遍认为，美国对其它国家加入亚投行表示不悦。最终美国的长期盟友英国带领一众国家加入由中国主导的亚投行。萨默斯形容：“这成为美国经济外交史上较黑暗的时期之一。”

萨默斯说，竞争力是企业或商业间的事，那些是零和游戏，然而互相有商业往来的国家之间是明显不同的。

“没错，美国和中国的制造商的确彼此竞争，”萨默斯说，“但重要的是，与可口可乐和百事可乐之间不同，中国既是我们的顾客，也是我们的竞争者。我们也同时是中国的顾客和竞争者。”

“学过初级经济的人就知道，”他说，“你希望你的顾客过得更好，你的竞争者表现得更差。以前从来没有一种经验让我们可以假设，当其它国家的经济繁荣不再时，我们的经济却可以表现得很好。”

美国在二战后实施“马歇尔计划”，通过经济和技术援助，帮助受到战争破坏的欧洲各国恢复经济。不止西欧各国从计划中受益，美国也得益于欧洲经济的繁荣和稳定。

萨默斯说，在国际经济中论输赢，“用狭义经济学来说，是误入歧途；用宽泛的政治术语来说，是大灾难。”

他表示，之所以这么说，是因为难以想象美国在期待压制对方经济的时候能与对方有和谐的关系；美国希望别人不好，别人也会希望美国不好。

“我建议美国的国际经济政策目标应该是培育一个更加整合的全球经济体系，”萨默斯说，“在其中，更多的国家及其人民都能成为集体成功的一分子。也就是说，应该促进共享繁荣 。”

对喜欢宏大数字的人来说，中国从来不缺猛料。如今，离开中国的资金再次缔造了一项令人震撼的数据：我们正在见证历史上最大规模的资本外流。

中国的外汇储备去年减少了7,000亿美元。这种大规模的资本外流不仅使中国的经济转型变得更加复杂化，也增加了其他新兴市场面临的风险，这些地区已经出现了资本外流现象。

全球性行业组织国际金融协会(Institute for International Finance)首席经济学家科林斯(Charles Collyns)指出，2015年中国的资本外流规模之大，可谓前所未有。

中 国10万亿美元的经济规模以及依然庞大的外汇储备意味着，这种资本外流尽管存在风险，但短期内不会在中国引发危机。世界银行(World Bank)的数据显示，中国减少的7,000亿美元外汇储备比全球任何一家央行的外汇储备总量都要多，只有日本、瑞士和沙特除外。单从数字上说，中国的资 本外流规模居全球之首，但其他国家的资本外流与经济规模之比却比更高。

中国推动人民币贬值令人相当担忧，尤其是在投资者避险意识升温和美国 联邦储备委员会（简称：美联储）慢慢开始加息之际，新兴市场已经遭遇资本外流。如果人民币进一步走低，就将削弱其亚洲邻国经济的竞争力，可能导致更多资本 逃离新兴市场，试图避免本币贬值的国家的外汇储备将被消耗。而本币大幅贬值的国家可能面临通货膨胀、投资放缓和增长势头减弱。

历史上多数资本外流都有一个主要原因──经济动荡、政治不稳或外部危机导致投资者将资金撤出。但在中国，一些原因分别导致国内和境外人士将资金转移至国外，这些因素又相互关联，它们共同发挥作用似乎令形势进一步恶化。​

首先，有数十亿美元资金是基于中国经济持续强劲增长、人民币继续升值的假设而对中国投资。但这两条假设都已经证明有误。

其次，中国国家主席习近平发起的反腐行动以及将去年夏天的股灾归咎于金融业高管的做法导致许多人试图将资金转移出中国，无论这些钱是否为非法获得。

许多中国人渴望自己的孩子到国外接受教育是长期资本外流的另一个原因。

导致资本外流的一大因素可能在今年有所缓和。最近几年许多中国公司为了利用境外较低的利率而用美元举债。人民币贬值增加了这些美元债务的成本，因此这些公司一直急于偿还其美元债务，而所需资金通常在国内筹集。

最后，资本外流还受到一种预期的推动，即向境外转移资金只会变得越来越难。中国居民每人每年的购汇额度为五万美元，不过有多种方式可以绕过这种限制。中国政府正在大力抑制资本外流，新推出的规定加大了在华外国公司汇回利润以及投资者将人民币资金转移到海外的难度。

