Month: August 2015

路透-中国沪综指周一开盘即暴跌3.83%，跌穿前期“政策底”

中国股市沪综指周一开盘即暴跌3.83%，跌穿前期“政策底”，之后跌幅扩大至7%。分析师指出，市场原本期待的降准利好未能兑现，而养老金入市的利好短期对大盘提振作用有限，再加上海外股市对A股的拖累，今日沪综指大幅低开，市场人气相当疲弱。

开盘时，沪综指.SSEC报3,373.478点，跌134.266点，或3.83%，这已跌破以中证金为代表的国家队救市时创下的阶段性低点3,373.54点。

之后沪综指跌幅继续扩大，超过7%，开盘26分钟时，沪综指报3,261.513点，跌7.02%。

“养老金入市只是远期支票啊，”申万宏源市场研究部联席总监钱启敏指出，“现在全世界都在跌，A股也强扭不过来啊。”

中国《基本养老保险基金投资管理办法》在前期公开向社会征求意见后，日前由国务院正式印发，自印发之日起施行。这意味着基本养老金投资股市已获得放行。

围绕以中国为主的全球经济下滑疑虑，导致周五美股标普500指数录得近四年来最大单日跌幅，道指较5月纪录点位的跌幅超过10%。欧洲股市录得近四年来最大单日跌幅。

 

新浪-股市经济简报

环球股市震荡 恒指再创新低

恒生指数周五受内地A股及美股市场影响，大幅跳水近2%开盘，之后一直围绕22000点上下波动，收盘时，收跌347.85点，跌幅1.53%，接近两月来新低点。国企指数收跌2%，收于10195.05点。全日总成交额1183亿港元，较前几日稍有回升。

恒生分类指数截至收盘全线下跌。工商业分类指数跌1.47%；金融分类指数下跌1.69%；公用事业分类指数跌1.86%；地产分类指数跌0.88%。从盘面上看，50只蓝筹股中大部分下跌，中国移动公布业绩令人满意，升2.19%。

周五港股受美股全线大跌2%及内地股市震荡影响，恒指开盘大幅下跌。近日，受人民币汇率震荡，油价再创新低及欧洲股市主要成分股业绩不及预期等多重因素，近日仍有诸多不确定性。建议持观望态度，注意把控风险。

宏观&行业动态

IMF[微博]官员：中国经济放缓及股市大跌并非危机

国际货币基金组织[微博](IMF)财政事务部主任科塔雷利(Carlo Cottarelli)表示，中国经济近期放缓以及股市大跌并不预示着危机，而是意味着中国有必要进行调整。

科塔雷利表示，近年来货币政策一直非常偏向于宽松，有必要进行调整，现在断定中国出现危机是为时尚早。早前，中国公布的半年经济增长保7。但他重申，IMF预计中国经济今年增长6.8%，增幅低于2014年的7.4%。

另外，就希腊方面，科塔雷利表示，IMF将在两三个月内决定是否参与最新救援行动。

金融科技小组为监管献计

大数据时代降临，本港欲推动“金​​融科技”发展。财经事务及库务局局长陈家强透露，该局早前已牵头成立金融科技督导小组，预期明年首季可发表报告，为香港的金融科技路向献计。他说涉及范围广阔，如电子支付及众筹等，小组将探索各方面的措施及监管。

据悉，小组至今已开会3次，成员来自金管局、证监会[微博]及科技界等。陈家强称，近年有不少新兴科技公司成立，他们的业务模式可能新颖到当下监管制度未必涉猎，小组的目标就是检视当中可能衍生的问题，看看哪方面要多作监管，以吸引科技公司在港发展，又不失公众保障。

陈家强早前曾出访英国、瑞典及南韩，观摩当地的金融科技发展，期间参观了多家新成立的科技企业。

综合统计数字，去年全球涉及金融科技的投资额达122亿美元(951亿港元)，较2013年增加逾两倍，更较2008年激增逾11倍，纽约及伦敦雄霸了当中的90%资金。

现时在港关乎电子货币和支付的监管，主要由金管局负责。证监亦有法规限制“集体投资计画”，去年亦曾刊发通知提示众筹风险。

养老金投资股票产品比例上限三成

国务院发布《基本养老保险基金投资管理办法》，明确投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例，合计不得高于养老基金资产净值的30%。参与股指期货、国债期货交易，只能以套期保值为目的。 《办法》由即日起实施。

