Folli Follie春天裝嫩 糖果色裹包

繽紛浪漫的春天,少不了用甜美可愛的糖果色包款來妝點優雅的春季穿搭,希臘品牌Folli Follie在初春時分獻上多款甜美包包,除有繽紛黃、紅設計外,也跟風玫瑰石英和寧靜藍2大年度流行色,藉糖果色調幫助女孩們散發溫暖魅力。

主打柔軟皮革的Buggy Leather系列強調方便攜帶與易搭配2大特色,將春夏優雅色系結合波西米亞風格,共有肩背與後背2種包款,肩背包帶有活潑束口設計,適合喜愛輕鬆穿搭風格的陽光女孩。

另一Twist Together系列則以編織造型為主,手提包的側邊和握把皆充滿編織元素,平衡包款俐落的都會風;此外也有搭配流蘇設計的肩背包和後背包,甜美中充滿個性。同系列還推出精緻晚宴包,異材質結合的鍊帶收起後可成為手拿包,輕鬆搭配多元造型。

浪漫粉色調的Twist Together系列後背包,流蘇元素充滿個性。
Twist Together系列晚宴包,鍊帶可收起成為晚宴包。
Buggy Leather系列肩背包主打的寧靜藍色選。

消息人士称俄前新闻部长列辛或在回酒店前遭到袭击

路透华盛顿3月11日 – 美国执法消息人士周五称,警方目前正在调查俄罗斯前新闻部长米哈伊尔·列辛(Mikhail Lesin)返回酒店前是否遭到残忍的袭击。

这位了解调查情况的消息人士称,有关部门正在设法确定这起明显袭击案的可能动机以及是否有任何嫌疑人。

美国有关部门周四称,列辛死于头部钝力伤害。列辛去年11月被发现死在华盛顿的一家酒店内。俄罗斯RT电视台当时援引其家属报导称,列辛死于心脏病。

美国国务院发言人柯比(John Kirby)周五称,美国官员简化了华盛顿警方与俄罗斯政府之间的联系方式。

“警察部门与俄罗斯政府之间设立了直接的沟通途径。”该发言人说。

中国两高院报告反腐成绩单

中国最高法院院长周强在人大会议上作报告(2015年3月12日)

中国最高人民法院院长周强星期日称,审结周永康案彰显了中国当局惩治腐败的坚强决心。他说,2015年中国各级法院审结贪污贿赂等犯罪案3.4万件,牵涉4.9万人,其中厅局级以上134人。

在当天举行的中国人大会议上,周强还表示,2015年,中国各级法院查处了利用审判执行权违纪违法的干警721人,其中120人移送司法机关处理。

同一天,中国最高人民检察院检察长曹建明列举的2015年成绩单包括,对令计划等41名“大老虎”立案侦查。曹建明对人大会议说,去年中国总共查办了国家机关工作人员渎职侵权犯罪13040人,挪用公款100万以上案件4490件,处理了63名省部级以上官员。

曹建明还提到,“百名红色通缉令”中,已有17名犯罪嫌疑人落网。不过,他没有提及北京要求华盛顿遣返令计划在美国的胞弟令完成的努力是否有进展。据报道后者可能掌握中共最高层核心机密。

星期日上午在人民大会堂举行的是今年全国人大第三次全体会议,习近平等7常委出席。

苹果公司Mac操作系统首次受到勒索软件攻击

 

装有特定文件下载应用的Mac用户可能已开始收到勒索信息以解锁电脑,这是苹果公司(Apple Inc., AAPL)产品首次遭遇此类攻击。而人们普遍认为苹果公司产品不太可能遭受黑客和病毒制造者的攻击。

Palo Alto Networks Inc. (PANW)周日表示,侦测到安装于苹果OS X操作系统上的Transmission BitTorrent客户端感染了所谓的勒索软件(ransomware)。Transmission是一种通过众包平台从其他用户处下载文件的应用。