目前来说，中国面临的最大问题是外界对其经济的看法。资本外流显示出投资者对政府经济运行能力失去信心。而政府工作的透明度，以及经济从依赖大型基础设施和出口向消费支出的艰难转型又使得外界的看法进一步转差。

Global Financial Integrity的首席经济学家卡尔(Dev Kar)说，资本外流受投资者的紧张情绪和缺乏信心驱使；如果投资者对某一国的未来有信心，就不需要把资金转移至境外。卡尔此前曾担任国际货币基金组织 (International Monetary Fund, 简称IMF)负责追踪资金流动的官员。

中国面临的另一风险是现金短缺。虽然 这种情况似乎不太可能发生, 但现金收紧可加大负债累累的公司和地方政府贷款展期的难度。高盛集团(Goldman Sachs Group Inc., GS)的亚太首席经济学家蒂尔顿(Andrew Tilton)说，现金短缺是造成经济严重衰退的最大风险源之一。

与中国相比，俄罗斯的 资本外流现象造成的影响则更加严重。俄罗斯是近期出现大规模资本外流的另一个主要国家。2014、2015年俄罗斯资金流出规模为3,300亿美元，相对 于俄罗斯经济规模来说，资本流出规模已相当高，造成的影响也更加深远，并引发卢布崩盘、经济急剧萎缩和流动性收紧。

而与之相比，中国一直未出现俄罗斯的情况，这显示出中国的经济实力（比如坚实的资本账户盈余），以及政府仍有政策工具可加以利用。

蒂尔顿说，中国不需要彻底阻断资本外流，加以控制即可。

想知道油价进一步下跌还会持续多久？不要问华尔街。

在1月份油价跌破30美元/桶、创12年新低之后，大型银行分析师纷纷下调他们对石油市场的预测。就在去年11月，各银行还预计2016年全球布伦特原油合约均价为57美元/桶。但如今，这一预期已降至50美元/桶，并可能再次下降。

1月15日，摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)在两个月内第二次下调了第一季度油价预测。该公司预计，2016年全球基准布伦特原油期货均价为31.50美元/桶，低于该公司去年12月18日 预测的51.50美元/桶（该预期已经较去年10月份预测的54.75美元/桶下调）。

瑞士信贷集团(Credit Suisse Group AG)和花旗集团(Citigroup Inc.)也已在过去两周调降了他们的油价预期。该瑞士银行目前预计，2016年布伦特油价均值将为36.25美元/桶，较其去年9月份预测的58美元/桶下降38%。

华尔街分析师修正油价预测在一定程度上也是美国联邦储备委员会（简称：美联储）和其他国家央行连续七年宽松货币政策的结果，这些政策可能扭曲了资产价格，随着美联储开始收紧政策，这也令各类投资产品出现预料之外的高波动。

低利率时期股市大幅上扬，与增长缓慢的经济形势相悖。经济学家们一直在试图弄清通胀何以长时间保持低迷，债券收益率为何几乎纹丝未动。几乎没有分析人士指出扰动了大宗商品市场和发展中国家的中国经济增长放缓。

油价尤其难以预测，原因之一在于多年的低利率使美国页岩油生产商生产的持续时间比大部分人预计的更长。供应过剩市场与供应不足市场之间的界限也可能非常窄，同时难以得出有关全球离散的原油生产商和消费者的精确数据（及可预测的结果）。

瑞士信贷全球能源经济学家斯图尔特(Jan Stuart)表示，去年沙特在全球实物原油市场已经供应过剩之际增产，该行的预测被推翻，此外，美国在经济效益日益下降之际持续增产也起到了一定的作用。

不过，在石油备受每个投资者关注之际，不断调低的价格预测值得注意。

石油研究咨询公司Schork Group董事长索尔克(Stephen Schork)称，没人知道油价底在何处，这很难预测。

巴克莱集团(Barclays PLC, BCS)和法国兴业银行(Societe Generale SA)对油价的预测水平一直远低于市场普遍预期。在一些银行业同行预计2016年全球平均油价为50多美元甚至60美元/桶之际，巴克莱和兴业银行的预测 分别为37美元/桶和43美元/桶。

但是，即使是一直更看跌市场前景的花旗也不得不多次下调价格预期，以跟上市场持续下跌的表现。

花旗上周称，预计2016年全球基准布伦特原油均价为40美元/桶，低于该行去年11月份作出的51美元/桶的预期。