新浪代理权之争对股东未必不是好事

中国最知名的互联网公司之一新浪公司爆发了罕见的代理权之争。但对这家纽约上市公司的股东们来说,也许会有一个皆大欢喜的结局。

新浪持有46%的微博股份,但截至周一,新浪的估值较这部分持股的估值低23%。
新浪持有46%的微博股份,但截至周一,新浪的估值较这部分持股的估值低23%。 图片来源:Mark Schiefelbein/Associated Press

中国最知名的互联网公司之一新浪公司(Sina Co., SINA)爆发了罕见的代理权之争。但对这家纽约上市公司的股东们来说,也许会有一个皆大欢喜的结局。
康涅狄格州规模30亿美元的对冲基金Aristeia Capital正在尝试重组新浪董事会,认为新浪董事会没有采取足够行动来缩小持续存在的估值缺口。新浪持有46%的微博(Weibo Co., WB)股份,但截至周一,新浪的估值较这部分持股的估值低23%。微博是一个类似于Twitter的平台,在中国的月活跃用户达到3.61亿。Aristeia称,如果算上新浪其他资产,则估值缺口将扩大至41%。
为弥合这一缺口,Aristeia敦促新浪采取回购股票、增发同样在纽约上市的微博的股票或直接将公司出售等措施。
新浪董事会否决了Aristeia提名的两位董事,称这两人缺乏相关技能和经验。但如果走到代理权投票这一步,新浪董事会将发现自己处于弱势。FactSet数据显示,几乎70%的新浪股票掌握在机构投资者手中,这些机构投资者可能更赞同Aristeia的建议。
不过事态没有发展到这一步的必要。事实上,双方的共同点有很多,可以达成妥协。
首先,推高股价完全符合新浪董事长曹国伟(Charles Chao)的利益,他是新浪最大的股东,持有13%的股权。
新浪也确实采取了提振股价的举措,只是力度可能不及Aristeia的期望。该公司去年10月份和今年7月份配售了价值约15亿美元的微博股票。
新浪当然还可以采取更多措施,例如动用部分现金回购新浪股票。新浪目前拥有13亿美元净现金,对一家价值82亿美元的公司来说是一道非常坚实的后盾。新浪还可以配售更多微博股票。即使新浪将所持微博股票的将近一半用于配售也能继续控制微博:新浪持有的微博股票是B类股,投票权是其他投资者持有的A类股的三倍。新浪不太可能采取这种极端措施,不过Aristeia的行动有可能推动新浪慢慢向这个方向转变。
在这一过程中,其他投资者自然也能搭上顺风车。