苹果公司一位发言人证实了这起网络攻击事件,并称该公司已撤回这款应用的开发者认证,避免用户下载受感染的应用。该公司也证实,这是首起影响苹果顾客的勒索软件案例。

勒索软件是一种恶意软件,能让黑客侵入个人或公司的电脑,对敏感数据进行加密,然后索取某种形式的赎金换取解码这些数据。简单来说,黑客可以通过这款软件劫持用户的数据或系统。

根据英特尔(Intel Corp., INTC)迈克菲实验室(McAfee Labs)去年底发布的一份报告,这类网络攻击通常是以目前占有最大市场份额的微软(Microsoft Co., MSFT) Windows操作系统为目标,在2016年,随着黑客瞄准更多企业,而且更高级的软件能够危及更多类型数据,这类攻击料将出现增长。

过去,市场份额较小的苹果公司产品一直被认为是安全的,不易遭受病毒和其他数字攻击。

Palo Alto将这次发现的勒索软件命名为KeRanger,该公司称,此前唯一已知在OS X系统下的勒索软件名为FileCoder,但这款软件在2014年被发现时并不完整,研究人员认为本次发现的KeRanger是在此平台下首个功能完整的勒索软件。

开源项目Transmission已发布了被感染应用的新版本,会自动进行更新。此应用在其网站上向消费者发布了一则警示,并建议用户立即更新应用。

Palo Alto称,3月4日入侵了Transmission的KeRanger在感染一台电脑三天后开始执行文件加密操作,使得用户无法获取这些文件。当加密过程完成之后,KeRanger会要求受害者支付一个比特币(目前价值约400美元)来赎回他们的文件。

研究人员说,黑客们似乎仍在积极开发勒索软件,并且还试图加密苹果的Time Machine备份文件来阻止受害者恢复备份资料。

美国联邦调查局(Federal Bureau of Investigation, 简称FBI)已在努力想办法应对这类越来越普遍的电脑遭黑客袭击事件。FBI的助理特工主管博纳沃隆塔(Joseph Bonavolonta)曾表示,某些类型的勒索软件太难破解,以至于FBI通常直接建议受害者支付赎金。他的这番言论引发了关于FBI是否在直接或间接 鼓励更多黑客入侵行为的争论。

由于某些类型的恶意勒索软件(如Cryptolocker和Cryptowall) 过于强大,以至于没有备份资料的受害者几乎不可能恢复数据。FBI去年6月份称,在14个月的时间内,他们收到了将近1,000份与Cryptowall 相关的投诉,在这些案件当中受害者的总损失超过1,800万美元。

在很多案件中,黑客们暗中控制着成千上万台电脑,然后利用这些电脑发出带有勒索软件病毒的邮件。他们通常从海外进行这类入侵。

苹果将在iPhone解锁听证会前一日举行春季媒体发布会

Apple

苹果的媒体活动将于美东时间3月21日下午1点在该公司位于加州库比蒂诺的园区举行。

苹果公司(Apple Inc.,AAPL)周四向媒体发出了在3月21日举行活动的邀请,而此后一日联邦法院将就该公司与美国政府关于解锁iPhone的纠纷举行听证会。

苹果的媒体活动将于美东时间3月21日下午1点在该公司位于加州库比蒂诺的园区举行。虽然大部分的产品展示将在今年稍后推出,比如6月的全球开发者大会,但该公司也会在春季发布新产品或产品更新,包括Apple Watch、Macbook和iPad。

知情人士透露,苹果料将在这次发布会上展示新的4英寸iPhone和改装后的iPad。

鉴于活动后的第二日就要举行法院听证,苹果也可能利用发布会的契机提到与联邦调查局(Federal Bureau of Investigation)就是否应解锁 贝纳迪诺枪击案疑犯iPhone的纠纷。

360首席科学家颜水成:AlphaGo是这样练功的

360首席科学家颜水成360首席科学家颜水成

新浪科技讯 3月12日下午消息,人机围棋对决第三场今日落下帷幕,3:0!谷歌围棋程序AlphaGo再下一城,虽然后面还有两场比赛,但已在这次举世关注的人机对决中锁定胜局。

