Author: kathy

出口一直是中国经济增长的动力，但是出口额似乎有掺水的嫌疑。近来面向香港出口货物的深圳的出口贸易额剧增，有观点认为这并不符合实际。作为第二大经济体，其包括国内生产总值（GDP）在内的经济指标的可信度一直受到质疑，因此观察中国经济不得不更加谨慎。

根据中国经济信息服务公司大智慧的统计，深圳的出口额与上海、天津等其他同等城市相比，一直保持着较高的增长，但今年1月却较去年同比剧增长了82.6%。2月、3月也创下了同比增长70%左右的记录。4月份增长率虽然下挫到30.9%，但仍大大高于全国平均的14.7%。

“各地保税区的贸易额可能普遍存在掺水现象”，一名中国金融界人士这样说。保税区对从国外进口的材料进行加工再出口，无需进出口关税。很多保税区对进口的材料不做太多加工便转为出口，或者直接将国内材料作为加工材料运入保税区。通过反复使用这样的方法也可以增加出口额。

“听说税务和金融机关也有人参与其中并给予合作”，一名深圳的贸易商家这样说。在经济增长放缓的大背景下，许多地方政府希望借此支撑当地经济增长率的意图可见一斑。

香港和深圳间的卡车运费的不正常的浮动似乎也从另一个方面证实了出口贸易额掺水现象。

  货运量未增

“往来于香港深圳间的卡车运费居高不下”，深圳福田保税区的运输业一名相关人士透露，按一般行情1个20英尺集装箱往来香港和该保税区一趟的运费在3000元人民币左右。但是，从去年末起，“价格有时被抬到了10000元”。

深圳向香港运送货物的卡车

但是，深圳的出口是否实际增长却存在疑问。据海运业相关人士说，“主要面向欧美运送进出口货物的深圳盐田港今年以来的贸易额最多只是与往年持平”。4月份，香港对美国的出口额同比减少3.6%，而面向德国同比减少了3%。

深圳的运输界一名相关人士说：“真正推动深圳贸易额增长的应该是附加价值较高的小宗商品”。据中国海关总署的统计，今年1～4月稀有金属以及首饰类商品出口额同比增长2倍，半导体集成电路同比增长3.9倍。但与出口额相比，这两类产品1～4月的出口量却只分别增长了3成和7成。

有观点认为在深圳和香港间一些便于运输且不容易判断价值的商品可能被反复的进出口，从而表面上抬高了出口额。半导体行业的人士也称：“不管智能手机（零部件）的出口行情有多好，半导体零部件出口的增长也是有限的”。

   “热钱”渗入？

有观点认为由于人民币汇率上涨势头强劲，出口额的掺水部分很可能会成为瞄准人民币上涨的投机资金。中国对没有实际需求的外汇交易进行限制，但是在贸易结算方面，只要具备相关进出口材料，就可以简单的向中国境内银行汇入外汇。通过这种手法，将外汇兑换人民币并从中获取差价。

通过不正当途径流入市场的外汇资金必将对实体经济产生不良影响。中央政府也已经意识到这一点，并出台了对策。国家外汇管理局从6月1日开始对有意假冒贸易结算的外汇资金交易加强监管。据悉，深圳已经找出了数个去年同比进口额及外汇兑人民币交易额剧增的商家。

中国政府今后是否会加大力度提升经济统计的可信度？这还有待观察。

据说，中国国家总理李克强在其任副总理时代就曾指出中国的GDP统计掺有很多人为因素，只能供参考。中国各省市自治区直辖市的GDP的总和远远超过全国GDP总量，这样的疑问还有很多。(日经新闻）

中国大型国有银行的业绩正在迅速下滑。中国工商银行、中国农业银行、中国银行3家银行在8月28日之前发布的2015年上半年（1～6月）财报显示，净利润合计为3440亿元，仅比上年同期增长0.7％，与2014年全年增长6.7％相比大幅下降。由于中国国内经济减速，截至6月底的不良债权余额比半年前增加了约30%，同时中国人民银行（央行）相继出台的降息和利率自由化举措也在挤压收益。

中国工商银行董事长姜建清在27日的记者会上称，上半年业绩反映的是银行收益的新常态。该行的净利润此前受国内经济增长等的推动，曾长期保持2位数增速。这是增长率自2006年上市以来首次降至1％以下。

挤压银行收益的最大因素是不良债权的增加。3家银行截至6月底的不良债权余额合计达到4480亿元，比2014年12月底增加了28％。

中国领导层提出中国经济进入“新常态”，一直在推进经济结构改革，即在钢铁、煤炭和造船等面临产能过剩问题的行业减少设备投资和库存等。工商银行指出，一部分企业的经营陷入困境，融资偿还日趋困难。暗示截至2015年底的不良债权比率有可能高于此前一直定为目标的1.45％。而日本野村国际预测称，“工商银行的不良债权下半年将继续增加，2015年全年将出现利润下滑”。

另外一个因素则是存贷利率差的缩小。国有银行此前受到利率限制的保护，一直稳定获得高收益，但这种前提正在逐步崩溃。

人民银行为了刺激国内经济，自2014年11月起先后5次降息，商业银行通过贷款获得的利息收入正在减少。同时，人民银行正在从大额存款开始，分阶段推进存款利率的自由化，这使得商业银行融资成本正在增加。

中国政府5月推出了存款保险制度，构建了防止个别银行经营破产波及金融系统整体的机制。此外，2015年之内很有可能取消存款利率上限，完全实现利率自由化，争取存款的竞争有可能进一步削弱银行的力量。中国银行表示，利率自由化将成为拉低下半年收益的因素。

收益减少和不良债权的增加将对银行的资本战略构成影响。根据国际性的银行监管规定（《巴塞尔协议3》），中国的银行监督当局要求大型银行在2018年底之前将核心的一级资本（Tier1）比率提高至9.5％。农业银行截至6月底的这一比率仅为9.3％，如果业绩持续低迷，有可能需要进行增资。

另一方面，多数观点认为，股价下跌对银行系统产生的直接影响有限。中国《商业银行法》规定，除了政府批准的例外，禁止银行进行股票投资。例如工商银行的持有股票约为270亿元，仅为总资产的约0.1％。此外，据称向客户销售的理财产品也“大部分投资于债券等，投资股票的产品仅为整体的8.3％” (日经新闻)