养老基金限于境内投资，投资范围包括：银行存款，中央银行票据、国债、企业债、资产支持证券、上市流通的证券投资基金、股票、股指期货等。国家重大工程及重大项目建设，养老基金亦可以通过适当方式参与投资。

储局副主席本周演说成焦点

联储局将在本周四举行的一连3天Jackson Hole财金首长年度论坛，中国经济放缓，加上美国可能在下月中启动加息，令联储局副主席费希尔在会上的演说分外受到关注，投资者将留意他会否透露加息时 机的线索。另一方面，国基会(IMF)财政事务部主任科塔雷利认为，虽然中国经济放缓和股市大跌，但说中国出现危机还是言之尚早。

联储局公布，费希尔本周六(29日)在Jackson Hole年度研讨会上，将发表以美国通胀发展为题的演说。鉴于联储局主席耶伦此前已称不会列席，令市场更期待费希尔的讲话，期待其将暗示联储局会否在9月议息会议上作出加息决定。

现时市场普遍倾向预测联储局将在9月加息，但联储局一再表明，会在有信心通胀回升至2%目标时才决定加息。分析员指，联储局绝对不想让市场感到意外，因此若预期通胀未能回升，必会借费希尔的讲话暗示当局押后加息。

上市公司要闻

受惠上半年牛市华泰证券多赚3.4倍

HTSC(华 泰证券)(06886)宣布，截至6月底止中期纯利66.75亿元(人民币‧下同)，按年增长3.39倍。每股盈利1.145元，不派中期息。期内，收入 及其他收益212.89亿元，按年增长2.75倍。主要是公司大力发展互联网金融，拓展资本中介业务，从而使得佣金及手续费收入和利息收入大幅提高。今年 上半年，佣金及手续费收入按年大幅增长3.19倍至110.97亿元，主要是今年上半年股票市场行情火爆，股票和基金交易量按年有大幅增长，同时公司股票 及基金交易量市场份额上升，经纪业务手续费增加。期内，利息收入增长2.42倍至64.53亿元，主要受惠于大幅提升的市场行情，投资者通过融资融券等进 行投资的意愿强烈，因而公司相关业务的规模上升较快，利息收入大幅增加。

福记食品增持无锡食品加工业务拟配股

福记食品(01175-HK)公布，以逾2.96亿元(人民币下同)，收购无锡美通食品科技余下75%股权。另外，该公司已就动用现有一般授 权，就可能私人配售新股与若干配售代理开展初步讨论。该公司今年5月已宣布，收购无锡美通食品科技25%股权。收购完成后，将直接或间接持有其100%股 权，成为附属公司。无锡美通食品科技主要业务为食品加工业务，以及持有该等物业。

中航国际中期盈为亏亏4542万人币

中航国际(00161)宣布，截至6月底止半年业绩，转盈为亏，股东应占亏损4541.9万元(人民币‧下同)，每股亏损5.24分，不派中期息。该公司去年同期录得盈利2.17亿元。期内，收入160.25亿元，按年减少1.15%。

海航基础参与美兰机场[微博]扩建涉资71.58亿人币

海航基础(00357)宣布，与母公司订立投资建设协议，参与建设美兰机场二期扩建项目，当中由该公司建设项目的资金为71.58亿元(人民 币‧下同)。该公司建设项目，包括新机场航站楼、停车楼及货运站等。该公司表示，涉及资金将以资产支持证券、贷款、以及发行债券支付。该公司计划发行约 10亿至20亿元的公募债券或私募债券。美兰机场二期扩建项目总投资约138.38亿元，母公司将作为机场项目之项目代表。

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财新初步公布8月份中国制造业采购经理人指数(PMI)为77个月来最低

财新周五公布，财新8月份中国制造业采购经理人指数(PMI)初价录得47.1，为77个月来最低。7月终值为47.8。 该指数高于50表明制造业活动扩张，低于50表明萎缩。

财新同时公布的数据还显示，8月份中国制造业产出指数录得46.6，为45个月来最低，上月为47.1。

与本就不佳的上月相比，本月各分项指数情况全面恶化。其中，新订单、新出口订单、就业、采购库存、采购数量均进一步加速收缩；而出厂价格、投入价格均加速下降；积压工作增加，成品库存扩张，供应商供货时间延长。