第三场直播中,新浪科技邀请到奇虎360首席科学家、人工智能研究院院长颜水成教授,颜教授在直播中对AlphaGo、人工智能等进行了深入浅出的分析讲解。

颜水成教授在直播评述中主要就AlphaGo的计算力、AlphaGo如何“练武功”、AlphaGo的三个网络系统,和AlphaGo的开源问题及未来意义等发表了看法,还谈到了为什么这次比赛赛制不公平的原因。(李根)

以下为360首席科学家、人工智能研究院院长颜水成教授的发言实录整理:

分析AlphaGo的计算力变化

从算法的角度来讲,比赛开始阶段,机器跟人相比,它的优势不会特别大,因为它初期的计算不是很精准,但越到后面的话机器的计算的精准度相对变得更高,在前面如果没有积累很好的优势,后面就可能比较困难了。

从另外一个层面来看,大家有一些讨论,AIphaGo是用计算机集群的方式,并不是一个单线程,或者认为是一群人跟李世石一个人在PK,一个有趣的讨论是说,如果我们把中国跟韩国还有全世界高水平的棋手全部聚在一起跟AIphaGo一起拼的话,是不是有赢的可能?

开局之前,我跟连笑有一些讨论,我们在讨论,其实机器AIphaGo今天下完棋,它后面可以继续学习,不用休息。同时我也问他,我们人的话,从 一个段级升到另外一个段级到底要花多长时间。我们不能认为AlphaGo就静止在那,就不会往前走了,它还有很多可以提升的地方,比如像深度学习新的模 型,优化的更好策略可以让它的预测更加准确并且快速。另外一方面,我们可以投入更多计算机的资源,让它们可以速度变快,它的段级的增长速度就有可能是非常 快的。

揭秘AlphaGo如何“练武功”

AlphaGo有自我学习的能力。回到整个AIphaGo的算法体系,它的学习过程是什么样的?其实我们没有必要一定用围棋的观念来解说这个事情,围棋很多人不是特别懂,AIphaGo的学习过程非常像一个不懂武术的人跟一个武术大师去学习的过程。

学习分两步,第一步大师跟他说,你每一次出招时候一定要有攻击性,这个有点像局部的模型,就像在AlphaGo里面叫做策略网络的部分,那么还 有一个就是说,他的师傅会教他,其实你每一次出招的时候,要考虑到对手会拆招,你再还招,依次下去,你要考虑一下,从长远角度来说你这个比武的过程中是不 是有赢的概率,在AIphaGo里面这个可以理解为叫做值网络。这是第一步,因为师傅跟徒弟之间的交往过程是有限的,同样我们能够从专家的手里拿到棋谱也 是比较有限的。

第二步是学生互相练习,或者一个人坐在那个地方左右手互搏,但是这个左右互搏的根基是他已经从师傅那里已经学到一些东西了,也就是有了一个不错 的模型了,那么在左右互搏的时候,根据原来师傅教的做,用同样的办法,右手应该这么打,左手应该那么打,打来打去最终有一个方输或者赢。这个东西拿过来, 帮助这个学武的人去提升他的经验值,他的比武的能力就会增强。

在AIphaGo里面把这一步叫做增强学习。这个AIphaGo跟个人左右手互博的过程有优势。人在左右手互搏的时候可能要花很长的时间,这个 AIphaGo它就比较容易,它可以在电脑里面模拟,产生新的棋局,这样收集到的经验和样本非常多,所以就会自我逐步增强自己的能力。

假设不学棋谱的AlphaGo

这个东西,首先我的理解是这样的,一方面来说是有这个可能性,是有一定的概率。在它左右互搏的时候,这个时候基本都是随机的,如果它比较幸运的 话能够在一定的时间范围内能够积累出一些样本,这些样本有一个共同的模式的话,就可以提炼出来,这些提炼出来的模式又可以去指导下一步怎么左右手互搏,这 种学习的可能性确实是就存在的。

但是另外一个方面这个是非常困难的,我们刚才说像围棋的话,存在的可能性可认为有361的阶乘那么多种,应该是10的700多次方,那么在这么 一个空间里面,你到底有多大的可能性能够在有限的样本里面,存在一些公共的模式,这个不是说没有,而是说它的概率很低,那就有可能虽然有很多的计算能力, 在短时间内,你也是学不出来,所以总结起来说,概率上是存在,但是真正实施的时候,可能会非常非常的困难。

