Month: January 2016

从2012年底到2013年，作为对冲基金的秘密顾问，伯格曼曾准确预言日圆贬值，为客户赚取数亿美元。

在纽约曼哈顿中城的一间交易室里，一个人正在秘密地为全球最大的一些对冲基金出谋划策，这间交易室与一家牙医诊所只隔一扇门。

据知情人士介绍，一个叫伯格曼(Ari Bergmann)的人在这里工作，他是科恩(Steven A. Cohen)旗下SAC Capital Advisors LP、洛布(Daniel Loeb)旗下Third Point LLC和佩里(Richard Perry)旗下Perry Capital LLC的秘密顾问。这间交易室的面积大约有300平方英尺（约28平米），里面有一台平板电视和四个挂钟。

一些知情人士说，伯格曼目前为欧洲对冲基金公司Brevan Howard Asset Management LLP 和其他几家对冲基金提供咨询，后者在去年3月份收购了伯格曼旗下公司Penso Advisors LLC 25%的股权。

据知情人士透露，很少有人知道伯格曼与华尔街一些最具影响力的投资者之间的关系，但从2012年底到2013年，他准确地预测到日圆会走软，为客户赚了数亿美元。相比之下，很多对冲基金多年来因做空日圆而损失惨重。

一位知情人士表示，去年8月份中国股市暴跌前，他也建议客户做空多种亚洲货币和大宗商品货币。

伯格曼说：“我们通过让客户承担风险和投资来保护他们。”

这位54岁的巴西移民属于向对冲基金出售投资概念的顾问人员。这些渴望回报或者对其投资组合进行低成本对冲的基金从此类顾问那里获得新的投资理念，这些理念 会成为基金建立投资组合的基础，或是作为投资组合的参考信息。这些顾问和他们的客户透露，作为回报，如果他们的投资概念带来赢利，他们常常可以分享其中的 一部份。

据知情人士透露，伯格曼的对冲基金客户与Penso单独敲定合作条款。

这些投资点子也并不是总能带来 赢利。一年来亿万富翁投资者阿克曼(William Ackman)做空保健品公司康宝莱(Herbalife Ltd., HLF)的交易遭遇亏损，这一投资概念就来自外部研究员。Indago Group的理查德(Christine Richard)和舒尔曼(Diane Schulman)在2011年向阿克曼提出了做空康宝莱的投资建议。两人曾经是记者。Indago只收取聘用费。

康宝莱股价去年上涨 42%。阿克曼尚没有放弃这一交易。阿克曼在上个月致投资者的一封信中表示，他对康宝莱的策略仍然不变。（阿克曼曾表示，康宝莱是一个金字塔骗局，对此康 宝莱予以了否认。）理查德此后建立了她自己的公司Orion Research，阿克曼2014年曾表示这家公司唯一的客户就是他麾下的Pershing Square Capital Management LP。

这位戴着一副厚黑框眼镜的正统犹太人现在与太太艾奥娜(Iona)住在长岛 西部的劳伦斯地区，远离纽约市曼哈顿区和康涅狄格州格林威治的对冲基金聚集地。伯格曼2014年获得美国哥伦比亚大学(Columbia University)比较宗教学的博士学位。他最大的嗜好是一辆玛莎拉蒂(Maserati Ghibli)。

伯格曼在巴西圣保罗长大，当时巴西通货膨胀率极高，这使他早早洞悉了钱的价值。他说，钱的价值转瞬即逝，变幻无常。

伯格曼和妻子在上世纪80年代从巴西来到美国。他曾经在普华永道(PricewaterhouseCoopers)、纽约Drexel Burnham Lambert Trading Corp.短暂供职，之后跳槽到Bankers Trust New York Corp.工作了近十年。

在Bankers Trust，伯格曼参与创建了部份华尔街出售的首批衍生品。1994年，他负责管理的衍生品令企业客户蒙受了损失，不过Bankers Trust通过和解消化了其中的相当一部份损失。受损客户指责Bankers Trust使用了误导性的销售策略来销售高风险合约。伯格曼表示，这些策略并不在他负责的权限范围内。他表示，此次经历让他意识到建立Penso这种企业 的必要性。Penso的业务不是出售衍生品。

1997年离开Bankers Trust之后，伯格曼经营自己的对冲基金，他最后在2010年关闭了对冲基金，创建了Penso。一些客户追随他来到了新公司。

交易员称，伯格曼是2012年秋季第一个押注日圆将下跌并预计日本股市将上涨的人之一，伯格曼还建议他的对冲基金客户也采取相同的投资策略。

日圆曾在2012年12月份安倍晋三(Shinzo Abe)当选日本首相前夕承压，不过，当安倍晋三和其他人公开表示希望压低日圆汇率后，日圆进一步下跌。安倍晋三上任后实施了被称为“安倍经济学”的经济刺激措施。

伯格曼是根据当时日本国内几个似乎互不相干的情况制定上述交易策略的。

这其中包括：夏普公司(Sharp Corp.)成立100年来第一次称对自身的持续经营能力感到怀疑；日本公布的一项衡量该国全球经济活动的指标几十年来第一次降至负值；作为当时日本首相热门人选的安倍晋三公开谈及将设立一个稳定的、更高的通胀目标。