财新PMI预览数据以每月PMI调查样本量的85%-90%为依据编制的，于PMI终值发布前一周左右公布。

2015年8月份财新中国制造业采购经理人指数最终数据将于9月1日发布

美团没有赚钱的模式再融10亿美元

美团的交易额计划突破万亿，但毛利甚至在补贴怪圈不断膨胀的情况下逐渐趋近于0。这家公司必须尽快转型成为有生态的生活服务平台，找到属于自己的商业模式。

7月8日，华尔街日报爆出消息称，美团网计划进行新一轮融资，融资额度将超过10亿美元。

美团往最近一次融资是在去年的12月份，融资金额高达7亿美元，距离上次融资仅仅七个月时间，美团就开始计划进行新一轮融资了，这意味着起码在今年一年内美团就要烧掉40多亿人民币，这种程度的亏损是什么概念？

根据2015年7月13日《财富》杂志公布的子榜单，2015年中国上市公司亏损榜中，互联网上市企业有两家上榜，其中上市公司京东商城已亏损49.96亿位居第二。

而美团作为一家非上市公司，一年的亏损额就已经几乎与京东持平了。

悬而未决：美团到底怎么赚钱？

当年京东实施战略性亏损，赢得市场份额增长，最终成功上市一役，可称经典策略。那么拿美团和京东相比，同等的亏损情况下美团真的能像京东一样，成功上市上岸吗？

第一，资本市场是最容易失去耐心的，京东D轮融资时估值仅为60亿美元左右，而且有业务模式成熟的亚马逊做对标，有很早就被人称之为眼光长远前途光明的成熟物流体系保底，所以资本市场对京东的亏损是有耐心的。

而据说美团本次计划融资之后估值能达到150亿美元，在这么高估值的情况下，美团却深陷持久战泥潭，仍然在传统网购模式下，采取越来越像无底洞的补贴策略。

在三四线城市吸引用户，实际上价格敏感的用户很难说什么消费粘性和忠诚度，一旦美团停止补贴，或是竞争对手增加补贴力度，那么趋利避害的用户就会去选择相对来说更实惠的团购网站。

同时，根据7月13日下午美团公布的最新数据显示，2015上半年GMV为470亿，但同比增速已经降低至180%，按照这个速度，上一轮融资时美团高调宣布的计划1300亿GMV将不可能完成。所以资本市场的态度也可能会在一夜突变。

第二，京东在采取亏损的策略谋求上市之前，已经有盈利潜力巨大的两块业务——第三方开放平台和自建物流保底了，其中，第三方开放平台2014年全年GMV达1009亿元，毛利率高达70%，已经成为主要的盈利来源之一。

而自建物流未来则可以凭开放物流平台、区域物流、生鲜冷链物流等高毛利业务盈利。京东能够成功上市，强大物流体系对于资本市场的吸引也功不可没。

反观美团，想要谋求上市的它甚至还无法向资本市场解释，它怎样才能赚到钱。

数据显示，作为一家计划估值达到150亿美元的公司，美团拥有市场份额60%左右的团购业务，市场份额超过70%的猫眼电影业务，间夜量突破4500万元、处于市场第一梯队的酒店业务，还有市场份额已经三分天下的外卖业务。

美团的交易额计划突破万亿，但毛利甚至在补贴怪圈不断膨胀的情况下逐渐趋近于0，赚不到钱。

第三，京东拥有充足的现金流，一定程度的亏损不会轻易导致其资金链出现崩溃。

2014年京东全年GMV为2602亿元，按30天账期计算，沉淀现金池有200多亿，今年账期延长到60天，现金流会更充足，相对而言，京东47亿元的年亏损仍然在可承受范围内。

而美团去年GMV460亿元，以15天账期计算，沉淀现金池不超过20亿。而数据显示美团仅仅在外卖补贴一块，月均烧钱就高达2亿，一旦停止融资，美团马上就会面临资金链断裂的危机。

最重要的一点是，京东已经成功上市了，美团却在今年表示“谁先上市谁就输了”，一副誓与竞争对手刺刀见红血战到底的架势。

直接后果就是美团中与王兴一起打江山的功臣们迟迟无法享受到赢得的胜利成果。所以在去年底，包括美团销售副总裁杨俊在内，短短的2个月里陆续有超过10名区域总经理、城市经理级别的员工离职。