早期有不少AI不是特别强的程序,有了这些程序的话 (这些程序不是通过棋谱学出来的,通过人的知识直接编出来的), AIphaGo跟这些程序PK,PK过程中可以积累样本,这种可能性应该更高一些。

其实我们可以从另外的角度想这个问题,高水平的棋手回溯到历史上,很早很早以前,当时人的能力并不是非常强,他们是怎么开始围棋,是怎么逐步提升能力的。也许可以指导AlphaGo做类似的事情。

分析AlphaGo的三个网络系统

AIphaGo里有三个网络,网络起的作用是不是一样的。

第一个网络,根据前面这些棋谱或者自我对博的过程中的棋谱,根据当前这个棋面的状况判断下一步专业棋手经常去的位置在哪些地方,这是一个局部的观点,这样的话就没有太多地考虑假设真的把棋局走完后会是什么样子,这是策略网络。

另外一个是值网络,这个网络是在当前的情况下假设去模拟走完之后胜算的概率是多少。最后一个是rollout网络,它用来快速模拟走子过程。里 面有一些随机性,它采用了很多采样,最后这些采样结果合在一起算出真的走下去的胜算概率是多少,这两个概率融合在一起来判断当前这个棋局,假设这个棋走完 了它胜算的概率是多少。这部分信息和策略网络信息合在一块给出下一步应该怎么走。

策略网络的话,其实是一种直觉,就是说下面一步怎么走,这个值网络的话,就是说我下完这步棋了,比如我把这个棋放上去了,当前这个棋局,你感觉 从整体上来说以后的发展趋势来说整个赢的胜算有多大。Rollout网络是非常快的,它直接就是到了一个节点上的话,直接真的往下搜过去,每一次都有不确 定性,它有一个概率比如说我有0.5走这边,0.2走这儿,它真的按照这个概率去走,走很多次,比如说走一千次,这一千次就可以看出来它是一个什么胜算, 这个概率就可以认为如果真的走下去胜算是什么概率。这个概率和 值网络的概率合在一起,就变成把这个子放在这里,整体棋局赢的概率是多大,两个的作用是不一样的。一个是粗暴式的搜索,一个是前面的经验算出来的一个值。

大家比较不确定性的地方就是说在左右互搏的过程中,是不是能有新的招式学出来,这是大家关心的问题,因为可能棋局基本上可以认为是无穷尽的,无论怎么互搏的话,其实只能得到非常有限的一些棋局的样本。怎么样去获取有效的棋局就变得非常关键了。

认为AlphaGo赛制不公平

这种比赛是不公平,因为AlphaGo用的是计算机的集群,有不同版本的AIphaGo,据我们得到的一些信息来看,最强的版本用了1920个CPU加上280个GPU。

这种计算力像一般的机房,一台机器是4个GPU,相当于70台比较强的GPU的机器在那儿,一个是16核的CPU的机器,比如插片机,100多台。

这样的计算力差不多可以支撑一个不错的创业公司。比如像做人工智能的创业公司,如果能达到这个级别的计算机性能,已经算不错了。

在AlphaGo的比赛过程中,要想缩短计算的时间,可以用更多的CPU和GPU去做计算,搜索算法是可以做并行计算的,有一个叫做采样的东 西,采样是1000个,每个都是相互独立的,用1000个CPU去采样的话相当于算一次时间。如果把采样次数增加,就可能预测更准,这个时候就可以用更多 的CPU或者GPU的资源去做这样的事情,这样得到的解就会更好。总的来说,它要花多长时间算每一步,纯粹是计算资源和精度上的平衡。

