中国公司在并购市场上风头正盛,然而在华盛顿它们面临着巨大挑战。
中国公司的海外并购交易今年有望创下纪录。科技分销商Ingram Micro Inc. (IM)周三表示,已接受来自中国企业集团海航集团(HNA Group)旗下子公司60亿美元的收购提议。此前,中国化工集团公司(China National Chemical co.)与瑞士农业公司先正达(Syngenta Ag, SYT)达成了430亿美元的收购协议,并且海尔集团(Haier Group)提出以54亿美元收购通用电气(General Electric Co., GE)旗下家电业务。
Dealogic的数据显示,这些收购协议使得今年以来中国公司宣布的海外并购交易计划价值升至815亿美元,无疑成为最抢眼的开年表现。但美国政府也尤为积极,相关机构对中国收购海外资产努力的审查不仅涉及科技等敏感领域,也包括了照明等不那么敏感的行业。
因此,在交易推手们努力促成交易、追赶去年并购交易纪录的过程中,政府机构和政界人士正在扮演着尤为重要的角色。
科文顿・柏灵律师事务所(Covington & Burling LLP)常驻华盛顿的合伙人普洛特金(Mark Plotkin)谈道,值得注意的是,中国是美国重要贸易伙伴中唯一与美国不是政治盟友的国家,也是这些贸易伙伴中唯一被视为美国军事竞争对手的国家。他 还指出,中国国有企业的数量不在少数,加之中美两国之间互相进行间谍活动的历史,再加上美国担心敏感技术可能被挪用和扩散,鉴于这些原因,中国的投资给美 国带来了独一无二的挑战。
手握充裕现金、国内经济增长放缓以及全球股市抛售潮令海外资产价格变得更具吸引力,在这些因素的作用下, 中国企业成为了收购交易中的有力参与者。
高盛(Goldman Sachs Group Inc.)全球并购业务联席负责人卡尔(Michael Carr)表示,随着中国经济增速开始放缓,美国及其他发达国家市场具有了吸引力。
但这些考虑并非总是最重要的因素。本周,美国众议院的共和党人要求奥巴马政府仔细审查一家中国企业欲收购芝加哥证交所(Chicago Stock Exchange)的交易。芝加哥证交所本月表示,重庆财信企业集团(Chongqing Casin Enterprise Group)将收购该交易所。芝加哥证交所至今已有约134年历史,它所处理的股票交易在全美股票交易总额中仅占很小一部分。
在一封由北卡 罗来纳州共和党众议员皮滕杰(Robert Pittenger)发起的信中,46名众议院共和党人要求美国海外投资委员会(Committee on Foreign Investment in the United States, 简称CFIUS)对这桩收购提议进行全面、严格的调查。CFIUS是负责对外资收购美国企业进行安全审查的政府部门。
这桩收购提议还进入了美国总统候选者的视线,特朗普(Donald Trump)就在最新的共和党辩论中对此提出了问题。
除非总统禁止某桩交易,否则CFIUS不会透露它正在审核哪些交易,或是结果如何。这个跨部门的机构由来自美国国土安全部、国防部等等众多政府部门的代表组 成,由财政部牵头,职责是确保外资收购者不会对美国的国家安全构成风险。如果CFIUS判断某桩交易构成威胁,总统就可以叫停交易。
另一起 引发对中国担忧的交易是,中国国企中联重工科技发展股份有限公司(Zoomlion Heavy Industries Science & Technology Co., 简称:中联重科)有意收购美国起重机制造商Terex Corp.,中联重科的提议可能破坏Terex与芬兰Konecranes Oyj之间已达成一致的合并交易。
加利福尼亚州共和党众议员亨 特(Duncan Hunter)周三致信美国财政部长卢(Jacob Lew),要求后者通过CFIUS调查中国的收购举动。亨特说,Terex为美国国防部、国土安全部提供至关重要的基础设施;考虑到中联重科是中国人民解 放军供应商,其收购提议应受到深入彻底的审查。
收购先正达是中国企业有史以来最大的海外并购交易,该交易预计也会受到严格审查。律师称,先正达在美国拥有的几处化工设施被认为是潜在恐袭目标,这可能是CFIUS审查该交易的一个原因。
来自美国政府的阻力已经让一些律师和银行界人士指出,中国买家负担着非正式的“CFIUS溢价”,以弥补交易因安全担忧而被否决的代价。如果交易出于安全原 因被否,中国买家通常也同意支付一笔特殊的费用。举例来说,如果CFIUS否决海航集团收购Ingram Micro的交易,海航将向Ingram Micro支付4亿美元,高达收购价的6.7%。
如今,对中资公司进行收购的担忧已不仅限于先前的敏感技术领域,交易推手们有时也对此感到头疼。
飞利浦(Philips NV)上月宣布,由于CFIUS的反对,该公司将终止以28亿美元把旗下Lumileds LED灯泡业务出售给由中国风投公司金沙江创业投资(GSR Ventures)牵头的一个投资基金。飞利浦没有披露CFIUS担忧的问题。
一些待出售公司自己也在拒绝来自中国的收购。Fairchild Semiconductor International Inc.本周拒绝了华润微电子有限公司(China Resources Microelectronics Ltd., 0597.HK, 简称:华润微电子)和华创投资(Hua Capital Management Co.)的收购提议,该公司支持现有协议、即被位于亚利桑那州的安森美半导体(ON Semiconductor Corp., ON)收购。Fairchild给出的理由是被中资公司收购存在无法获得CFIUS批准的风险。