负累重重

抛开和京东的对比不谈，仅仅美团自身而言，也存在着许多为人诟病的问题。

首先，美团通过账期调整缓解资金流压力——将账期通过正常的5天拉长到15天，这招堪称是饮鸩止渴。

其次，美团也意识到了团购模式的弊端——传统的团购模式会形成网站和商家互相竞争，挟制的局面，最终导致双方互扯着后腿一起倒下的局面。

所以美团一直在尝试发力全线O2O，涉及餐饮、电影、娱乐、生活、文化、体育等领域的业务拓展，然而却无法改变拿巨额补贴去吸引用户的现状。

七亿美元已经见底，即使再融资10亿，缺乏有效盈利模式下的美团，面对这这一个又一个自己挖的新坑，又能填补多久呢？

再次，7月13日下午美团官方公布的数据，目前美团员工规模达1.5万人，其中外卖团队规模扩张迅速，2015年公司员工人数将超2万。

如此庞大的人力成本必然带来更加严重的亏损，众所周知的美团外卖业务以来高额补贴争抢市场，毛利率趋近于无，放任人力成本肆意增长对企业来说意味着非常重的负担，这一点不言而喻。

大潮来袭，美团能否上岸？

美团CEO王兴曾表示，今年会是O2O真真正正大决战的一年。不论参加O2O决战的都会是何方势力，对于美团来说，今年确实是决定生死的一年了。

时至今日，美团仍然在尝试各个领域都亲力亲为，如此一意孤行的做法直接导致了美团的摊子越铺越大，从人力成本到推广成本再到业务拓展成本都在疯涨，然而清晰的商业和盈利模式却迟迟未能成型。

美团似乎已经陷入了获得新一轮融资——扩大业务规模——更加激烈的烧钱大战——亏损更加严重——急切寻求更大规模融资这一恶性循环里。

纵观今天的O2O市场，百度大手笔200亿追加投资糯米业务，阿里巴巴60亿重启口碑网，大众点评在获得了腾讯微信入口的同时也再添8.5亿美元融资。

在融资间隔越来越短，融资金额越来越大的情况下，不融资就会死的美团必须尽快转型成为有生态的生活服务平台，找到属于自己的商业模式。

转自环球旅讯 作者 移动观察者

又一名在法庭最终审判前死去的红色高棉权力核心人物-红色高棉高层领导人英蒂利去世终年83岁

前红色高棉高层领导人英蒂利。
联合国支持的柬埔寨战争罪行特别法庭22日表示，红色高棉高层领导人英蒂利当天去世，终年83岁。这是又一名在法庭最终审判前死去的红色高棉权力核心人物。

英蒂利是柬埔寨红色高棉领导人波尔布特妻子乔波那利的妹妹，前外长英萨利的妻子，在红色高棉时期担任社会事务部部长。由于其被认为是红色高棉时期最具权势的女性，被称为红色高棉“第一夫人”。

随着英蒂利的死去，红色高棉5名核心领导人中，3人被最终判刑，两人逃脱了法律的制裁。

红色高棉1975年至1979年间成为柬埔寨的执政党，在其3年8个月的管治期间，柬埔寨估计有40万至300万人死于饥荒、劳役、疾病或迫害等非正常原因。1997年，柬埔寨成立审判红色高棉委员会，2003年柬政府与联合国达成协议成立审判红色高棉的特别法庭。12年的时间里，这一法庭先后起诉了包括英蒂利在内的5名红色高棉的核心领导人，即时任国家主席的乔森潘、时任全国人民代表大会委员长农谢、时任外交部长英萨利、以及时任监狱长康克由。

目前，康克由、桥潘森与农谢分别于2013年和2014年因反人类罪、战争罪、预谋杀人罪等被判处无期徒刑，英萨利在受到审判前于2013年去世。

英蒂利2007年遭到逮捕。根据2010年检方提起的诉讼，她被控反人类罪、谋杀罪，以及“策划、指导、协调、下令执行大规模清洗”。

但在2012年，法庭表示，因为英蒂利患上早老性痴呆症，法庭认定，被告在“可预见的将来”不具备接受庭审能力，因此，裁决对其予以释放，但其直到死前一直处于司法监督之下。

此前，英蒂利一直否认对自己的所有有罪指控，她表示，对她的指控是百分之百错误的，她一直在为人民的利益服务。

澎湃新闻