从人工智能算法角度来说,一千个CPU就是一大堆人合在一起,最终它们一起把这盘棋下赢。这就有点类似一堆人在群殴李世石

评价AlphaGo开源的影响

如果真的算法开源的话,完全就有可能别人拿这个程序自己设计出来新的一个AIphaGo出来,而且在技术上可以往前进一步的更新迭代。

希望AIphaGo能够公布一些它的内部数据,这些数据可能也会帮助棋手了解人工智能它在下棋的时候是怎么想的,这个数据很有意思,展现的方式 不是展现出走到最后一步是什么样子,而是展现出一棵子树,展示我们有多大的概率从现在的子一步一步到叶节点,以及这种走法的胜算是多少。

如果要复盘的话,这些信息可以帮助去解释他为什么要走这一步。

评价单机版AlphaGo

现在AlphaGo单机版已经存在了,棋力还是不错的,普通人跟他下棋的话,他还是蛮强的。开始的时候我们谈过AIphaGo本身的算法在后面 还有很多可以提升的地方,可以期待速度还可以加快。完全有可能再过一些时间单机版也有非常强的性能。极端情况下可以做成联网式的,只要有server就可 以。

人工智能角度看“打劫”

对于打劫这个事,后来我们也仔细分析了一下,从算法角度来说的话,这个算法是不是有可能把打劫这个事情考虑进去?后来仔细看了一下其实还是有可能的,所以也许它现在的系统里面已经一定程度上的处理这个情况了。

AlphaGo3:0战胜李世石的意义

这盘棋3:0,之后我们可能期待有三个事情发生,第一个是外面的人都会期待AIphaGo开源,这些棋手可以更好地分析它算得有多么厉害,跟人算的有没有相似性。另一方面,这次AI能够在围棋上战胜人类,大家对人工智能的技术会更加有信心,可以期待人工智能在工业上有更多的产品流行起来。另外会 出现一个情况,说不定有很多人不服输,也是算法设计的高手,可能想跟AIphaGo进行PK,算法跟算法。

人机大战的意义

这次人机大战带来的效益并不只是围棋这么一个领域。围棋单点把浪潮冲得很高,浪潮往下走的话波浪一下就扩展到人们生活的方方面面,开始的时候说 过大家会因为这件事情认为其实人工智能技术的春天已经到了,人工智能既然能够战胜人,在围棋上战胜人类高级的专家,他在生活的方方面面也许也能做得很好。 比如开车这件事情,并不需要非常专业的人就可以开车,这件事情有没有可能人工智能比人做的更好呢。

还有其他的方方面面,现在比较流行的物联网产品,物联网的产品其实很多就是基于人工智能的技术,人工智能可能有两种形式,一种是把它放在网上放 在云上,还有一种是直接放在人工智能产品本地端。因为这件事情可能会让更多的人对这些人工智能的产品产生兴趣,以前只是觉得那个玩意儿只是听说还可以,也没有听说会怎么样,现在更多的人会对这些产品感兴趣,带来的社会效应是完全不可估量的。

欧朋将推出内置广告屏蔽功能的浏览器

路透法兰克福3月10日 – 浏览器开发商欧朋(Opera)(OPERA.OL)即将推出内置广告屏蔽功能的新版台式电脑浏览器。

加快页面加载的速度、增加隐私性和安全性以及减少上网浏览时的广告侵扰是广告屏蔽功能需求增加的原因。然而,这些功能越来越受欢迎却影响了网络广告销售的增长。

“广告屏蔽技术是一个机会,也给广告行业提个醒–注意消费者实际上在说什么,”欧朋发言人说道。

欧朋周四称,正在推出面向软件开发商和早期用户的浏览器版本,最终将在未来的电脑和手机浏览器中提供该功能。

欧朋发言人表示,该公司很大一部分营收依赖广告,同时又在产品中推出广告屏蔽控制功能,这些并不矛盾。随着不再令人厌烦、相关性和吸引力都更强的广告成为常态,人们对屏蔽广告的需求也会降低。

特朗普称天安门事件为“骚乱”再遭批评

香港——在上周四举行的共和党总统候选人辩论中,唐纳德·J·特朗普(Donald J. Trump)被迫就他早年对中国政府1989年镇压天安门抗议活动所做的评论进行辩护。他表示自己并非支持这一“可怕的”镇压行动。但批评者指出,他在周四的评论中又将那次抗议活动称为“骚乱”(riot),与中国政府对此事的描述一致。