伯格曼根据上述因素得出结论认为，这些迹象说明日本准备在多年努力未果后大力提振经济。到了2013年，做空日圆已成为华尔街最流行的交易策略之一。

包括中国央行在内的中国政策制定者正艰难地引导中国经济实现软着陆。

中国紧急采取了稳定股市和安抚紧张的投资者的举措，向国内金融系统注入合近200亿美元的人民币资金，并入市干预为人民币汇率提供支撑。

这些举措反映出中国政府在向市场传递明确信号方面遇到的问题，目前中国正在进行承诺已久的经济结构调整。

中国决策者本周初的一系列动作吓坏了投资者：中国央行引导人民币兑美元跌至重要心理关口；与此同时中国财政部长和《人民日报》的相关言论也冲淡了政府会用大规模刺激举措来提振经济增速的希望。受此影响，中国股市周一创出历史最差新年首个交易日表现，并引发全球股市抛售。

据 知情人士称，另一个引起市场担忧的政策举措是中国央行周一出人意外地决定不对国家开发银行(China Development Bank)人民币1,300亿元（约合199亿美元）信贷额度进行展期。国家开发银行是一家主要的政策银行，负责为中国许多保障性住房和基础设施项目提供 融资。

该知情人士称，中国央行做出这一决定的理由是该行相信市场流动性依然充足。不过，结合央行的其他行动来看，投资者认为中国政府在实施艰巨的经济改革之际，打算缩减经济刺激举措和货币宽松措施的力度。

在中国股市周一暴跌7%后，中国央行迅速采取了向股市注入更多流动性的行动。

上 述知情人士称，周二早间，中国央行向金融系统投放了人民币1,300亿元短期资金，这显示央行并未改变其宽松立场。央行最新注资的规模恰好与之前未向国家 开发银行发放的贷款额度相同，这表明央行的注资举动旨在平抑市场对货币政策收紧的担忧。中国大陆股市周二早盘反弹，但之后再度回落，最终收盘走低。

暂 停经济刺激也许会令短期经济增长受抑，但通过关闭产能过剩的钢铁生产商等“僵尸”企业以及降低企业对债务的依赖，未来经济增长的基础将会更加牢固。不过， 据中国政府一位高级官员称，实施改革的前提是经济增长维持在合理水平，这就需要确保货币和财政政策具有合理的扩张性和灵活性。

中国股市的最新一轮抛售不禁让人想起去年夏季的股市暴跌。2015年6月和7月，及时沟通的缺乏以及诸多政策失误导致中国股市市值蒸发5万亿美元。这位官员称，去年夏季股市暴跌后，政府意识到有必要加强决策者与市场间的沟通。

但该官员也表示，在中国这样一个政府行事方式较为隐秘的国家，决策者与民众的沟通方式很难实现大的改变。到目前为止，中国领导层仍主要依靠官方媒体来尝试传递自己的讯息。

中国领导层本周的沟通方式包括，《人民日报》周一发文援引权威人士的话称，中国可能面临长期经济放缓，并强调了推进企业和债务重组的必要性。许多经济学家认 为，这些已经是久拖未决的问题。而中国财政部部长楼继伟在《求是》杂志发表的文章则指出了推进结构性改革、提高生产率的重要性。

但中国政府 未能让很多分析人士和投资者相信，中国政府能够避免经济出现硬着陆。新加坡投行大华继显(UOB Kay Hian Holdings Ltd.)的中国经济学家朱超平称，破产和债务重组都是要采取的必要措施，但如果沟通不当，这些措施也存在令投资者失去信心的风险。

朱超平表示，投资者对中国经济健康状况信心的下降体现在大量资金被转移出中国的现象上。中国去年11月份的外汇储备降至3.438万亿美元，为两年多来的最低水平。朱超平还表示，他觉得中国的高层对中国当前的实际情况不太了解。

很多人近期匆忙将人民币资金兑换成了美元，上海私募行业高管李辉（音）就是其中之一，原因是他们预计人民币随着经济放缓将走弱。

李辉称，他刚用完了人民币兑美元的全部额度。他表示，如果有可能，他会兑换更多美元。中国政府规定的中国公民每年换汇限额为5万美元。

自去年末以来，中国央行持续引导人民币逐步贬值，且暗示打算让人民币与美元脱钩，以便给人民币进一步贬值创造空间。去年，人民币兑美元贬值4.5%，前年则 贬值2.4%。周一，中国央行出人意料地下调人民币兑美元官方汇率，至1美元兑人民币6.5元左右──对许多投资者来说，这是一个重要的心理价位。此举导 致中国境内和境外市场的人民币汇率都遭受重击。

据中国央行的顾问透露，该行计划在今年上半年以有节制的方式让人民币贬值，然后在下半年努力让人民币小幅升值；下半年中国将举办二十国集团(G20)领导人峰会。不过，分析人士指出，这一策略可能引发强化短期贬值预期的风险，进而可能加速资本外流。

一名顾问说，当前中国央行面临的一大挑战是如何管理市场预期。

据知情人士透露，为支撑人民币汇率，中国央行周二对外汇市场进行了干预。另外，据接近中国证监会的官员透露，证监会已暗示，上市公司大股东的禁售令在本周晚 些时候到期后仍将继续有效。同时，在周一的股市暴跌之后，中国证监会称将根据熔断机制的实际运行情况，不断完善相关机制。