《三国演义》是中国的四大古典文学名著之一，小说描写的是大约1,800年前三大势力为取代日益衰败的汉朝而发生的战争。目前中国的互联网领域也由三大巨头所主导，分别是百度(Baidu Inc.)、阿里巴巴集团(Alibaba Group Holding Ltd.)和腾讯控股有限公司(Tencent Holdings Ltd.)。这三家公司拥有极大的影响力，可以决定中国初创公司的成败。
这三家在中国占据高度主导地位的企业常常被合称为“BAT”。百度是中国版的谷歌(Google)，该公司是搜索引擎市场的领头羊。阿里巴巴在电子商务领域拥有类似的地位。腾讯则是社交媒体领域的主导者。
在中国向移动互联网迅速转移的过程中，三巨头都在进行动辄数十亿美元的投资，希望从中夺取市场份额。这使得三巨头拥有能够决定初创公司命运的影响力。他们会否支持某家初创公司？还是会抄袭初创公司的创意从而毁掉这家公司？
三巨头拥有雄厚的资金实力，他们的影响力在中国人每天的生活中随处可见，这使得初创公司对他们既爱又恨。有人认为三巨头是碾压具有创新热情的初创公司的魔鬼，还有人把他们看作是能够提供估值丰厚的退出机制的救星。
阿里巴巴董事局主席马云(Jack Ma)上周在一个大会上讲话时说：这几年我在网上看到最多的话就是BAT把中国所有的创新、创意、创业的大的机会拿掉了……有人说BAT这样的三座大山在，我们怎么会有机会？
马云反驳了这些担忧。他说，三座大山也好、七座大山也好，BAT依旧会继续发展，但是初创公司也有机会赢。
移动应用搜索初创公司渡鸦科技(Raven Tech)的联合创始人吕骋(Jesse Lu)表示，2014年5月他刚创办这家公司时，有风投表示不会进行投资，因为他的项目可能会与BAT（尤其是百度）展开竞争。在那之后，该公司已经获得了美国和中国基金投资的1,500万美元。
网络安全初创公司安全宝(Anquanbao)的联合创始人马杰称，2011年他的公司刚成立时风险投资家最常问他的问题是：如果BAT抄袭他的产品他会怎么办？
他说：我们以前都生活在恐惧之中，因为那时候BAT并不像现在这样愿意收购初创公司。他说，BAT有时会复制初创公司的产品创意，然后推出更强大的产品，因为他们拥有更强的资金和人力。今年早些时候马杰将公司卖给了百度，这一交易的成交金额未予披露。
阿里巴巴表示，该公司一向支持企业家创新。一位发言人说，这绝对不是挑选赢家或输家。百度发言人说，百度投资那些能够与其业务策略互补的初创公司。他说，百度进行投资并不是买下竞争者然后将其扼杀，而是希望建立一种互利关系。腾讯未予置评。
美国的创业公司同样面临着Facebook Inc.、亚马逊公司(Amazon.com Inc., AMZN) 、谷歌(Google Inc., GOOG) 和苹果公司(Apple Inc., AAPL)等巨型公司的类似挑战。但是，BAT作风更加强劲，并将业务版图扩大至初创公司所在的广泛领域。
BAT近几年为扩大在移动互联网领域的影响，已投资或收购了数百家初创公司，尤其是那些能够将线上用户和线下服务联系起来的应用。麦肯锡公司(McKinsey & Co., Inc.)分析师Alan Lau称，2014年至2015年7月，这三家公司在O2O服务上投资了100多亿美元。一些业内人士指责BAT通过向这些初创公司注入大笔资金掀起价格战。
例如，BAT投资了外卖送餐服务领域的所有市场领先者。阿里巴巴投资了美团(Meituan.com)；腾讯投资了大众点评(Dianping Holdings Ltd)和饿了么(Ele.me)；百度则对本公司旗下外卖服务押下重注。为了争夺市场份额和新的用户，这些应用提供订餐补贴，有些外卖几乎是免费的。
对于规模相对较小的外卖送餐应用程序到家美食会(Daojia)首席执行长孙浩而言，这简直不可理喻。在价格战打响前，他的公司利润率很高，但价格战增加了他的成本。他说，现在，他从饭店得到的佣金减少，但支付给送餐员工的薪水却增加了。他表示，BAT用他们手中的资金扭曲了市场。
京东(JD.com Inc.) 投资了到家美食会；腾讯是京东的战略投资人。但孙浩认为，他的公司处在腾讯阵营的外围。他说，大公司很多时候会让初创公司去代替他们打战；一旦开战，大公司就不会考虑很多。
对于初创公司来说，与BAT的交易可能会获利颇丰。8月份，在衣物送洗服务平台e袋洗(Edaixi)本该与腾讯签署投资协议的前一天，e袋洗首席执行长陆文勇和他的前老板百度首席执行长李彦宏(Robin Li)共进午餐。百度和其他两位投资人很快为e袋洗提供了1亿美元投资，高于e袋洗计划寻求的6,000万-7,000万美元。
现在，安全宝的马杰在与初创企业创始人谈话时会告诉他们，把BAT当做退出机制。他说，可以这么看：你多了三次被收购的机会。