1990年,特朗普接受《花花公子》(Playboy)采访时表示,北京在一年前派出军队平息由学生领导的示威活动,展示了“强大的力量”。

“学生大批涌入天安门广场时,中国政府差点控制不住局面,”他当时表示。“接着他们就狠了起来,非常可怖,但他们强力将它压了下去。这显示出强大的力量。我们的国家现在被认为是软弱的……遭到世界上的其他国家的蔑视。”

周四,CNN主持人杰克·塔珀(Jake Tapper)在辩论中问特朗普,一些评论者对他的这些言论以及他对威权的颂扬表示担忧,对此他准备如何回应。

“我当时不是在表示赞同,”特朗普说。“我说的是,那是一个强大、有力的政府,用强力平息了它。接着他们镇压了那次骚乱。是件很可怕的事。这绝不意味着我是在赞同。”

特朗普在这段话中使用“骚乱”一词,再度引发新一轮的批评,因为这与中国政府判定此事的官方口径一致。1989年末,北京发布了一份有关这次镇压行动的报告,称抗议活动是一场“反革命暴乱”,即反革命分子的骚乱或叛乱。

1989年6月3日至4日,中国军队开进北京市中心后,有成百上千人被他们杀害。此前,抗议者占据天安门广场数周,他们提出了多项要求,包括在政府事务中获得更大的话语权,实行言论自由,消除腐败,等等。

特朗普的一名批评者、之前曾在清华大学担任商学教授的程致宇(Patrick Chovanec)在Twitter上发帖表示,他认为这名候选人“用词草率”。

“至于特朗普用‘骚乱’描述天安门事件,我会不会觉得他是有意采用北京的口径?答案是不会,”程致宇写道。“不过,这的确说明了很多问题。”

在被进一步追问之后,特朗普转而开始讨论德国总理安格拉·默克尔(Angela Merkel),表示他曾经相当支持她,但这个国家“眼下一团糟”。

在共和党候选人角逐中大幅落后于特朗普的俄亥俄州州长约翰·卡西奇(John Kasich),则对1989年的镇压行动进行了更有力的谴责。

“我认为中国政府屠杀了那些孩子,”卡西奇说。他还表示,他觉得美国应该建一座雕像,纪念镇压行动不久后只身拦在一列坦克前那名男子。

中国两会:最高法院拟设国际海事司法中心

中国最高人民法院院长周强(新华社图片13/3/2016)
中国最高法院院长周强表示,法院将配合国家重大战略实施

中国最高人民法院的年度人大会议报告称,中国将建设国际海事司法中心,维护国家主权和海洋权益。

最高人民法院院长周强周日(3月13日)上午在北京人民大会堂宣读报告时说,人民法院在2016年的其中一项工作是“加强海事审判工作,建设国际海事司法中心”。

报告未有进一步阐述国际海事司法中心的具体职能。

中国在南海主权问题上与亚洲多个国家和地区有分歧。其中菲律宾在去年年底向海牙国际仲裁法庭提出申诉,寻求反驳中国对于南中国海争议岛礁的领土诉求,中国指菲方做法不合法,不接受仲裁。

周强在报告中指,中国在2015年成为海事审判机构最多、海事案件数量最多的国家,各级法院审结海事海商案件1.6万宗。

他表示,在2016年,中国各级人民法院仍将服务国家的重大战略实施。

“(人民法院)服务和保障‘一带一路’、海洋强国等战略实施,坚决维护国家主权、海洋权益和其他核心利益。”

暴恐案件数字上升

在同一份报告中,最高人民法院院长表示,2015年各级法院审结危害国家安全、暴力恐怖犯罪案件1084件,判处罪犯1419人。

周强在周日公布年度数据时未有将之与2014年度比较,但他在一年前的两会报告上曾指中国各级法院审结煽动分裂国家、暴力恐怖袭击等犯罪案件558件,判处罪犯712人。

如果两次报告的这些数字具有可比性,则意味着中国在2015年审结的类似案件数字上升了近一倍。

周强指,各级法院“积极参与反恐怖反分裂反邪教斗争,加大对煽动分裂国家、组织领导参加恐怖组织、传播暴力恐怖音视频等犯罪的打击力度”。

路透社报导称,在过去几年,中国新疆地区有数以百计的人死于暴力冲突事件,官方将冲突归咎于伊斯兰极端主义分裂分子的煽动。

虽然有维权组织指冲突原因来自中国当局对维吾尔少数民族宗教和文化的控制,但北京否认有任何打压。

审结周永康案

在反腐司法方面,周强指,中国在2015年审结了原中共中央政治局常委、政法委书记周永康以及原中央委员、中石油董事长蒋洁敏贪腐案件。

“审结周永康受贿、滥用职权、故意泄露国家秘密案,彰显党和国家从严惩治腐败的坚强决心,”周强说。

“审结蒋洁敏等15起重大职务犯罪案件,对腐败犯罪始终保持高压态势。”

周强表示,各级法院审结贪污贿赂等犯罪案件3.4万件4.9万人,其中包括原厅局级以上干部134人。

中国影响力扩大将如何改变市场格局?

上海浦东金融区。

市场有时仅需几秒就会改变方向,例如可能围绕诸如本周备受关注的欧洲央行政策会议等事件发生变化。但资本市场上最有力的影响因素发挥作用要慢得多,而且带来的影响也更大。

人口、监管和金融市场架构等结构性因素不像货币政策那样多变,因此往往会带来更加深远和持久的影响。美国税收立法帮助创建了欧洲债券(Eurobond)市 场。次级抵押贷款证券化蔓延至全球,其部分原因在于银行资本监管发生变化。旨在提高银行安全性的新监管规定可能会加剧市场的波动。

这种转变的最新例证可能是中国及其开放国内金融市场的努力。2月底,中国央行称,该行将为符合条件的境外机构投资者投资银行间债券市场提供更多便利。这一举措的直 接影响尚未显现。此外,出于对中国不断增长的债务水平和中国政府改革难度的担忧,穆迪(Moody’s Corp.)上周将中国的Aa3评级展望下调至负面,这可能是对全球投资者的又一个提醒。

但如果中国取得成功(考虑到近期有关汇率问题沟通不畅等不当的政策处理,中国能否成功还是一个很大的未知数),其结果可能具有深远意义。中国对全球经济有着举足轻重的作用,但在全球金融市场中仍只扮演一个小角色。

诚然,中国对全球市场的溢出效应一直在扩大。去年,美国联邦储备委员会(简称:美联储)被迫承认,源自中国的市场动荡是其作出利率决定时考虑的因素之一;今年年初,中国股市大跌,令投资者感到紧张。但是很多投资者对中国并没有直接的风险敞口。

改变这一局面的一个重要渠道是将中国纳入国际债券指数。纳入债券指数可以提供稳定的买盘来源。中国一直被排除在关键指数之外,原因是以往投资者在进入中国市 场方面面临诸多障碍。中国央行2月份的决定是朝着被纳入债券指数迈出了一步,这对投资者而言意义重大。例如,新兴市场投资管理公司安石投资管理有限公司 (Ashmore Investment Management Ltd.)认为,中国政府债券在摩根大通基准指数全球新兴市场多元化债券指数(GBI-EM Global Diversified index)中的权重最终可能达到10%。

可能不仅仅是投资新兴市场的人需要考虑这些。花旗集团(Citigroup Inc., C)称,如果中国被纳入其全球政府债券指数(World Government Bond Index),权重将达到4.6%,由此将有相当一部分资金流入中国市场。全球政府债券指数构成中主要为美国国债和欧元区政府债券。

从债券指数的角度考虑这个问题也许听起来非常枯燥。但却是非常重要的。在欧元区债务危机中,对于从指数中剔除一些国家的担忧放大了南欧和北欧国家的差距。即便是那些不追踪指数的投资者也必须考虑那些追踪指数投资者的举动。

纳入指数是一个漫长的过程,并且结果如何还远不明朗。在一段时间内全球投资者对中国市场的态度仍会保持远远观望。但全球金融版图上一个重要的变化似乎正在开始。